Could  the  bad  old  days  of  economic  decline  be  about  toreturn?  Since  OPEC  agreed  to  supply-cuts  in  March,  the  price  of  crude  oil  has  jumped  to  almost  $26  a  barrel,  up  from  less  than  $10  last  December.  This  near-tripling  of  oil  prices  calls  up  scary  memories  of  the  1973  oil  shock,  when  
prices  quadrupled,  and  1979-80,  when  they  also  almost  tripled.  Both  previous  shocks  resulted  in  double-digitinflation  and  global  economic  decline.  So  where  are  the  headlines  warning  of  gloom  and  doom  this  time?ª¥  

The  oil  price  was  given  another  push  up  this  week  when  Iraq  suspended  oil  exports.  Strengthening  economic  growth,  at  the  same  time  as  winter  grips  the  northern  hemisphere,  could  push  the  price  higher  still  in  the  short  term.  

Yet  there  are  good  reasons  to  expect  the  economic  
consequences  now  to  be  less  severe  than  in  the  1970s.  In  most  countries  the  cost  of  crude  oil  now  accounts  for  a  smaller  share  of  the  price  of  petrol  than  it  did  in  the  1970s.  In  Europe,  taxes  account  for  up  to  four-fifths  of  the  retail  price,  so  even  quite  big  changes  in  the  price  of  crude  have  a  more  muted  effect  on  pump  prices  than  in  the  past.ª¥  

Rich  economies  are  also  less  dependent  on  oil  than  they  were,  and  so  less  sensitive  to  swings  in  the  oil  price.  Energy  conservation,  a  shift  to  other  fuels  and  a  decline  in  the  importance  of  heavy,  energy-intensive  industries  have  reduced  oil  consumption.  Software,  consultancy  and  mobile  telephones  use  far  less  oil  than  steel  or  car  
production.  For  each  dollar  of  GDP  (in  constant  prices)  rich  economies  now  use  nearly  50%  less  oil  than  in  1973.  The  OECD  estimates  in  its  latest  Economic  Outlook  that,  it  oil  prices  averaged  $22  a  barrel  for  a  full  year,  compared  with  $13  in  1998,  this  would  increase  the  oil  import  bill  
in  rich  economies  by  only  0.25-0.5%  of  GDP.  That  is  less  than  one-quarter  of  the  income  loss  in  1974  or  1980.  On  the  other  hand,  oil-importing  emerging  economies¡ªto  which  heavy  industry  has  shifted¡ªhave  become  more  energy-intensive,  and  so  could  be  more  seriously  squeezed.ª¥  

One  more  reason  not  to  lose  sleep  over  the  rise  in  oil  prices  is  that,  unlike  the  rises  in  the  1970s,  it  has  not  occurred  against  the  background  of  general  commodity-price  inflation  and  global  excess  demand.  A  sizable  portion  of  the  world  is  only  just  emerging  from  economic  decline.  The  
Economists  commodity  price  index  is  broadly  unchanging  from  a  year  ago.  In  1973  commodity  prices  jumped  b-y  70%,  and  in  1979  by  almost  30%.  ª¤ª¤  

1.  The  main  reason  for  the  latest  rise  of  oil  price  is  .ª¤  
£ÛA£Ý  global  inflation.ª¤                
£ÛB£Ý  reduction  in  supply.ª¤  
£ÛC£Ý  fast  growth  in  economy.ª¤  
£ÛD£Ý  Iraqs  suspension  of  exports.ª¤ª¤  
2.  It  can  be  inferred  from  the  text  that  the  retail  price  of  petrol  will  go  up  dramatically  if  .ª¤  
£ÛA£Ý  price  of  crude  rises.ª¤  
£ÛB£Ý  commodity  prices  rise.  
£ÛC£Ý  consumption  rises.  ª¤     
£ÛD£Ý  oil  taxes  rise.ª¤
3.  The  estimates  in  Economic  Outlook  show  that  in  rich  countries  .  
£ÛA£Ý  heavy  industry  becomes  more  energy-intensive.ª¤  
£ÛB£Ý  income  loss  mainly  results  from  fluctuating  crude  oil  prices.ª¤  
£ÛC£Ý  manufacturing  industry  has  been  seriously  squeezed.ª¤  
£ÛD£Ý  oil  price  changes  have  no  significant  impact  on  GDP.ª¤ª¤  
4.  We  can  draw  a  conclusion  from  the  text  that  .ª¤  
£ÛA£Ý  oil-price  shocks  are  less  shocking  now.ª¤  
£ÛB£Ý  inflation  seems  irrelevant  to  oil-price  shocks.ª¤  
£ÛC£Ý  energy  conservation  can  keep  down  the  oil  prices.ª¤  
£ÛD£Ý  the  price  rise  of  crude  leads  to  the  shrinking  of  heavy  industry.ª¤ª¤
5.  From  the  text  we  can  see  that  the  writer  seems  .ª¤  
£ÛA£Ý  optimistic.  ª¤  
£ÛB£Ý  sensitive.ª¤  
£ÛC£Ý  gloomy.  ª¤  
£ÛD£Ý  scared.ª¤

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1.B  2.D¡¡3.D  4.A  5.A