4.克鲁格曼理论模型表明存在三个均衡，中间均衡是不稳定的，可以不用考虑另外两个均衡是本国回报率等于外国回报率的高水平均衡及低水平均衡。在这种低水平均衡上，贷款者不相信本国企业有任何担保，对它们不提供贷款，这一行为意味着实际汇率将可能贬值，实际汇率的不利影响意味着企业的破产，而这又从实际中对先前的悲观态度作出了佐证，形成一种恶性循环。因此，克鲁格曼认为，金融体系在货币危机中发生崩溃并非是由于先前投资行为失误，而是由于金融体系的脆弱性。导致金融体系可能发生崩溃的因素有：高债务因素，低边际进口倾向和相对出口而言大规模的外币债务。
   5.保持汇率的稳定实际上是一个两难的选择，因为保持汇率的稳定是在关闭一条潜在的引发金融崩溃的渠道的同时打开了另外一个。如果债务较大，杠杆效应较明显，维持实际汇率的成本就是产出的下降，而且这种下降是自我加强的。这对企业而言，仍然会带来相同的不良后果。
   6.克鲁格曼的理论模型分析所蕴合的政策建议有三部分：
   (1)预防措施。克鲁格曼认为银行的道德冒险并不足以解释危机，一个谨慎的银行体系并不足以保持开放经济不受自我加强式金融崩溃的风险的威胁。而当一国的资本项目可自由兑换时，对短期债务加以限制的作用是不大的，因为短期债务只是众多的资本外逃方式下的一种。即使外债全是长期的，如果公众预期将发生货币危机，国内的短期债务的债权人拒绝将信贷延期也会导致汇率贬值，带来企业破产。因此，最好的方式是企业不持有任何
期限的外币债务，因为对于与金融体系不完善的国家来说，国际融资存在着外部不经济，它会放大实际汇率变动的负面冲击影响，从而导致经济衰退。
   (2)对付危机。克鲁格曼认为存在两种可能性，一是紧急贷款条款，紧急贷款的额度必须要足够大以加强投资者的信心；另一种是实施紧急资本管制，因为这样可以有效地、最大限度地避免资本外逃。
   (3)危机后重建经济。克鲁格曼认为关键在于恢复企业和企业家的投资能力。可以在私人部门实施一定的计划，以帮助本国的企业家或者培养新的企业家，或者两者同时实施。培养新的企业家有一个迅速有效的办法，这就是通过引进FDI引进企业家。

四、三代货币理论的比较
    三代货币危机理论都是在单商品的假定下展开的，研究的侧重面各有不同。
    第一代着重讨论经济基本面，第二代的重点放在危机本身的性质、信息与公众的信心上，而到第三代货币危机理论，焦点则是金融体系与私人部门，特别是企业。第一代货币危机理论认为一国货币和汇率制度的崩溃使由于政府经济政策之间的冲突造成的，这一代理论解释70年代末、80年代初的“拉美”式货币危机最有说服力，对1998年以来俄罗斯与巴西由财政问题引发的货币波动同样适用。第二代货币危机理论认为政府在固定汇率制上始终存在动机冲突，公众认识到政府的摇摆不定，如果公众丧失信心，金融市场并非天生有效的，存在种种缺陷；这时，市场投机以及羊群行为会使固定汇率制崩溃，政府保卫固定汇率制的代价会随着时间的延长而增大。第二代理论应用于实践的最好的例证是1992年英镑退出欧洲汇率机制的情况。第三代货币危机理论认为关键在于企业、脆弱的金融体系以及亲缘政治，这是东南亚货币危机之所以发生的原因所在。在对于东南亚金融危机的解释上，理论界存在着两种看法：一种认为这并非是新的危机，已有的货币危机理论已经足以解释；另一种则认为已有危机理论无法充分解释，并导致第三代货币危机理论的发展。事实上，这两种观点之间没有本质的分歧，各自从不同的侧重点回答这次危机是否是一次新的危机。前者强调原有两代理论的思路和方法仍适用于本次危机，特别是第二代货币危机理论中既给予基本面以重要地位又承认多重均衡、自我实现式冲击的存在这一模型具有良好的解释力，与此同时他们并不否认东南亚国家危机前的特征与历史上货币危机前的特征的差异。至于后者，他们更强调本次危机发生前的新表现，认为应寻找新的危机的形成和传导机制，用主流方法建立模型，但其建模的方法和对诸如自我实现、多重均衡等核心概念的认识与应用与已有的文献仍然是一致的。
    这三代货币危机理论的发展表明，货币危机理论的发展取决于有关货币危机的实证研究的发展和其他相关领域研究工具或建立模型方法的引入与融合。这三代货币危机理论虽然从不同的角度回答了货币危机的发生、传导等问题；但是，关于这方面的研究还远不是三代危机理论所能解决的。例如，这三代危机理论对各种经济基本变量在货币危机积累、传导机制中的作用，对信息、新闻、政治等短期影响投资者交易心理预期因素的研究都显得有很大的欠缺；同时，这三代货币危机理论对于资本管制下货币危机爆发的可能性、传导渠道等均未涉及，其中第三代货币危机理论认为紧急资本管制是应付货币危机的手段之一。

