A、筹资限制多 B、容易分散控制权
C、可能引起股价的下跌 D、筹资成本高
6．相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是（ ）。
- 优先表决权 B、优先购股权
C、优先查账权 D、优先分配股利权
7．所有权益资本筹资方式的共同缺点是（ ）。
A、筹资限制多 B、财务负担重
C、容易分散控制权 D、资金成本高
二、多项选择题
1．相对于优先股而言，普通股筹资的缺点有（ ）。
A、容易分散控制权 B、资金成本高
C、财务负担重 D、筹资限制多
2．优先股股东的优先权利主要有（ ）。
A、优先认股权 B、优先分配股利权
C、优先分配剩余资产权 D、优先查帐权
3．普通股与优先股的共同特征主要有（ ）。
A、属于公司主权资本 B、股利从税后利润中支付
C、股东可参与公司重大决策 D、无需支付固定股利
4．对公司而言，发行股票筹资的优点有（ ）。
A、增强公司的偿债能力 B、降低公司经营风险
C、降低公司资金成本 D、降低公司财务风险
三、判断题
1．根据国际惯例，任何未经法定程序发行的股票都不发生效力。（ ）
2．普通股筹资既可以提高公司的信用价值，同时也为企业使用更多的债务资金提供了强有力的支持。（ ）
3．一般而言，公司在没有支付所欠的优先股股利之前，是不能支付普通股股利的。（ ）
4．公司发行优先股既扩大了公司的权益基础，又可适当增加公司的信誉，从而增强公司举债能力。（ ）
四、简答题
1、吸收直接投资的优缺点有哪些？
2、简述发行普通股筹资的特征。
3、简述股票上市的意义。
4、简述发行普通股筹资的优缺点。
5、企业筹集资金的动机有哪些？
6、企业筹集资金的渠道有哪些？
第四章 负债资本筹集
一、单项选择题
1．不属于融资租赁租金构成内容的是（ ）。
A、租赁设备的维修费 B、设备租赁期间的利息
C、租赁设备的运杂费 D、租赁设备运输途中的保险费
2．相对于银行借款而言，租赁筹资的优点是（ ）。
A、限制条件少 B、筹资弹性好 C、筹资速度快 D、筹资成本低
3．相对于普通股筹资而言，银行借款筹资的优点是（ ）。
A、可获得财务杠杆利益 B、没有固定费用负担
C、筹资限制少 D、筹资风险较小
4．下列各项中，属于融资租赁特点的是（ ）
A、租赁合同稳定 B、在租赁期内出租人一般都提供维修服务
C、在合理限制条件范围内，可以解除租赁契约
D、租赁期满，租赁资产一般要归还给出租人
5．出租人既出租某项设备又以该项设备为担保借入资金的租赁方式是（ ）。
A、杠杆租赁 B、经营租赁 C、直接租赁 D、售后租回
6．可转换债券是指在一定时期内，可按事先商定的价格或一定比例，由持券人自由地选择转换为（ ）。
A、发行该债券公司的普通股 B、发行该债券公司的业务往来公司的普通股
C、发行该债券公司的优先股 D、发行该债券公司的任何一种有价证券
7．企业短期资金通常采用（ ）及短期银行借款等方式来筹集。
A．商业信用 B．吸收投资 C．发行债券 D．融资租赁
8．采用商业信用筹资方式可筹集到的资金是（ ）。
A、其他企业资金 B、非银行金融机构资金
C、居民个人资金 D、银行信贷资金
9.某企业与银行商定的周转信贷额8800万元，承诺费率为0.3%。该企业年度内共借款6800万元，平均使用期为半年。则应支付银行的承诺费为（ ）。
A、16.2万元 B、6.0万元 C、20.4万元 D、26.4万元
10.某企业按年利率5%向银行借款300万元，银行要求保留20%的补偿性余额。则该项借款的实际利率为（ ）。
A、6.25% B、5.00% C、10.0% D、20.0%
11．某企业按“2/10，n/60”的条件购进商品一批，若该企业放弃现金折扣优惠，而在信用期满时按发票全额付款，则放弃现金折扣的机会成本为（ ）。
A、14.69% B、12.24% C、14.40% D、10.50%
12．补偿性余额这种信用条款使借款企业受到的影响是（ ）。
A、提高了借款的实际利率 B、降低了企业的经营风险
C、增加了实际可用借款额 D、降低了借款的名义利率
二、多项选择题
1．在下列筹资方式中，存在财务杠杆作用的有（ ）。
A、吸收直接投资 B、发行债券 C、发行优先股 D、发行普通股
2．影响融资租赁每期租金的因素有（ ）。
