国际金融期末考试复习讲义资料冲刺考研第五版(2)
本站小编 免费考研网/2015-12-24
CA=Y-A
若一国经常账户最初是平衡的,即 CA=Y-A=X-M。
假定该国经济扩张。由于一国实际收入增加,因此实际支出或吸收也增加。此时,经常账户将出现赤字还是盈余、货币升值还是贬值是不确定的。
相似的,假定该国经济萎缩。一国实际收入和实际支出或吸收均减少。此时,经常账户将出现赤字还是盈余、货币升值还是贬值也是不确定的。
6.3.5 结论和评价
吸收分析法认为实际收入和吸收的相对大小决定了经常账户的余额和汇率。
在经济扩张和萎缩的时候,这种影响的方向是不确定的。
吸收论的缺陷
----吸收论忽略了资源运用效率的问题。
----吸收论没有涉及国际资本流动,这对于国际收支理论来说,是一个很大的缺陷。
1.2 汇率
外汇作为一种资产,它可以和其他商品一样进行买卖。商品买卖中是用货币购买商品,而货币买卖是用货币购买货币。汇率就是两国货币的相对比价,也就是一国货币表示另一国货币的相对价格。
一、汇率的概念(Exchange rate)
是指两种货币之间的比价关系,或者说是外汇买卖的价格。因此,可以说,外汇是对兑换行为质的表示,汇率是对兑换行为量的度量。
二、汇率的标价方法
折算两种货币的兑换比率,首先要确定以哪一国货币作为标准,即是以本国货币表示外国货币的价格,还是以外国货币表示本国货币的价格。
常见的汇率标价方法有:
直接标价法
间接标价法
美元标价法
(四)基本汇率与套算汇率——按制订汇率的方法不同划分
1、基本汇率(Basic Rate)
选择出一种与本国对外往来关系最为紧密的货币即关键货币(Key Currency),并制订或报出汇率。本币与关键货币间的汇率称为基本汇率。大多数国家都把美元当作关键货币,把本币与美元之间的汇率作为基本汇率 。
2、套算汇率(Cross Rate)
又称为交叉汇率。有两种含义:
1)各国在制定出基本汇率后,再参考主要外汇市场行情,推算出的本国货币与非关键货币之间的汇率。例如:我国某日制定的人民币与美元的基本汇率是:
1USD= 5.7200 CNY
而当时伦敦外汇市场英镑对美元汇率为:
1GBP=1.7816USD
这样,就可以套算出人民币与英镑间的汇率为:
1GBP=(1.7816×5.72)CNY=10.1900CNY
(六)即期汇率和远期汇率——按外汇交易交割日不同划分
1、即期汇率(Spot Rate)
也称现汇汇率,是指买卖双方成交后,在两个营业日(Working Day)以内办理交割所使用的汇率。
2、远期汇率(Forward Rate)
也称期汇汇率,是指买卖双方成交时,约定在未来某一时间进行交割所使用的汇率。一般而言,期汇的买卖差价要大于现汇的买卖差价。
对远期汇率的报价有两种方式:
1)直接报价,即直接将各种不同交割期限的期汇的买入价和卖出价表示出来,这与现汇报价相同。
2)用远期差价(Forward Margin)或掉期率(Swap Rate)报价,即报出期汇汇率偏离即期汇率的值或点数。
a、升水(at premium)表示期汇比现汇贵;
b、贴水(at discount)表示期汇比现汇便宜;
c、平价(at parity)表示两者相等。
银行报出的远期差价值在实务中常用点数表示,每点(point)为万分之一,即0.0001。
公式:
升贴水率=(远期汇率-即期汇率)/即期汇率.
掉期率(升贴水额)=远期汇率-即期汇率.
在实际外汇交易中,也要报出远期外汇的买入价和卖出价。这样,远期差价的升水值或贴水值也都有一大一小两个数字。
在直接标价法下,如远期外汇为升水,则报出的远期差价形如“小数~大数”;如远期外汇为贴水,则报出的远期差价形如“大数~小数”。
在间接标价法下,如远期外汇为升水,则报出的远期差价形如“大数~小数”;如远期外汇为贴水,则报出的远期差价形如“小数~大数” 。
远期汇率的计算
由于汇率的标价方法不同,远期汇率的计算方法也不同。
☆在直接标价法下
+ 升水点数
远期汇率=即期汇率
- 贴水点数
例:
某日巴黎外汇市场USD/FRF行市:
即期 6.3240/6.3270
1个月 60—20(USD贴水)
12个月 10—170(USD升水)
则1个月远期汇率=(6.3240-0.0060)/(6.3270-0.0020)
=6.3180/6.3250
12个月远期汇率=(6.3240+0.0010)/(6.3270+0.0170)
=6.3250/6.3440
☆在间接标价法下
- 升水点数
远期汇率=即期汇率
+ 贴水点数
例:
某日伦敦汇市GBP/USD行市
即期 1.5864/1.5874
6个月 30—20(USD升水)
12个月 10—20(USD贴水)
则6个月远期汇率=(1.5864-0.0030)/(1.5874-0.0020)
=1.5834/1.5854
12个月远期汇率=(1.5864+0.0010)/(1.5874+0.0020)
=1.5874/1.5894
例一:在巴黎外汇市场上,美元即期汇率为:
USD1=FRF5.1000
三个月美元升水500点,六月期美元贴水450点。则
在直接标价法下,三月期美元汇率为:
USD1=FRF(5.1000+0.0500)=FRF5.1500
六月期美元汇率为:
USD1=FRF(5.1000-0.0450 )= FRF5.0550
例二:在伦敦外汇市场上,美元即期汇率为 :
GBP1=USD1.5500
一月期美元升水300点,二月期美元贴水400点。则
在间接标价法下,一月期美元汇率为:
GBP1=USD(1.5500-0.0300)=USD1.5200
二月期美元汇率为:
1GBP=(1.5500+0.0400)USD=1.5900USD
2.2 传统外汇交易
一、即期外汇交易
(一)概念
即期外汇交易(Spot foreign transaction),又称现汇交易,是指买卖双方成交后,在两个营业日内办理交割的外汇交易。
注意点:
1、交割日:标准日交割、隔日交割、当日交割
2、结算方式:电汇、信汇和票汇
(二)双向报价下的即期汇率的套算
1、$1 = ¥8.1—8.2, $1 = CAN$1.5—1.6
求CAN$1 = ¥?—?
我买CAN$: ¥ 8.2 $1 CAN$1.5,
CAN$1= ¥ 8.2/1.5
我卖CAN$: CAN$1.6 $1 ¥ 8.1
CAN$1=¥ 8.1/1.6
银行报价: CAN$1=¥ 8.1/1.6—8.2/1.5
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