五、金融危机的经验与教训
金融危机爆发频率的增加为各国提供了重要的经验和教训。大致有以下几点:
1. 实施有弹性的汇率制度。对于一国经济而言,大致可以选择由市场决定的浮动汇率和由央行干预的固定汇率。比较而言,固定汇率在微观经济效率方面具有比较优势,但是央行明确承诺维持汇率稳定的义务却使得央行必须牺牲货币政策的自主权,而浮动汇率则可使货币政策能够对各种冲击做出反应,从而引致较优的宏观经济绩效。然而实施固定汇率制却并非意味着绝对地固定名义汇率,而应当动态调整以反映经济发展的趋势。事实证明,汇率变动的压力如果不能以主动的方式加以化解,则必然就以危机的方式释放。
2. 对于国际救援不可抱有期望外部贷款援助往往被认为是最有效的反危机措施之一。来自IMF 等外部贷款救援有利于稳定币值,恢复危机发生国的经济增长,但是其组织结构决定了其职能的发挥需要以极少数国家的利益为前提。
3. 适当的外债规模和结构。双缺口模型证明了发展中国家即使在较高储蓄率时也必然要借助于外资和外债。事实上,外资流入为发展中国家的经济发展起到了极为重要的作用。但是外债的规模与结构应当控制在合理的范围内,尤其是对于巨额短期资金进出应当适度从严,以减少金融市场的动荡。在上述的几次金融危机中,短期资金几乎都起着推波助澜的作用。此外,借入的外债应用于投资用途,而不应用于偿还旧债,更不应当为特权阶层所挥霍。
4. 宏观经济失衡往往是爆发金融危机的重要原因。
总结这几次金融危机,可以看出宏观经济失衡往往是金融危机爆发的前提条件。尤其是亚洲金融危机爆发在“东亚奇迹”正为世人所瞩目之际,因此,其中缘由更值得沉思。事实上,在高增长光环的掩盖下,以高投入和出口带动的亚洲经济中早已出现了严重的结构问题。经济结构没有及时调整加剧了经济失衡,成为金融危机爆发的基本条件。

六、通常的货币危机防范措施
20 世纪90 年代以来,货币危机频繁发生,给危机发生国以及整个世界经济造成了严重损失。如何有效地防范货币危机,最大限度地减轻危机所产生的负面影响,成为包括中国在内的世界所有国家共同面临的亟待解决的问题,需要政府建立货币危机预警和防范机制,在事前事后采取行之有效的重要防范措施成为必须。
(1) 事前:一国政府首先注意不要形成三元悖论的经济结构,要实施恰当的财政、货币政策,保持经济基本面健康运行;其次在明确产权基础上加强企业、银行科学的治理机构;第三建立国内完善的资本市场;第四加强有效的金融监管体制;最后加强国际合作、监控国际游资。
(2) 事后:主要通过建立货币危机基金、采取紧急救援措施,如紧急贷款可以加强投资者的信心;或是实施紧急资本管制,以有效地、最大限度地避免资本外逃。另外危机后重建经济还需注重恢复企业和企业家的投资能力,如通过引进FDI引进企业家帮助本国的企业家或者培养新的企业家。
(3) 建立预警机制,通过监测一国宏观经济的运行状况可以对货币危机进行预测,实行定量化指标监查,并在此基础上及时调整经济运行,避免货币危机的爆发或减轻其冲击强度。