A、设备价款 B、租赁公司的融资成本
C、双方商定的折现率 D、租赁手续费
3．与借款筹资方式相比，融资租赁筹资的优点有（ ）。
A、无需还本 B、筹资限制少 C、财务风险小 D、筹资速度快
4．关于企业债券的赎回与偿还，下列叙述中正确的有（ ）。
- 具有赎回条款的债券可使企业融资有较大的弹性
- 当预测市场利率上升时，企业可以收回具有收回条款的债券，这对于企业是
有利的
- 偿债基金可以根据每年的销售额和盈利计算确定
- 分批偿还债券如果公开发行，发行费用较高，但这种债券便于发行
5．影响债券发行价格的因素主要包括（ ）。
A、债券面额 B、票面利率 C、市场利率 D、债券期限
6．企业能够用来作为信用担保的抵押资产，必须是（ ）。
A、企业实际拥有的资产 B、具有相应变现能力的资产
C、经营租入的设备 D、能够提供收益的资产
7．相对于短期银行借款而言，商业信用筹资的优点主要表现在（ ）。
A、无需还本 B、筹资成本低 C、限制条件少 D、筹资方便
8．企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满
足企业经营的需要，如（ ）。
- 预收帐款 B、应付工资 C、应付票据
D、根据周转信贷协定取得的限额内借款
三、判断题
1．从承租人的角度看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别。（ ）
2．当可转换债券的持有人行使转换权时，企业的资金结构将发生相应的变化。（ ）
3．负债期限越长，未来不确定性因素越大，因此，企业长期负债的偿还风险比短期负债要大。（ ）
4．在特定条件下，债权与股权可以互换。（ ）
5．计算债券的利息不能以其价格为依据，而应以其内在价值为依据。（ ）
6．假设有两种债券其票面利率相同，但期限长短不同，两种债券的其他方面没有区别。在市场利率急剧上升时，两种债券的价格都会下跌，但期限短的债券价格下跌得更多。（ ）
7．当一个企业的信用额度业以用完时，租赁筹资则是最佳选择。（ ）
8、附有认股权的债券利率通常比没有附认股权的债券利率低。（ ）
9．一般而言，补偿性余额使得名义借款额高于实际可使用借款额，从而名义借款利率小于实际借款利率。（ ）
10．借款利息支付方法中的贴现法是银行向企业发放贷款时，先从企业的存款帐户中扣除利息部分，而到期时企业再偿还全部本金的一种计息方法。（ ）
四、简答题
1、债券筹资有何特点？
2、发行可转换债券有何利弊？
3、发行附认股权债券有何作用？
4、如何区分经营租赁和融资租赁？
5、租赁筹资方式有何利弊？
6、商业信用筹资的利弊是什么？
五、计算分析题、综合题
1、某企业经批准发行面值为1 000元、票面利率为10%、偿还期限为10年债券。每年年末付息一次，到期一次还本。
要求：假设债券发行时的市场利率分别为8%、10%、12%，分别计算确定债券的发行价格。
2、某公司经批准发行面值为1 000元、票面利率为12%、偿还期限为10年的债券。每半年付息一次，到期一次还本。债券发行时的市场利率为10%。
要求：计算确定债券的发行价格。
3、某公司批准发行面值为1 000元、票面利率为10%、偿还期限为10年的债券。到期一次还本付息（不计复利）。债券发行时的市场利率为12%。
要求：计算确定债券的发行价格。
4、某公司计划赎回5年前发行的一批10 000万元、年利率15%、偿还期限为20年的债券。5年前发行的这批债券的发行成本为400万元。公司预计在现在的市场上能够发行一批10 000万元、年利率12.5%、偿还期限为15年的新债券。公司管理当局认为利率增长的机会和下降的机会大致相等。也就是说，估计利率降低到10%的概率为0.25。保持在12.5%的概率为0.5；上升到15%的概率为0.25。赎回溢价为10%，新债券的发行成本预计为600万元，所得税税率为33%。新债券将在旧债券赎回前一个月发行，并可将所得资金投资在年利率为9%的短期证券上。
要求：
（1）计算债券调换的净现值；（P/A，8.0375%，15）=8.3803
（2）影响现在赎回而不是晚些时候赎回决策的因素有哪些？
5、假定云达科技公司贷款800万元，银行要求必须在未来3年每年年末等3额偿还，银行按贷款余额的6%收取利息。【（P/A，6%，3）=2.6730】
