2015年对外经济贸易大学金融专硕431真题答案(2)
本站小编 免费考研网/2015-10-14
研究发现,美国和德国的中央银行在制定货币政策时,并不考虑泰勒规则。但是这个 规则很好的描述了它们在过去 15-20年间的行为。
(三)泰勒规则的政策意义
美国以泰勒规则为理论指导的货币政策成功实施的前提。
(1)“中性”货币政策与“中性”财政政策(预算平衡)相结合;
(2)利率的市场化;
(3)政策透明度高且市场灵敏性强,其政策公布即能很快影响预期并带动市场。 (4)浮动汇率制度
因为只有在浮动汇率下,一国中央银行可以根据产出和通货膨胀来调整短期利率, 而在固定汇率下由克鲁格曼“三元悖论”可知,一国不能单独决定其短期利率,因为利 率的升高将导致外币的流人对本币形成升值压力 (Taylor,1993)。所以,在资本自由流动 的情况下,泰勒规则实施的一个前提是浮动汇率制。
随着中国金融日益对外开放,及中国资本市场的发展及金融创新的发展,使得货币乘 数不稳定。因此,央行对货币供给的控制力大为下降,以货币供应量为货币政策的中介 目标已越来越不适应中国经济及金融市场化及国际化的需要,使得货币乘数不稳定。因 此,央行对货币供给的控制力大为下降,以货币供应量为货币政策的中介目标已越来越 不适应中国经济及金融市场化及国际化的需要
由于以下原因,中国目前还不具备实行泰勒规则的前提条件:
(1)利率没有完全市场化;
(2)人民币汇率制度不是真正意义上的浮动汇率制度;
(3)市场机制不完善,经济部门对利率的变动缺乏敏感性;
(4)中央银行的独立性及政策的透明度问题;
此外,由于中国处于制度变革的转型过程中,潜在产出的不确定性较大,难以估计, 因此,在中国目前的经济条件下,存在着计算潜在产出、确定目标通货膨胀率和实际均 衡利率、统计数据的滞后等技术性障碍。
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