七、中国防范金融危机的现实思考以及措施建议
中国迄今为止没有爆发过金融危机,主要可归功于稳定的宏观经济环境、良好的国际收支状况、谨慎的金融自由化以及资本帐户下的不可自由兑换。然而,虽然没有遭受到金融危机的直接冲击,却并不意味着我国目前的金融系统有多么安全。事实上,我国在渐进改革中累积的深层次矛盾已经成为诱发金融危机的潜在因素。主要表现为:银行资产质量恶化,不良贷款比重较高;非银行金融机构的风险日益暴露;金融资源的不合理配置所隐含的风险;股份公司及其证券、期货市场的不规范因素太多,投机成份较大。随着我国金融体制改革的加快以及金融市场的建立与发展,日益开放的国民经济中金融资本的集中趋势明显,也必然伴有不可忽视的金融风险。但从我国能够顶住亚洲金融危机的冲击、保持经济的稳定增长这一事实看,我们对防范与化解金融风险有着自己独特的优势。因而,我们既应对主要的金融风险隐患有明确足够的认识,又应在吸收他国经验教训的过程中,发挥已有的优势,积极采取有力措施增强对金融风险的防范与化解能力。。
1 、治理内部经济环境,加强本外币政策的协调配合,保持经济基本面健康运行。从根本上讲,对外来投机资本冲击的制动权在于实施正确的财政、货币及汇率政策,健全国内经济本
身,提高国内经济的抵抗力。货币政策要坚定,以防止货币进一步过分贬值。货币无休止地下滑,不仅会造成国内通货膨胀的恶果,还会对借有外国贷款的国内金融机构和非金融企业的收支平衡造成巨大压力。因此灵活运用货币政策,首先,应降低金融机构的存贷款利率,使我国的利率水平向国际货币市场上的利率水平靠近,在一定程度上有助于抑制套利资本的流入。其次,要进一步健全人民币汇率的形成机制,一改变中央银行在外汇市场中扮演的角色,转变为主动的外汇市场公开业务操作者。二将目前国内企业的强制结售汇制逐渐过渡到意愿结汇制,扩大结售汇的参与者范围,扩大银行间外汇市场的覆盖面,以增强企业相对于央行的市场力量,有助于平衡外汇市场的供求结构。外币政策方面,要实行汇率目标区管理,增大汇率的弹性,以减少国际资本流动对国内经济的冲击。中国是一个大国,实行有弹性的汇率政策有利于相对独立地实施本国的货币政策,从而不断化解不平衡因素,防止问题的积累和不良预期所可能产生的剧烈振动。
2 、渐进式开放资本帐户乃至整个金融市场。金融市场的国际化可以提高经济运转效率,促进资本国际间的自由流动与合理配置,并推动国际贸易和国际信贷投资的发展;但也增加了金融体系的脆弱性和金融危机爆发的可能性。东南亚国家的实践证明:资本帐户过早开放,会使国内经济极易遭受国际流动资本的冲击。中国于1996 年12 月1 日已经实现了人民币经常项目下的自由兑换,但资本项目仍然严加管制。资本项目的放开有赖于宏观调控能力的加强、利率和汇率的市场化、金融监管能力的强化等等,因此,我们的金融开放要讲顺序,循序渐进,先放开对长期资本的控制,后放开对短期资本的控制;先放开对直接投资的管制,再放开间接投资的管制;先放开对银行贷款的限制,再放开对居民的限制;先放开对外汇指定银行的限制,再放开对非银行金融机构的限制等等。
3 、经常帐户的赤字不容忽视,合理利用外资。发展中国家在经济起飞过程中利用外资是正常的,利用外资意味着资本帐户的盈余,也就是说经常帐户要有赤字。对经常帐户的赤字要作分析,要看弥补这些赤字的外国资本的流向,看这些外国资本是否形成了有利于将来出口创汇的新生产能力,看这些外国资本是否有利于将来的产业结构升级。要注重经济的可持续性发展。我国应制定量力而行的投资和引资配套政策,有选择的吸引境外投资。保持外资引进总量的同时,增加长期直接投资,减少短期外债;调整外资引进结构,增加有高技术含量、符合产业政策的外资引进,减少短期行为严重的资本流入。
4 、加快企业与商业银行体制改革,促进国内金融体系均衡发展。在扩充国有商业银行资本金,增强抵抗风险力的同时,加快商业银行体制改革,在对银行信贷资产按风险标准分类并予以有效管理,加大对不良资产存量进行重组与清理的同时,还应积极推进以制度创新为主要内容的国有企业改革,明晰产权,优化股权结构,理顺银企关系,活化银行资产。
5 、加强金融管理,增强风险防范能力。金融开放要渐进的一个重要理由是我们无法在一夜之间建立好金融监管体系。金融业的管理水平、金融机构操作水平、内部监控水平有待提高。金融开放与金融监管是一个相辅相成的过程。如果金融监管滞后,就可能发生问题。通过加强对银行与非银行的金融机构监督,可以建立和完善金融机构内部的约束机制和
风险防范机制,提高人员素质,尽量减小管理差距。
6 、健全金融立法,强化金融执法与监管力度。金融经营活动应在严格明确的法律法规制度界定下进行,为此,应当针对我国已开始运行的证券、期货、信托业加快相关法律的立法进度;对于已有法律法规,在健全监管体系的同时,强化执法力度,严厉打击金融犯罪行为,确保健康的金融秩序
7 、积极参与国际或区域性的货币金融合作。中国应对新形势下的货币金融危机,不仅须要国际性的财政、金融支持,还特别需要在防范和应对金融风暴方面的宏观经济政策的国际合作,如建立风险预警、风险监管、宏观经济信息交流、政策协调、货币互换等机制或机构。


