1、国际借贷说(国际收支说)

英国经济学家戈申1861年提出

解释金本位制度下汇率变动的原因

流动债权大于流动债务;外汇汇率下跌;

流动债权小于流动债务;外汇汇率上升

2、购买力平价说PPP

瑞典经济学家卡塞尔1916提出

绝对购买力平价： e = PT / PT*

相对购买力平价：

e ’ / e = (PT ’ / PT ) /( P*T ’ / P*T)

e ’ = e (PT ’ / P*T ’ )( P*T / PT )

购买力平价理论的简单评价：

前提条件严格：两国具备相同或相似的生产结构、消费结构、价格体系。局限性：

A 计量检验中存在技术上的困难

B 短期看，汇率会暂时偏离购买力平价

C 长期看，实际经济因素变动使名义汇率与购买力平价产生永久性偏离

3、汇兑心理说

法国经济学家阿夫特里昂提出

人们心理判断与预测是决定汇率的最重要因素

4、货币分析说

20世纪70年代H.G.约翰森倡导提出

基础:购买力评价

模型：e = PT / PT*=(M/KY)/(M * /K * Y *)

=(M/ M * )(K * Y */ KY)

5.金融资产说

20世纪七十年代兴起的理论

认为投资者对金融资产的选择引起资本跨国流动，从而影响汇率变动