2.2 创下的另一历史最高纪录，TED 利差上升之快令人猝不及防，在9 月5 日的时候，该

利差标准仅仅为1.04%。” 008 年10 月，中国《21 世纪经济报道》曾经有一篇报道：“……衡量3 个月期限欧洲美元（ED）的伦敦同业拆借利率（LIBOR）与3 个月美国国债（T-BILL）利率差距的TED 利差在早期达到了3.95%，这是在上周五达到3.88%历史高位之后，该利率标准

3.2008 年以来的全球金融危机深刻改变了当前世界金融业的发展方向，对各国的金融监管模式都提出了全新要求。请基于这一背景，并结合自2007 年开始全面实施的《新巴塞尔资本协议》的主要内容，简述中国目前金融监管体制的模式、特征以及未来发展方向。

四、分析论述题（20 分）

近年来，美国施行的“量化宽松”货币政策备受世界各国关注。2010 年12 月，美国在推出第二轮量化宽松政策一个月后，美联储主席伯南克，再次表露“宽松”的决心。对此，有媒体表示，第三轮宽松是美元“以邻为壑”货币政策的延续。美国“自扫门前雪”的同时，却没有考虑到身处债务危机中的欧元境况，也没有考虑正处于通货预期的新兴经济体该何去何从。但是美联储主席伯南克反对这种观点，否认美国“量化宽松”货币政策就是“开动印钞机”，并认为各界对通胀的担心过于夸张。

请针对以上材料认真进行分析，写出你自己对美国“量化宽松”货币政策的理解。 第二部分（公司财务，共60 分）

一、单项选择题（每小题1 分，共15 分）

1．在下列描述中，对贴现率的描述不正确的是。

A 个体对一项投资的货币时间价值的主观衡量

B 项目未来将实现的投资收益率

C 贴现率的选择与项目投资的机会成本有关

D 当完全竞争的金融市场为个体主要的投资机会时，贴现率为完全竞争金融市场的均衡利率

2．一个资本市场被称为弱有效（Weakly Efficient），是由于其证券价格充分包含和反映了。

A 公开可获得信息B 所有可获得的信息

C 历史价格信息D 证券基本现值的信息

3．衡量一项资产是否具有投资价值的指标托宾的Q（Tobin’s Q）指的是。

A 市场价值和账面价值的比率

B 账面价值和市场价值的比率

C 市场价值和资产重置价值的比率

D 资产重置价值和市场价值的比率

4．在下列描述中，对权益和债务的区别不正确的是。

A 对权益所有者和债权人利益保护的实现途径不同

B 权益的融资成本通常要高于债务的融资成本

C 抵税作用不同

D 财务危机发生的可能性不同

5．假定一个公司计划发行债务回购部分股票，给定公司未来的收益状况保持不变，则对于财务杠杆的引入，

将不发生改变。

A 股东权益收益率（ROE）

B 每股收益（EPS）

C 资产收益率（ROA）

D 资产负债率

6．在下面描述中，对MM 命题1（无税）的描述不正确的是。

A 对于MM 世界中的投资者，尽管所持有股票公司可能处于不同资本结构下，但总能获得相同的权益期望

收益率

B MM 世界中的投资者可以通过自制杠杆的方式来达到任何杠杆公司可能实现的收益

C 在MM 世界中，杠杆公司的价值等同于无杠杆公司的价值

D 在MM 世界中，公司的价值与资本结构选择无关

7．在下列描述中，不属于财务困境的直接成本的是。

A 公司清算或重组过程中聘请律师和诉讼费等法律成本

B 公司破产的可能性使与客户和供货商的正常商业往来受到影响而导致的损失

C 公司清算或重组过程中聘请会计师的会计费用

D 公司清算或重组过程中发生的管理费用

8．在下列描述中，对构成股利来源的描述不正确的是。

A 股票回购B 累计的留存收益

C 以发行新股或债务方式所取得的融资D 当期利润

9．在下列描述中，对并购协同效益的来源的描述不正确的是。

A 联合企业比分离企业产生更多的收入

B 联合企业比分离企业更有效率

C 兼并允许以往分离企业的总的利润和损失相抵，从而使应税金额减少，产生税收利得

D 联合企业债券的发行规模的扩大和发行成本的提高将产生规模经济，从而导致融资成本的降低

10．在下列描述中，对财务困境的流量资不抵债（Flow-based Insolvency）的描述不正确的是。

A 一个企业由于经营性现金流量不足以支付现有到期的债务而被迫采取调整和改变正常经营时采用的经营策略

B 一家企业的资产价值少于负债价值

C 一个企业长期的流量资不抵债最终将导致存量的资不抵债

D 流量的资不抵债是一个企业进入存量资不抵债的前兆

11．在下列描述中，对一个陷入财务困境的企业希望借助破产程序实现财务重组的影响因素的描述不正确的

是。

A 借助破产程序可能享受政策的优惠

B 复杂资本结构导致私下和解的困难

C 股东和债权人之间的信息不对称使双方很难达成一致意见

D 借助破产程序实现的财务重组与私人和解相比的直接成本通常较低

12．一个面对均衡利率为8%的完全竞争金融市场的投资者，在三年后将收到10000 元，该投资者未来现金流

的现值为PV=10000÷（1+8%）3=10000×（1/1.08）3=7938，则（1/1.08）3 称为。

A 贴现率B 贴现因子

C 现值系数D 贴现系数

13．在下列描述中，当避税对公司很重要时，对成为公司直接发放现金股利的替代政策的描述不正确的是。