 
金融抑制

第一．金融抑制的概念

所谓金融压抑，是指市场机制作用没有得到充分发挥的发展中国家所存在的金融管制过多、利率限制、信贷配额以及金融资产单调等现象。也就是金融市场发展不够、金融商品较少、居民储蓄率高。表现为利率管制、实行选择性的信贷政策、对金融机构进行严格管理以及人为高估本国汇率，压低本国币值等。
金融抑制论认为，发展中国家在加速工业化的目标下，企图人为以低成本来利用国内和国外金融资源，从而人为压低存贷款利率和高估本币汇率，由此造成金融市场调节资金供给和需求的能力丧失。低利率一方面限制了金融体系动员国内储蓄的能力，造成资金供给不足；另一方面刺激了资金的过度需求。于是金融市场供求失衡，这又迫使政府进一步加强干预，即通过信贷配给，抑制过度的资金需求，强制实现资金供求平衡，从而使有限的资金大多低效率地使用。在其他条件不变的情况下，低效率地使用资金，束缚了发展中国家的实际经济增长和国民收入的增加，这又反过来降低了发展中国家的国内储蓄。从汇率角度分析，发展中国家对本币汇率的高估目的在于：刺激进口和抑制出口。一方面减少了外汇供给，另一方面造成外汇的过度需求，并使金融市场丧失了对外汇供求的调节能力。在这种情况下，政府被迫实行严格的外汇管制和外汇配给，其结果又导致外汇资源的低效率分配和使用。


第二、金融抑制的表现形式
金融抑制是由美国经济学家麦金农等人，针对发展中国家实际提出的。它解释发展中国家金融业因抑制而不能有效促进经济增长的现象，其所描述的金融抑制现象主要表现在以下几个方面：
1、名义利率限制。发展中国家一般都对贷款和存款的名义利率进行控制，时而采取规定上限的形式，时而又采用规定某一百分比的形式。这种低的或负的及不确定的实际存款利率，压制了社会对金融中介机构实际债权存量的需求。同时，这些措施使间接融资表层化，限制了这一金融过程提供用于投资的储蓄的能力。存在贷款低利率甚至负利率时，只能依靠信贷配额来消除对中介机构贷款的过高要求。中介机构的贷款利率水平往往偏低，某些利率还为特殊类别的借款人带来净补贴收益。
2、外汇汇率高估。发展中国家，为了保持本币的稳定，往往将本币价值盯住一种坚挺的硬通货。然而，发展中国家的经济情况却无法同拥有硬通货的发达国家相比，在实际执行过程中，出现了本币价值的高估。由于这种高估，汇率无法真实反映本币价值，国内商品的出口受到很大限制。于是，政府便采取出口补贴和出口退税等措施，鼓励国内企业扩大出口，而且这种出口往往也只是限定在政府规定的具有出口权的企业之中，更多的没有出口自主权的企业，则得不到这种补贴，只能将出口商品交给有出口自主权的企业，企业无法在同一水平上竞争。
3、政府通过干预限制外源融资。在金融抑制下，政府对于外源融资进行控制，由政府决定了外源融资的对象，并且主要是作为政府融资的工具。中央银行将廉价的信贷资源导引至国有银行机构，这些银行机构就承担了部分政府的功能，中央银行的信贷也可以直接流向财政部，以弥补政府的预算赤字。
4、发展中国家存在着明显的二元结构：一是以大城市和经济发达地区为中心的由现代化为代表的现代部门，二是以落后农村地区为中心的由钱庄、当铺、合会为代表的传统部门。
5、发展中国家金融结构单一，商业银行在金融活动中居于绝对的主导地位，非银行金融机构极不发达，并且金融机构的专业化程度较低，金融工具形式单一，规模有限。
第三、金融抑制的消极作用