要求：编制如下还本付息表。
|
年度 |
支付额 |
利息 |
本金偿还额 |
贷款余额 |
|
1 |
|
|
|
|
|
2 |
|
|
|
|
|
3 |
|
|
|
|
|
合计 |
|
|
|
|
6、某公司赊购商品，发票金额10 000元，卖方给出的信用条件为2/20，N/60。
要求：
（1）如果企业在对方开出发票后的第19天付款，该商业信用有无成本？若有，年成本率是多少？
（2）如果企业在对方开出发票后的第50天付款，试计算商业信用的年成本率。
（3）如果企业在对方开出发票后的第75天付款，商业信用的年成本率又为多少？
（4）根据以上计算，分析、说明企业应在什么时候付款最为有利？
7、某公司预计销售额将从200万元增长到250万元，但公司需要增加30万元流动资金。公司可以向银行以10%的利率借款，也可以通过放弃折扣增加应付帐款从而提供所需资金。该公司的购货条件是1/10，N/30，但公司拖延30天付款不会有罚金。
要求：（1）公司应采取何种筹资方式？
（2）公司决策中还要考虑哪些因素？
8、（一）根据下列的信用条件，计算丧失现金折扣的实际利率。假定买方的机会成本率是15%（一年按360天计算）。
（1）2/10，N/30；
- 1/10，N/30；
- 3/10，N/50；
- 2/10，N/80。
（二）某公司拟采购一批零件，供应商报价如下：
- 立即付款，价款为9 630元；
- 30天内付款，价款为9 750元；
- 31—60天内付款，价格为9 850元；
- 61—90天内付款，价格为10 000元。
假设银行短期借款利率为5%，每年按360天计算。
【要求】
（1）根据资料（一），解释买方在各种信用条件下是否利用卖方给予的折扣？
（2）根据资料（二）计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。
【例7】海宁公司拟以年利率5%、期限3年的新债券赎回5年前发行的年利率为7.1%、期限为8年的旧债券3 000万元，赎回溢价为6%，旧债券全部发行费用为60万元，新债券发行费用为50万元。新债券将在旧债券赎回前60天发行，新债券获得的资金也将在赎回前一天到帐。假定该公司所得税税率为 40%。
要求：计算并判断该债券调换方案是否可行？（期限3年、年利率为3%的年金现值系数为2.328）
〖解答〗
(1) 赎回溢价：
3000×6%×（1-40%）=108（万元）
(2) 新债成本：
50-50/3×40%×2.328
=50-15.52=34.48（万元）
(3) 旧债发行费提前摊销节税额：
60/8×3×40%-60/8×40%×2.328
=2.016（万元）
4) 追加利息：
3000×7.1%/12×2×（1-40%）=21.3（万元）
(5) 节省利息：
3000×（7.1%-5%）×（1-40%）×2.328
=87.9984（万元）
- NPV=87.9984-（108+34.48-2.016+21.3）
=-73.7656（万元）
(7) 由于NPV小于0，故，该债券调换不可行
第五章 资金成本（作业）
一、单项选择题
1．某公司发行面值1 000元、票面利率12%、期限10年的债券。发行费用率为4%，所得税税率40%，平价发行。则该债券成本为（ ）。
A、7.42% B、7.50% C、12.0% D、12.3%
2．某公司发行面值为500元、股利率10%的优先股，发行费用率4%，所得税税率40%。则该优先股的成本为（ ）。
A、6% B、10% C、10.40% D、10.42%
3．某公司的普通股预计本年每股股利为0.88元，股利增长率为5%，每股市价为38元，发行费用率为3%。则该普通股的成本为（ ）。
A、7.43% B、7.51% C、2.51% D、7.39%
4、下列筹资方式中，资金成本最低的是（ ）。
A、长期借款 B、发行债券
C、保留盈余 D、发行股票
5．企业在追加筹资时需要计算（ ）。
A、综合资金成本 B、资金边际成本
C、个别资金成本 D、投资机会成本
二、多项选择题
1、在市场经济条件下，决定企业资金成本水平的因素有（ ）（ ）（ ）（ ）（ ）。
- 证券市场上证券流动性强弱及价格水平
