（一）资本市场及其特点考研,考研网,考研论坛,考研资料,考研资讯,考研英语考研数学考研政治,考研医学,金融联考,MBA,法硕¬Q o9y Q(h ~h
1.资本市场:   y资本市场是指以期限在一年以上的金融工具为媒介，进行长期性资金交易活动的场所.
2.资本市场的特点
• 交易工具期限长
• 交易目的是解决长期投资性资金供求需要|考研|考
• 借贷和筹资规模大，满足长期投资项目需要
（二）股票市场|考研|考研网 P {
1、    股票：股份公司发行的权益凭证，证明持有者对发行公司资产和收益的剩余要求权（索取权）。分为普通股和优先股
2、证券交易所：一般采用公司制或会员制；通过竞价方式进行交易bbs.54
3、    柜台交易市场OTC：无固定交易场所，交易未公开上市的证券，交易双方协商定价
4、    上海、深圳证券交易所：1990年11月和1991年7月分别成立；1999年12月《证券法》实施
（三）债券市场5432考研论坛 ['r:aY l.t
1、债券：由政府、企业、金融机构发行的资金借贷凭证，一般载明面额、期限、利率、付息方式等要素
2、债券市场：多为场外市场OTC，少数在交易所内交易。分为发行市场和流通市场5432考研论坛 `        S8H$U l N o9A
3、公募发行与私募发行：公募，公开向不确定多数投资者发行证券；私募，发行人直接向特定少数投资者发行证券 c7f1J/Z#v2B
四、其他金融市场|考研|考研网9f
（一）衍生工具市场
1.金融衍生工具5432考研论坛)Y:F3h K S h
• 金融衍生工具是在原生金融资产的基础上衍生出来的，根据当前约定的条件在未来规定的时间就约定的原生金融资产或变型金融资产进行交易的标准化合约考研,考研网,考研论坛,考研资料,考研资讯,考研英语考研数学考研政治,考研医学,金融联考,MBA,法硕 E#[4q k0D x%R(p2}
2 .衍生工具发展的原因
• 规避利率、汇率风险，逃避金融管制
• 理论和技术的发展
3.远期合约与期货市场
– 远期合约：货币远期合约、利率远期协议等，交易集中在金融机构之间或金融机构与客户之间5432考研论坛是考研人的网上考研家园，主要提供考研资料下载,学"m¬– 期货：外汇期货、利率期货、股票指数期货等，集中在有组织的交易所内进行bbs.5432.net8s |"Q e
– 伦敦国际金融交易所LIFE，芝加哥商品交易所国际货币市场CBOT（IMM）
   4.期权与互换|考研|考研网$c!G Oc I
_4e:s v8k– 期权：合约买方向卖方支付一定费用的基础上，拥有在未来某一时间，按照合约价格向卖方购买或出售一定数量金融资产的权利。这种合约交易形成期权市场
– 期权类型：看涨期权（买权）；看跌期权（卖权）
– 互换：货币互换、利率互换考研,考研网,考研论坛,考研资料,考研资讯,考研英语考研数学考研政治,考研医学,金融联考,MBA,法硕.Z w$M!s C(l"t F S
5.金融衍生工具的发展考研,考研网,考研论坛,考研资料,考研资讯,考研英语考研数学考研政治,考研医学,金融联考,MBA,法硕 E E d n7I d1Q D
– 一般衍生工具，由传统金融工具衍生出来的比较单纯的衍生工具，期货、期权、互换5432考研论坛是考研人的网上考研家园，主要提供考研资料下载,学习讨论等8V6P3~ I4Z [ b7a;M¬J
– 混合工具，传统金融工具和一般衍生工具组合而成的，介于现货市场和金融衍生工具市场之间的产品，如可转换债券、认股权证等
– 复杂衍生工具，以一般衍生工具为基础，经过改造或组合而成的新工具，如期货期权、互换期权等
6.金融衍生工具的风险
– 1995年巴林银行倒闭 C }D W t$S%I          – 1998年“长期资本管理公司LTCM” 危机5432考研论坛6C N c r
（二）基金市场5432考研论坛:a NN5M
C#~1、投资基金bbs.5432.net u:N l,['j ?.Q8o
• 投资基金是一种集合投资制度，发起人通过发行基金受益凭证募集资金，托管人委托经理人运作，专门进行证券投资，依据经营状况分享投资收益
2、基金组织形式
• 契约型基金，委托人、受托人、受益人三方签定信托契约，形成的投资代理制度
• 公司型基金，按照股份公司模式运行的基金；分为封闭式基金和开放式基金（共同基金）
3、私募基金，非公开发行，特定少数投资人的资金组成，有特定的投资方向
• 对冲基金，采用多头与空头组合投资，锁定收益，利用衍生工具产生杠杆效应，以小博大，获取高收益考研, • 风险投资基金，以直接权益投资方式对处于创业阶段，具有良好前景的公司进行投资
4、货币市场基金，以投资商业票据、银行承兑票据等货币市场工具为主的基金
5、养老基金，通过发行受益凭证募集社会养老保险资金，委托专业基金管理机构，投资于实业、证券或其他项目，实现保值与增值目的