1、资本市场效率降低。任何加剧“金融抑制” 的措施，都会降低已被限制的由银行导向的资本市场效率，这种代价将特别大。因为如果减少总需求而产生了商品和劳务的总供给瓶颈，这种需求下降就是自我打击的。如果相对于总供给的商品和劳务总需求被减少，价格水平只会下降(或停止上升)。价格不能真实反映供给与需求之间的关系，价格也不能起到刺激供给、限制需求的作用。
2、经济增长达不到最佳水平。麦金农强调，不管怎样，金融抑制看来极其可能阻碍最初的经济增长。因为通过提高储蓄倾向和资本形成的质量，货币改革能够刺激实际产量增长，这个观点已得到确认了。反过来，一个增长经济中的高增长率对储蓄倾向和获得货币资产的倾向的积极影响也是需要肯定的。凯恩斯理论认为，经济增长的合意水平的前提条件是，投资等于储蓄。但在发展中国家，由于出现了金融抑制，使储蓄很难达到最佳水平，金融动员起来的储蓄也不能有效地转化为投资，导致了投资不能等于储蓄的结局，最后经济也就达不到合意的增长水平，金融抑制影响了经济增长。
3、限制了银行体系适应经济增长的需要。抑制论者主张，银行体系应该扩大，其边界是直到持有货币的实际收益加上提供银行服务的边际成本等于新投资的边际收益时为止。一个有效的银行体系，可以将私人储蓄引向高收益的投资。然而，在金融抑制下，银行体系的扩展受到了限制，根本达不到理论上的边界，货币实际收益与服务的边际成本往往大于新投资的边际收益，银行业本身出现了缺陷，更无法引导私人储蓄向高收益的领域进行投资。
4、加剧了经济上的分化。发展中国家的另一个重要金融现象是汇率抑制，即高估本币价值。其结果是本国商品出口缺乏国际竞争力，限制了本国商品的出口。由于当局是通过金融抑制手段来支持出口贸易，低价从农民手中收购农副产品，但在出口时又给出口商以补贴，或者从有利于制造业产品这个角度来改变商品贸易条件，榨取其他地方——特别是农村地区——的强制性储蓄，且无须做出补偿。另一方面，正如前面所讲，内源融资使收入分配有利于城市中已拥有许多财富的富人。这样，使贫困的那部分受剥夺而更加贫困，使富裕的人在分配中受益而更加富裕，市场经济的公平原则在这里得不到体现。
5、融资形式受到了限制。一个企业或个人的内部积累毕竟有限，于是，外源融资就成了一种被大家趋之若骛的权力，争取到外源融资的权力，就相当于拥有了一种稀有的金融资源，就相当于争取到了发展权。但是，金融抑制下对外源融资，尤其是对中小企业的外源融资是采取限制措施的，只有一些政府认为极为重要的大企业才有外源融资的权力。限制外源融资的后果是，阻止了大批企业进行获得最佳生产技术的连续投资。

