金融专业硕士考研复习笔记(3)
本站小编 免费考研网/2016-08-24
利率决定理论
一、马克思的利率决定理论
马克思的利率决定理论是以剩余价值在不同资本家之间的分割作为起点的。马克思指出, 利息是贷出资本家从借入资本的资本家那里分割来的一部分剩余价值。剩余价值表现为利润, 因此, 利息量的多少取决于利润总额。利息率取决于平均利润率。利润率决定利息率, 从而使利息率具有以下特点: ( 1) 随着技术发展和资本有机构成的提高, 平均利润率有下降趋势, 因而也影响平均利息率有同方向变化的趋势。由于还存在某些其他影响利息率的因素, 如社会财富及收入相对于社会资金需求的增长程度, 信用制度的发达程度等, 它们可能会加速这种变化趋势或者抵消该趋势( 2) 平均利润率虽有下降趋势, 但这是一个非常缓慢的过程。而就一个阶段来考察, 每个国家的平均利润率则是一个相当稳定的量。相应地, 平均利息率也具有相对的稳定性。( 3) 由于利息率的高低取决于两类资本家对利润分割的结果, 因而使利息率的决定具有很大的偶然性,平均利息率无法由任何规律决定; 相反, 传统习惯、法律规定、竞争等因素, 在利率的确定上都可直接起作用。
二、 古典的利率理论
19 世纪八九十年代, 奥地利经济学家庞巴维克 、英国经济学家马歇尔、瑞典经济学家维克塞尔和美国经济学家费雪等人对支配和影响资本供给与需求的因素进行了深入的探讨, 终于提出资本的供给来自于储蓄, 资本的需求来自于投资, 从而建立了储蓄与投资决定利率的理论。由于这些理论严格遵循着古典经济学重视实物因素的传统, 强调非货币的实际因素在利率决定中的作用, 因此被西方经济学者称为古典利率理论, 也被后人称为实际利率理论。古典的利率理论认为, 利率决定于储蓄与投资的均衡点。投资是利率的递减函数, 即利率提高, 投资额下降; 利率降低, 投资额上升; 储蓄是利率的递增函数, 即储蓄额与利率成正相关关系。
三、凯恩斯利率理论
凯恩斯学派的流动性偏好理论认为利率不是决定于储蓄和投资的相互作用，而是由货币量的供求关系决定的。凯恩斯学派的利率理论是一种货币理论。流动性偏好利率理论认为，利率决定于货币数量和一般人的流动性偏好两个因素。凯恩斯认为，货币的供应量由中央银行直接控制，货币的需求量起因于三种动机。即交易动机、预防动机和投机动机。前两种动机的货币需求是收入的递增函数，记为M1=L1(Y)。投机动机的货币需求是利率的递减函数，记为M2=L2(r)。货币总需求Md=L1(Y)+ L2(r)。货币总供给为为Ms（Ms由货币当局决定），当Md=Ms 时可以求均衡利率re。当利率非常低时，市场就会产生未来利率会上升的预期，这样货币投机需求就会达到无穷大，这时无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而“锁定”在这一水平，这就是所谓的“流动性陷阱”。
四、可贷资金理论
由英国的罗伯逊和瑞典的俄林倡导。他们一方面反对传统经济学对货币因素的忽视而将利率的决定仅限于实际因素；另一方面又批评凯恩斯只强调货币供求而否定实际因素在利率决定中的作用。按照可贷资金理论，借贷资金的需求与供给均包括两个方面：借贷资金需求来自某期间的投资流量和该期间人们希望保有的货币余额；借贷资金供给则来自于同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。用公式表示，有：
DL=I+ΔM D
SL=S+ΔM S
