2017年清华大学金融431初试真题
1、央行货币政策工具不包括（）
A、中期借贷便利
B、抵押补充贷款
C、公开市场操作
D、银行票据承兑
参考答案：D
解析：强化班上对于央行货币政策工具有总结，其中就包括央行2013年以来创新的各种货币政策工具，例如SLO、SLF、MLF、PSL。公开市场操作OMO本身就是三大法宝之一，强化班上也指出其包括现券、回购、央票等业务。D选项银行票据承兑是商业银行的或有业务，和中央银行货币政策工具无关。
2、银行监管指标不能反映银行流动性风险状况的是（ ）。
A、流动性覆盖率
B、流动性比例
C、拨备覆盖率
D、存贷款比例
参考答案：C
解析：A是LCR，属于巴塞尔协议三的内容，强化班讲义明确指出其属于流动性监管范畴并给出公式和标准，即流动性覆盖比率=优质流动性资产储备/未来30日的资金净流出，要求比率大于100%。另外还补充了NSFR，但未出现在选项里。流动性比例属于商业银行的一个监管指标，流动性比率=流动性资产/流动性负债，规定要大于等于25%。存贷款比例就是存贷比，等于贷款/存款，按规定是要小于等于75%，但该指标已被废除。拨备覆盖率=贷款损失准备/不良贷款，可以看出来它是衡量衡量商业银行贷款损失准备金计提是否充足的一个重要指标，主要反映商业银行对贷款损失的弥补能力和对贷款风险的防范能力，和商业银行流动性风险无关。
3、国际货币基金组织特别提款权货币篮子中，占比最低的是（ ）。
A、日元
B、英镑
C、欧元
D、人民币
参考答案：B
解析： 2016年10月1日人民币加入SDR篮子货币后，新的货币篮子权重如下：美元占比41.73%；其次是欧元，30.93%；再其次是人民币，10.92%；再其次是日元，8.33%；最后是英镑8.09%。
4、决定汇率长期趋势的主要因素是。
A、国际收支
B、相对利率
C、预期
D、相对通货膨胀率
参考答案：D
解析：中长期汇率决定理论的经典理论是相对购买力平价理论。根据相对购买力平价理论，相对通胀率高的国家的货币长期将贬值。
5、如果可以在国内自由持有外汇资产，并可自由的将本国货币兑换成外币资产，则（）
A、经常项目可兑换
B、资本项目可兑换
C、对内可兑换
D、对外可兑换
参考答案：C
解析：货币可兑换是指一国货币持有者可以为任何目的而将所持有的货币按市场汇率兑换成另一国货币的权利。货币可兑换包括经常项目下可兑换和资本项目下可兑换。
经常项目可兑换，是指一国对经常项目下的国际支付和转移支付不实施限制，不实行歧视性货币政策或多重货币制度，能够自由兑付外国通过经常项目下交易获得的本币。
资本项目可兑换是指一种货币不仅在国际收支经常性往来中可以本国货币自由兑换成其他货币，而且在资本项目上也可以自由兑换。
对内可兑换是指居民可以在国内自由持有外币资产，并可自由地在国内把本国货币兑换成外币资产。对内可兑换有利于杜绝外汇黑市和促使外汇资源流入银行系统。
对外可兑换是指居民可以在境外自由持有外汇资产和自由对外支付。对外可兑换的目的和实质是消除外汇管制。通常所说的可兑换是指对外可兑换。
这道题的概念姜波克的国际金融书上没有。
6、如果经济处于流动性陷阱中（）
A、公开市场活动对货币供给没有影响
B、投资的变动对计划总支出没有影响
C、实际货币供给量的变动对利率没有影响
D、利率下降对投资没有影响
参考答案：C
解析：流动性陷阱下，投机性的货币需求无穷大，增加实际货币供给无法降低利率水平，所以选C。D选项可能有争议，流动性陷阱时企业对未来经济预期非常悲观，投资利率弹性很低，但通常认为C选项是最直接的结论。
7、目前即期汇率是1.55美元=1英镑，三个月远期汇率是1.5美元=1英镑，据你分析三个月后的即期汇率是1.52美元=1英镑。如果你有1000000英镑，你将如何在远期外汇市场投机？
A、以 1.5 美元=1 英镑买入 1000000 英镑的英镑远期