第四、    金融抑制在中国的表现
相对于经济发展的成就而言，中国金融业发展极为滞后，股市背道而驰，银行不良资产居高不下，金融压抑极为明显，从而严重影响了生产要素的有效配置，阻碍了经济效益的提高和经济增长方式的转变。
我国金融压抑的主要表现为：整个社会过多地依赖于间接融资，间接融资占国内金融市场融资的比重为８０％左右，间接融资和直接融资中融资方的所有制结构不合理，过多地向效益相对低下的国有企业集中，而效益良好的非国有企业又只能依赖于内源融资和非正规融资，形成了金融市场的分割；投资工具的缺乏，未来收入的不确定预期和未来支出的刚性增长预期，导致居民储蓄高居不下；存贷差过大和存贷款利率存在上下限限制。
由于高度负债的特性和经济周期的原因，银行业具有内在的金融脆弱性，一旦形成大量的不良资产，如果存款不能得到有效的补充，则资金链断裂，发生挤兑，爆发金融危机。所以，为了保证国有商业银行的稳定，就必须保证居民储蓄的增长和银行账面的盈利，银行账面的盈利可以稳定居民信心、核销部分坏账、增加税收。居民储蓄的增长，依赖于国家信用担保和现有金融制度对金融产品的压抑；银行账面的盈利，依赖于存贷差的保持和扩大，而存贷差的保持或扩大又只能依靠金融压抑，降低居民存款利率。由此，人为地降低了资金成本，造成资金的稀缺，而作为国家信用支持的国有商业银行贷款又只能偏向于国有企业，再加上由于信息不对称造成的逆向选择和道德风险问题，非国有企业难以获得正规市场的低成本资金，难以发展壮大，也难以与银行建立信贷关系并形成良好的信用记录。而国有企业对资金的垄断使用，又只能导致金融继续恶化。另一方面，利率无法市场化，市场资金的合理价格无法形成，其他金融产品和金融方式的出现和发展受到限制，金融压抑特征更加明显。所以，金融压抑和金融恶化不断强化，相互内生。
     我国股票市场的发展，虽然具有打破间接融资方式的金融深化特点，但是，金融压抑特点更为明显。从股市发展伊始，政府便强调为国企改革服务，实行发行额度审批制和后来的发行核准制，人为地造成了发行上市资格和股票的稀缺性，过多地将注意力集中在股指的涨跌上，进行托市或干预，使市场价格较为严重地脱离公司内在价值和投资回报，资本市场投机气氛异常。拟上市公司和上市公司发行融资成功与否，发行规模大小，更多地取决于监管部门的审核。由于过会发行的不确定性和过高的发行溢价，使得这些公司具有极强的融资冲动和盲目投资冲动。实证结果表明，上市公司融资后普遍效益下滑，而投资者保护的法律体系又不健全，过度投机之后的股市价格逐年下降，财富效应丧失，股市的基本功能得不到发挥。


金融自由化

一、金融自由化的概念
金融自由化也称“金融深化”，是“金融抑制”的对称。金融自由化理论主张改革金融制度，改革政府对金融的过度干预，放松对金融机构和金融市场的限制，增强国内的筹资功能以改变对外资的过度依赖，放松对利率和汇率的管制使之市场化，从而使利率能反映资金供求，汇率能反映外汇供求，促进国内储蓄率的提高，最终达到抑制通货膨胀，刺激经济增长的目的。

二、金融自由化的核心内容
具体表现为以下四个方面:
1)、价格自由化。即取消利率、汇率的限制,同时放宽本国资本和金融机构进入外国市场的限制，让金融商品的价格发挥市场调节作用。
2)、业务自由化。即允许各类金融机构交叉业务，公平竞争。
3)、市场自由化。即放松各类金融机构进入金融市场的限制，完善金融市场的融资工具和技术，尤其是扩大直接融资。
4)、资本流动自由化。即放宽外国资本、外国金融机构进入本国市场的限制。

三、金融自由化对金融市场发展和经济增长的影响
1）、金融自由化对金融市场的积极影响：
1、金融自由化无疑增强了金融市场的竞争性，提高了世界金融市场的效率，促进了世界银行业的发展。金融自由化对所有的金融市场参与者，无论是借款者还是贷款人，都既形成了压力也提供了机会，使他们有可能，也有必要降低成本或提高收益。
2、人们普遍认为在金融自由化的条件下，金融信息更具公开性，能够更为准确，更为迅速地反映市场的供求状况，亦即资金的稀缺程度，形成更为有效的价格信号体系。尤为重要的是，金融自由化减少了产品间、银行间的资金流动障碍，从而使资源配置更为接近最优化。
3、金融自由化为金融企业提供了更多的盈利机会。一方面，金融自由化极大地推动了金融资本的形成，为金融企业提供了更广阔的活动空间；另一方面，分业管理制度的逐步解除为金融企业（尤其是商业银行）提供了更灵活的经营手段。
4、金融自由化，尤其是分业管理制度的逐步解除，为商业银行在盈利性与安全性之间的平衡选择提供了条件和手段。分业管理制度的建立原本着眼于商业银行的安全性，然而在传统的分业管理制度下，由于商业银行一方面囿于经营手段的匮乏，另一方面却面对国内外同业的竞争，安全性并未真正得到保障，银行破产倒闭现象依旧层出不穷。在分业管理制度逐步解除之后，商业银行的经营手段大量增加，从而有可能将高风险高收益的产品与低风险低收益的产品合理地搭配起来，使商业银行从原有的两难局面中解脱出来。