5432考（三）外汇市场
1.外汇市场的参与者:外汇银行、企业、单位、个人、经纪人等|考研|考研网2m U&G ~ P C        U
2.外汇市场交易方式：现汇交易、期汇（远期、期货）交易、期权交易等
3、结汇与售汇bbs.5432.net&m N2j7u a
• 结汇，企业、个人向外汇银行出售外汇
• 售汇，外汇银行向企业、个人卖出外汇bbs.5432.net Y5V!k8w O c:m z/P
4、银行间外汇市场与外汇零售市场bbs.5432.net8t4W1C L [ K
（四）创业板市场5432考研论坛2T x b
1、风险投资
• 交易发起 潜在投资机会5432 }-[ T*L`1W l• 筛选投资机会考研,考研;Y f• 项目评估bbs.51K&YL• 交易设计  • 投资后管理  • 退出1g k f9{:X
2、创业板市场：上市门槛低，注重企业的发展潜力
五、金融市场国际化
（一）欧洲货币市场
1、欧洲货币：在发行国以外流通的货币
2、欧洲货币市场的产生   
3、离岸金融市场5432考研论坛6C X i/J |4V
（二）国际游资
1、国际游资：从事国际金融投机活动的短期资本+F5O f9j
2、国际游资的动力：追逐高收益、避险
3、国际游资的特点：交易杠杆化、流动快、集团作战7O i!l        }3V5p
本章思考题1r b"}¬`9L \ a d}        x
1.简述金融工具的基本特征。)z:f
2.简述远期与期货的区别。bbs.5432.net.] R
l3.解释欧洲货币与离岸金融市场。
4.简述中国的结售汇制度。
5.分析中国创业板市场发展的条件。
6讲    金融市场机制理论   y R ^ ^)b-L e ?
•   证券价格与市场效率     bbs.5•   市场风险与投资组合        •   资产定价模型
 sU一、证券价格与市场效率
（一）证券价格与价值评估5432考研论坛是考研人的网
1. 证券的价格：面值、发行价、市场价
2. 证券市价的决定因素：期限、利率、预期收益
3. 一次支付本息债券价格：P=A/(1+r)nbbs.5432.net S c c8Y Q!t+U
4. 分期付息到期还本的债券价格：     P=∑Ct/(1+r)t+M/(1+r)n      （t=1~n）5432考研论坛是考研人的网上考研家园，主要提供考研资料下载,学习讨论等,j"f\ @ W&I
5. 永久性证券的价格：P= ∑C/(1+r)t=C/r
6. 市盈率: 股票市价与预期每股盈利的比值5432考研论坛/Z4X&k E3h.d'R
7. 证券价格指数:上证综合指数 ;道琼斯30指数
|考研|考研网（二）市场效率
1. 资本市场有效性假说:市场依据信息迅速调整价格的能力bbs.5432.net:K8m(p t"B&V
2. 市场效率与投资收益5432考研论坛是考研人的网上考研家园，主要提供考研资料下载,学习讨论等 ^        U D
3. 行为金融理论: 有限理性、有限控制力和有限自利bbs.5432.net5@ M o-x*t8R X(O _
二、市场风险与投资组合
（一）金融市场风险5432考研论坛是考研人的网上考研家园，主要提供考研资料下载,学习讨论等_ _ ?.}"~
1.  风险：未来损失的可能性
2.  金融市场风险5432考研论坛2P U(c(Z
• 市场风险，市场价值变化带来损失的可能性bbs.5432.net x:X a M l H7q P |
• 信用风险，不履约、信用等级下降、主权风险|考研|考研网        B P s _ ? S#J0i
• 流动性风险，市场流动性差或交易者流动性差bbs.5432.net p }UF%A Z
• 操作风险，技术操作失误、系统、制度缺陷bbs.5432.net4m-N7^)U
9• 法律风险，无法律保障的合约
• 政策性风险，经济、政治、外交与军事政策 M&b.~!n y
• 道德风险，融资者违背承诺 _ l0d#k&e
考研,考研网（二）资产组合5432考研论坛是考研人的网上考研家园，主要提供考研资料下载,学习讨论等+p:|
O1. 资产组合理论：1952年马科维兹，风险数量化
2. 风险的度量
• 投资风险是未来各种投资收益率与期望收益率的偏离程度bbs.5432.net)z y V¬t s(` H
• 投资收益率r=[C+（P1-P0）]/P0-[,K Z ^ y:_
• 预期收益率à=∑ri•Pi     （i=1-n）
• 偏离程度：标准差б =[∑（ ri - à ）2 •Pi ] 1/2（i=1-n）
举例：证券A、B、C的预期投资收益率分别为：12%、19%和12%；标准差分别为：0.0583、0.3239和0.1208。选择哪种证券进行投资？
3. 资产组合风险度量