B、以 1.5 美元=1 英镑卖出 1000000 英镑的英镑远期
C、以即期汇率买英镑，等三个月后卖出
D、以即期汇率卖出英镑，等三个月后买回来
参考答案：A
解析：题目问的是如何在远期外汇市场投机？你预计三个月后的市场即期汇率是1英镑=1.52美元，而银行报出的三个月远期汇率是1英镑=1.5美元，银行低估了英镑 。你在远期外汇市场上应该买入英镑，所以答案选A。
这道题有点复杂，如果问你投机总盈利的话，由于银行比市场更低估英镑，所以应该尽可能的从银行那里买英镑。手上的100万英镑按即期汇率等于155万美元，三个月后按1.5的汇率可以从银行那里买入103.33万英镑，然后按市场汇率1.52抛售，可得157.06万美元。因为这个157.06万美元是事先可以合理预计的，在0时刻就向银行按远期汇率卖出157.06万美元，三个月后可得英镑总数为104.71万英镑，英镑利润大约在4.71万。
8、墨西哥比索在 1994 年崩溃，并且贬值 37%，则（）
A、美国企业出口产品到墨西哥，如果以美元定价，美国企业会受到不利影响
B、美国企业出口产品到墨西哥，如果以比索定价，美国企业会受到不利影响
C、美国企业不受比索贬值影响，因为墨西哥市场很小
D、以上说法都不对
参考答案：B
解析：美国企业出口产品到墨西哥，如果以比索定价，当比索贬值时，为了维持相同的利润率水平，美国企业就要提高比索的价格，这会削弱美国企业出口产品的竞争力；假设美国企业维持原先的比索价格不变，那么由于比索贬值导致的美元收入就会减少，这同样会降低美国企业的盈利水平，因此美国企业会受到不利影响。
9、19世纪70年代之前，黄金和白银作为国际支付手段和货币之间的汇率，货币价值可由金或银含量测定。假设美元和黄金钩挂，30美元每盎司黄金。法国法郎挂钩黄金为90法郎每盎司黄金，白银是6法郎每盎司白银。同时，德国马克的汇率固定1马克每盎司白银。本系统中马克兑美元的汇率是多少（）
A、1马克=2美元
B、1马克=0.5美元
C、1马克=45美元
D、1马克=1美元
参考答案：A
解析：1盎司黄金=30美元=90法郎，推出1法郎=1/3美元；1盎司白银=6法郎=1马克，推出1马克=6法郎=2美元。
10、下面哪个因素会造成货币需求减少（）
A、预期物价上涨
B、收入增加
C、非货币资产收益下降
D、以上都不对
参考答案：A
解析：预期物价上涨，人们会倾向于将货币换成实物，货币需求减少。收入增加，交易性和谨慎性货币需求增加。非货币资产收益下降，货币收益相对提高，货币需求增加。
11、即期汇率为1.25美元=1欧元，3个月期的美元年利率是2%。考察一个3个月期执行价为1.2美元的欧元美式看涨期权，若每份期权标的为62500欧元，该份期权价值至少应为（）
A、0美元
B、3125美元/1.02=3063.73美元
C、0.05美元*62500=3125美元
D、以上都不对
参考答案：C
解析：期权价值=内在价值+时间价值。该欧元美式看涨期权执行价格为1.2，标的资产价格已经到了1.25，为实值期权，如果立即执行，可获得0.05*62500=3125美元。
12、以下计算资产收益率（ROA）的公式中，正确的是（）
A、ROA=净利润/年末总资产
B、ROA=（净利润+利息支出）/总资产
C、ROA=净利润/净资产
D、ROA=（净利润+利息支出）/净资产
参考答案：A
解析：最基本的公式。
13、下列经济活动中，能降低公司资产负债率的是（）
A、发行可转换公司债券
B、发行优先股
C、资本公积转增资本
D、向股东进行现金分红
参考答案：B
解析：发行可转债，资产负债率会上升；发行优先股，计入所有者权益，资产负债率下降；资本公积转增资本，所有者权益内部结构调整，不影响资产负债率；现金分红导致未分配利润减少，所有者权益和资产减少，资产负债率上升。
14、某公司经营杠杆为2，财务杠杆为3，则以下说法正确的是（）