式中，DL 为借贷资金的需求；SL 为借贷资金的供给；ΔM D 为该时期内货币需求的改变量；ΔM S 为该时期内货币供应的改变量。显然，作为借贷资金供给一项内容的货币供给与利率呈正相关关系；而作为借贷资金需求一项内容的货币需求与利率则呈负相关关系。就总体来说，均衡条件为：I+ΔM D =S+ΔM S
这样，利率的决定便建立在可贷资金供求均衡的基础之上。如果投资与储蓄这一对实际因素的力量对比不变，按照这一理论，则货币供需力量对比的变化即足以改变利率，因此，利率在一定程度上是货币现象，如图所示。图中的M 0 是尚未增加ΔM S 的货币供给量，M 1 是增加了ΔM S 之后的货币供给量。可贷资金利率理论从流量的角度研究借贷资金的供求和利率的决定, 可以直接用于金融市场的利率分析。特别是资金流量分析方法和资金流量统计建立之后, 用可贷资金理论对利率决定作实证研究有实用价值。
五、IS—LM 模型的利率决定
可贷资金利率理论批判的继承了前人的研究成果, 使利率决定理论研究取得了较大的发展。但是该理论存在着一个明显的缺陷, 那就是没有考虑收入因素对利率的影响。而在实际工作中, 收入因素对利率的决定是有重要作用的, 这种作用是通过对储蓄和货币需求的影响来实现的。由英国经济学家希克斯首先提出、美国经济学家汉森加以发展而形成IS—LM 模型, 充分考虑了收入在利率决定中的作用, 从而促进了利率决定理论的发展。 IS—LM 分析模型, 是从整个市场全面均衡来讨论利率的决定机制的。该模型的理论基础有以下几点: ( 1) 整个社会经济活动可分为两个领域, 产品领域和货币领域。在产品领域中要研究的主要对象是投资 I 和储蓄 S , 在货币领域中要研究的主要对象是货币需求 L 和货币供给 M。 ( 2) 产品领域均衡的条件是投资I=储蓄S, 货币领域均衡的条件是货币需求 L = 货币供给 M , 整个社会经济均衡必须在实际领域和货币领域同时达到均衡时才能实现。 ( 3) 投资是利率r的反 函数, 即I( r) ; 储蓄是收入Y的增 函数, 即 S( Y)。货币需求可按不同的需求动机分为两个组成部分 L1 和 L2 , 其中, L1是满足交易与预防动机的货币需求, 又是收入的增函数, 即 L1 ( Y) ;而 L2 是满足投机动机的货币需求, 它是利率的反函数, 即 L2 ( i) 。即货币需求 L = L1 + L2; 货币供给 M 在一定时期由货币当局确定, 因而是经济的外生变量。
根据以上条件, 必须在产品领域找出 I 和 S 相等的均衡点的轨迹, 即 IS 曲线; 在货币领域找到 L和 M相等的均衡点的轨迹, 即 LM曲线。然后由这两条曲线所代表的两个领域同时达到均衡的点来决定利率和收入水平, 此即 IS—LM 模型。其中, IS 曲线是产品市场均衡时利率与收入组合点的轨迹, S = I 是产品市场均衡的条件。IS 曲线向右下方倾斜,从 IS 曲线反映的收入与利率的关系来看, 利率较低, 则投资较大, 从而收入增加, 储蓄也将增大。 LM 曲线是在货币市场均衡时反映利率与收入的组合点的轨迹。 从 IS—LM 模型我们可得以下结论: 均衡利率的大小取决于投资需求函数、 储蓄函数、流动偏好即货币需求函数、货币供给量。当资本投资的边际效率提高, IS 曲线将向右上方移动, 利率将上升; 当边际储蓄倾向提高, IS 曲线将向左下方移动, 利率将下降; 当交易与谨慎的货币需求增强, 即流动偏好增强时, LM 曲线将向上移动, 因此利率将提高; 当货币供给增加时, LM 曲线将向下移动, 利率将降低。IS—LM 模型是揭示利率决定的比较系统的理论, 该模型成为分析利率变动趋势一个较好的工具。
相关话题/金融
领限时大额优惠券,享本站正版考研考试资料!
