外管局新规获批创业投资进入燃情岁月.放宽了原定的公司对外投资额不能超过注册资本50％的规定。这个规定对一般制造也是可行的，但对风险投资公司来说是致命的障碍，如果只准投资50％资金，那剩下的50％资金就无处可投了；3.修改了原定的技术、知识产权入股最多不能超过20％的规定。技术入股如果限制得太低，有些好的技术就不愿意和国内的风险投资合作。除此之外，《证券法》修改稿重点强调保护公众投资者的利益；正在制定的《物权法》旨在保护公共财产和个人财产；未起草完的《合伙企业法》的修订，有关部门讨论将有限合伙制加进去。
疏通退出通道
除了政策障碍，“退出通道不畅”是创投届最大的抱怨。风险投资的终极目标是投资收益，需要完成一个“投资——成功上市——退出”的闭环操作。但现实中，这个闭环在退出环节上往往难以圆满——A股市场长期低迷，证券市场的融资功能几乎丧失殆尽，风险投资的退出也就成了奢望。
现在，资本市场的坚冰正在解冻：正在推进的股权分置改革，促进股权流动，给风险投资提供了新的退出通道。股改后即将重新启动的IPO，更将为创投的闭环操作提供更大的舞台。据了解，深交所联合科技部、国家开发银行发起了“科技型中小企业成长路线图”计划，将为这些企业的投资、担保、改制上市等提供全方位支持。
房汉廷说：“该计划估计下月就要启动，而且，中关村即将建立一个未上市企业股权交易平台，到时，创投资本退出将又增加一个新的渠道。”
除此之外，被关闭的红筹上市路径将重新疏通也同样令创投届兴奋不已。今年2月、4月发布11号文和29号文后，红筹上市戛然而止，不少欲以该方式去境外上市的公司陷入停顿，风险资本被憋得难以呼吸。此次，外汇局的《通知》重新打开了红筹上市的路径。
据悉，目前，由商务部牵头，国家工商总局、税务总局、国家外汇管理局共同拟订的《关于企业跨境换股的规定》也已经形成详细草案，该文件的目的也是为消除目前国内企业境外上市的障碍。
对《办法》的不同声音
尽管《办法》为创投发展指明了方向，但是仍缺乏一些可操作的细节。有关专家表示，《办法》对业界关心的创投企业税率、政府引导基金的运作模式等都没有具体的规定，而且，对允许创投企业进行债权融资，业内也有不同看法。
房汉廷表示，调研发现很少有创投企业缴纳33的所得税，一般该类企业都注册在高新区，基本都享受了高新技术企业的税收优惠政策。“现在大家是希望创投企业的税率比高新技术企业更低，如把创投基金看成一种基金集合，给低税率政策。”他说。
而政府引导基金如何运作，《办法》中也没有给出具体实施方式。据了解，目前国外政府引导基金主要有以色列、澳大利亚、美国三种模式。
“中国的政府引导基金应该按照不同的资金来源和性质采用不同的模式，而不是一味照搬某一国家模式。如科技部产业化投资基金，可用以色列模式，如国家开发银行参与的基金，有收益要求，可采取澳大利亚模式。”房汉廷所长说。
另外也有专家表示，允许创投公司进行债权融资，这在世界任何国家都没有尝试过。创投本身就有高风险性，进行债权融资客观上造成风险的转移，使基金管理人客观上可能会降低风险的防范能力，造成新债权人的损失。
外管局新规获批创业投资进入燃情岁月
外管局新规获批创业投资进入燃情岁月(2)
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