A、如果销售收入下降5%，则EBIT将下降10%
B、如果EBIT增加10%，EPS将增加20%
C、如果销售收入增加20%，EPS将增加130%
D、如果EPS增加20%，EBIT需要增加5%
参考答案：A
解析：考察DOL、DFL、DTL的基本概念，与2016年初试真题重复。
15、以下关于股票股利的说法，不正确的是（）
A、股票股利在会计处理上可以分为送股和转增两种形式
B、相对成熟的公司选择股票股利的意愿相对较小
C、股票股利不会消耗公司的现金
D、股票股利会降低公司股票的流动性
参考答案：D
解析：股票股利会降低股票价格，提高公司股票的流动性。
16、年营业收入1000万，直接经营成本400万，折旧50万，税率33%，求企业经营现金流量净额。
A、418.5万
B、316.6万
C、234.2万
D、415.3万
参考答案：A
解析:先算taxes=（1000-400-50）*0.33=181.5，OCF=Sales-COGS-dep+dep-taxes=Sales-COGS-taxes=1000-400-181.5=418.5
17、能在货币市场中交易的金融工具是（）
A、英镑
B、超短期融资券
C、中期票据
D、优先股
参考答案：B
解析：SCP是指企业在银行间市场发行的、期限270天之内的短期债券，属于货币市场金融工具。A选项有争议。
18、某公司近三年净利润890万，-1500万，450万，想在二级市场融资5亿，可采用（）
A、向少数私人定向增发新股
B、向原有股东发售新股
C、面向公众的普通公司债券
D、可转换公司债券
参考答案：A
解析：定向增发无财务要求，条件最宽松；配股和可转债要求最近三个会计年度连续盈利；大公募公司债要求最近三年年均利润对债券一年利息的覆盖超过1.5倍，也不满足要求。
19、有关可转换公司债券，正确的是（）
A、可转换公司债券等于卖出期权加普通公司债券
B、转换价格越高，可转债价值越大
C、可转换公司债券票息率小于普通公司债券利率
D、可转换公司债券的发行不影响股本
参考答案：C
解析：可转债=看涨期权+普通债券。转换价格越高，相当于执行价格越高，看涨期权价值越低，可转债价值越低；可转债赋予投资者看涨期权，因此息票率远小于普通公司债利率；可转债转股会要求公司增发新股，会影响股本
20、某公司经营性现金流218 万，折旧 45 万，财务费用 35 万，支付长期负债 69 万，用于增加固定资产 180 万，净营运资本增加 38 万，求流向股权的现金流（）
A、-104万
B、-28万
C、28万
D、174万
参考答案：A
解析：FCFF=OCF-inv=218-180-38=0万；FCFD=35+69=104万;FCFE=FCFF-FCFD=-104万。
21、敏感性分析评价净现值通过（）
A、改变计算净现值假设
B、改变一个变量同时其他变量不变
C、考虑不同的经济形势
D、以上全部
参考答案：B
解析：敏感性分析定义。
22、债券到期收益率小于票面利率，该债券将按照（），发行后随到期时间临近，该债券（）
A、折价发行，减少折价
B、折价发行，增加折价
C、溢价发行，减少溢价
D、溢价发行，增加溢价
参考答案：C
解析：溢价债券，票面利率高于到期收益率，到期日债券按面值兑付，溢价减少
23、某公司债券股权比 0.6，股权成本 11%，考虑税盾减税后债券成本 7%。若目标股权债券比 1：1，那么目标财务杠杆下股权成本为（）
A、9.5%
B、10.5%
C、11.25%
D、12%
参考答案：无
 

24、根据预期理论条件下，下凸收益率曲线表示（）
A、对长期限的债券的需求下降
B、投资者对流动性需求上升
C、短期利率未来可能下降
D、投资者有特殊偏好
参考答案：C
解析：下凸收益率曲线指收益率曲线向右下方倾斜，预示未来短期利率可能要下降，选C
25、如果债券中嵌入可赎回期权，那么债券利差将会（）