优惠券领取后72小时内有效，10万种最新考研考试考证类电子打印资料任你选。涵盖全国500余所院校考研专业课、200多种职业资格考试、1100多种经典教材，产品类型包含电子书、题库、全套资料以及视频，无论您是考研复习、考证刷题，还是考前冲刺等，不同类型的产品可满足您学习上的不同需求。 ...考试优惠券 本站小编 Free壹佰分学习网 2022-09-19佩珀代因大学金融硕士全方位分析
佩珀代因大学金融硕士全方位分析1、佩珀代因大学Pepperdine University学校简介官网地址： http://bschool.pepperdine.edu/地理位置： 加利佛尼亚在校学生： 7850人（本科约3000人）建校时间： 1937年学校性质： 私立研究型大学/教会大学USNews排名：2015年USNews综合排名57名招生计划： 8300学生 ...美国留学 本站小编 免费考研网 2016-08-23复旦大学,厦门大学2012-2015金融学431考研试题真题汇编
2014年厦门大学金融硕士431金融学综合真题 一、 名词解释(10*3=30分) 1金融账户 2国际储备 3公开市场操作 4菲利普斯曲线 5期货合约 6净资产收益率 7财务计划 8留存收益筹资 9流动性偏好 10有效投资组合 二 简答(4*10=40分) 1简述凯恩斯学派的货币政策传导机制及其传导效果的决定因素。 2简要描述弗里德曼的 ...专业课考研资料 本站小编 免费考研网 2016-08-16中国人民大学金融专硕考研真题(回忆版)
金融学部分 一、单选 1、政策性银行成立时间？A、1994年B、1995年C、1996年D、1997年 2、资产组合理论提出者？ 3、人民币汇率升值，币值怎样变化？A、升值B、贬值C、无法确定D、？ 4、黄金自由铸造，自由流通，自由兑换的货币制度是？ A、金块本位B、金币本位C、金条本位D、金汇兑本位 5、中国通胀率高 ...英语完形 本站小编 免费考研网 2016-08-152011-2012金融热点问题
1,离岸金融市场：也叫新型国际金融市场，是指同市场所在国的国内金融体系相分离，既不受所使用货币发行国政府法令管制，又不受市场所在国政府法令管制的金融市场。 离岸中心，也叫离岸金融中心，是指任何国家、地区及城市，凡主要以外币为交易（或存贷）标的，以非本国居民为交易对象，其本地银行与外国银行所形成的银行体 ...专业课考研资料 本站小编 免费考研网 2016-08-142013西安交通大学金融专硕考研真题回忆版
格雷欣法则原理经济效应 戈德金融发展规律 通货紧缩类型和引起的原因 美国量化宽松政策操作原理和影响 货币制度演变和推动因素 汇率方面的 息税前利润和经济杠杆 投资组合系数方面 关于远期汇票合约的融资净额计算 套汇获益计算 我国外汇高增长原因及blabla------ 银行利润结沟和高收益之间的-------- 货 ...专业课考研资料 本站小编 免费考研网 2016-08-141998-2010年中国人民银行金融研究所研究生部复试专业课试题
1998-2010年中国人民银行金融研究所研究生部复试专业课试题 中国人民银行研究生部1998年硕士研究生入学考试复试货币银行学试题 一、简答题(每小题5分,共40分) l、期权交易是指怎样的金融交易? 2、《金融时报》每天公布全国银行间同也拆借市场利率(CHIBOR);该公布的利率是怎样计算的? 3、封闭式基金和开放式基金有哪些区 ...专业课考研资料 本站小编 免费考研网 2016-08-102011年湖南大学金融考研综合真题
2011年湖南大学金融考研综合真题 一、名词解释(每题4分，共20分) 1.贴现;2.经济资本;3.汇率制度;4.金融互换;5.操作风险 二、单选题(每题1.5分，共30分) 1.GNP deflator是指 A.按当年价格计算的报告期GNP与按基期价格计算的报告期GNP的比率 B.按当年价格计算的报告期GNP与按基期价格计算的基期GNP的比率 C.按基期价 ...专业课考研资料 本站小编 免费考研网 2016-08-062012年中央财经大学金融考研综合真题
2012年中财金融考研综合真题 一单选(20题20分)(没记住选项) 1、货币层次是根据()性划分的 2、属于银行的信用形式的是 3、有价值100元的合约，每年能给你带来5元的稳定收入，假设市场利率4%，则你愿意最低多少钱卖出 4、有关利率的期限结构说法不正确的是(三种假说的) 5、一位投资者以5元的买入A股票，持有 ...专业课考研资料 本站小编 免费考研网 2016-08-062013年对外经济贸易大学金融专硕考研真题回忆版
2013年贸大金融专硕考研真题(凯程学员回忆版) 考试科目：431金融学综合 一、单项选择题（每小题1分，共10分） 1.银行间同业拆借市场的交易目的主要是为了（）。 A.满足金融机构的长期投资需求B.满足金融机构筹集资本金的需求C.弥补金融机构准备金头的需求D.为投资者提供衍生产品2.中国人民银行买入外汇，其资产 ...专业课考研资料 本站小编 免费考研网 2016-08-062011年北京大学金融专硕考试真题试卷
专业课考研资料 本站小编 免费考研网 2016-08-06
