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习题：
1． 如果市场是有效的，那么两个不重叠时期的股票收益率的相关系数应为0。（对或错）。
2． 下列哪种情况与弱式市场假说最为矛盾？
（1） 超过30%的共同基金表现超过市场平均水平。
（2） 内幕人士赚取大量的超额利润。
（3） 每年1月份股票市场都有超额收益率。
3． 你通过对股价历史资料的分析发现了如下现象，请问哪种现象与弱式效率市场相矛盾？
（1） 平均收益率显著大于0。
（2） 任何一周的收益率与下一周的收益率的相关系数都等于0。
（3） 在股价上升8%后买入并在下跌8%后卖出就可获的超额利润。
（4） 通过持有低红利收益率的股票就可以获得高于平均数的资本利得。
4． 如果效率市场假说成立的话，下列哪种说法是正确的？
（1） 可以精确预测未来事件。
（2） 价格反映了所有可获得的信息。
（3） 证券价格变动的原因无法知道。
（4） 股价不会变动。
5． 下列哪种现象可以作为反对半强式效率市场假说的证据？
（1） 共同基金平均收益并未超过市场。
（2） 在公司宣布其红利超常增加后买入（或卖出）该股票无法获得超额利润。
（3） 市盈率低的股票有超常收益率。
（4） 在任何年份都有50%左右的共同基金战胜市场。
6． 半强式效率市场假说认为，股票价格：
（1） 充分反映了所有历史价格信息。
（2） 充分反映了所有可以公开获得的信息。
（3） 充分反映了包括内幕消息之内的所有相关信息。
（4） 是可预测的。
7． 假设公司意外地宣布向其股东派发大额现金红利，如果该消息没有事先泄露，那么在有效市场中，你认为会发生什么情况？
（1） 在宣布时价格会异常变动。
（2） 在宣布前价格会异常上升。
（3） 在宣布后价格会异常下跌。
（4） 在宣布前后价格不会异常变动。
8． 下列哪种现象是反对半强式效率市场的最好证据：
（1） 在任何年份有一半左右的共同基金表现好于市场。
（2） 掌握内幕信息的人的收益率大大高于市场。
（3） 技术分析无助于判断股价走向。
（4） 低市盈率股票在长期中有正的超常收益率。
9． 下列哪种情况称为“随机漫步”：
（1） 股价变动是随机的但是可预测的。
（2） 股价对新旧信息的反应都是缓慢的。
（3） 未来股价变动与过去股价变动是无关的。
（4） 过去信息在预测未来价格变动时是有用的。
10． 象微软这样的成功企业的股票在很多年中持续产生巨额收益。这是否违背效率市场假说？
11． 请判断下列各种现象或说法是否符合效率市场假说，并简单解释理由：
（1） 在一个普通年份里，将近一半的基金表现超过市场平均水平。
（2） 在某一年中战胜市场的某货币市场基金在第二年很可能又会战胜市场。
（3） 股票价格在1月份的波动率通常大于其他月份。
（4） 在1月份宣布盈利增加的公司股价的表现在2月份通常超过市场平均水平。
（5） 本周表现好的股票在下周就表现不好。
12． “如果所有证券都被合理定价，那么它们的预期收益率一定都相等。”这句话对否？为什么？
13． 我们知道股市应对好消息产生正面反应。而象经济衰退即将结束这样的好消息可以比较精确地预计到。那么我们认为在经济复苏时股市就一定上涨？
14． 你知道A公司的管理很差。你给该公司管理水平打的分数是30分，而市场调查发现投资者平均打20分。你应买入还是卖出该股票？
15． B公司刚宣布其年度利润增加，然而其股价不升反跌。对于这个现象，你有没有合理的解释？
16． Fama, Fisher, Jensen和Roll研究了股价对公司宣布股票分拆（Stock Split）的反应，发现股价通常在宣布股票分拆后上升。由于股票分拆时公司净资产并未变化，他们发现造成这种现象的主要原因是80%的公司在股票分拆后利润都有不同程度的增长。也就是说，公司管理层通常是在预计利润会增长后才进行股票分拆。请问这种现象符合哪种形式的效率市场假说？
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