• 资产组合期望收益率:rp= ∑wi • à i  （i=1-n）5432考研论坛是考研人的网上考研家园，主要提供考研资料下载,学习讨论等 Q c&c0F;F1I
• 资产之间相关性对组合风险的影响:正相关性越强,资产组合降低风险程度越低;负相关越强,资产组合降低风险程度越高
• 资产组合风险:5432考研论坛是考研人的网上考研家园，主要提供考研资料下载,学习讨论等+a m8@8j | G V        H
   бp =[∑ wi 2 б i 2 + 2∑ wi  wj б i бjρi j ] 1/2考研,考研网,考研论坛,考研资料,考研资讯,考研英语考研数学考研政治,考研医学,金融联考,MBA,法硕-` r
m4. 资产组合风险类型5432考研论坛是考研人的网上考研家园，主要提供考研资料下载,学习讨论等,_ Af8N/]+K
• 非系统性风险，通过增加资产种类可以抵消掉的风险
• 系统性风险，无法通过增加资产种类数量而消除的风险
|考研|资产组合风险与资产数量bbs.5432.net        \ z C K
（三）有效资产组合与最佳资产组合5432考研论坛是考研人的网上考研家园，主要提供考研资料下载,学习讨论等 Z"j P2P3L%U7v{
1. 效益边界理念：在相同的风险度上应取得最高收益
2. 有效资产组合：风险相同预期收益率最高的资产组合；在资产组合曲线上称为效益边界线段5432考研论坛是考研人的网上考研家园，主要提供考研资料下载,学习讨论等 A        | ],f"T J V
3. 最佳资产组合：取决与投资人的风险承受能力
三、资产定价模型
（一）资产定价模型的理论基础|考研|考研网3R e [ x l x w L
1. APM目标：找到合适的贴现率考研,考研网,考研论坛,考研资料,考研资讯,考研英
2.资本市场理论bbs.5432.net W k [6G Q5p$V/D y
•  无风险资产：政府债券F5432考研论坛是考研人的网上考研家园，主要提供考研资料下载,学习讨论等)Z        I$i c'y
•  风险资产组合：股票市场所有资产组合代表社会所有风险资产集合——市场组合M5432考研论坛是考研人的网上考研家园，主要提供考研资料下载,学习讨论等8t-^ P5Z!k*s
•  新资产组合F+M的收益与风险：
Ø   àp=wf àf+wm àm bbs.5432.net&RD$@ { x*J
Ø бp =（ wf 2 бf 2 + wm 2 бm 2 +2 wf wmбf бmρf m ） ½
Ø бp = wm бm 
（二）资本资产定价模型
1.单个资产对整个市场组合风险的影响:
        B = бi,m / бm 2
2. 资本资产定价模型: ài =rf+（ àm - rf ）
    举例：无风险利率3%，市场组合的风险溢价为5%，某只股票的B系数为1.5，该股票的期望收益率ài = 3%+ 1.5* 5%=10.5%5432考研论坛 } S H o L `;D C C
543x L8D#本章思考题
1、面值位100元,年利息收益为6元(按年付息),计算3种不同期限和不同市场利率条件下的债券市场价格5432考研论坛#w:q6W2?+v:A        市场利率        6%             4%             8% n'g2C A#y w)t
                    1年期5432考研论坛 Lk H        10年期       永久性5432考研论坛&s\/L u k I [
2、金融市场风险有哪些？5432考研论坛 n
 3、目前无风险利率为1%，市场组合的风险溢价为3%，A股票的B系数为1.2，预期每股收益为1元，试计算A股票的理论市价。 |考研|考研网:I;n#Q'c'@
第7讲  金融中介概述|考研|考研网 A+w K q H/j
•   金融中介5432考研论坛0O2h        N4] W$            H O•   西方国家金融中介体系bbs.5432    .net2~ r-e2]*d•   中国金融中介体系   •   国际金融机构体系
一、金融中介5432考研论坛是考研人的网上考研家园，主要提供考研资料下载,学习讨论等4^] N3A
  （一）金融中介的界定5432考研论坛/`0w5p `/E0T7X
      1.金融中介
– 金融中介，也称金融机构，指专门从事各种金融活动的组织，包括间接金融活动中的金融交易媒介体和直接金融活动中的中介服务机构等
2.金融中介机构
– 间接融资中介机构，商业银行、信用社等
– 直接融资中介机构，投资银行、证券机构等|考研|考研网c k k
– 其他金融中介机构，保险、信托、租赁等机构bbs.5432.net l
e（二）金融中介的特殊性 p m n f V-|5A¬o l
1.经营的特殊性5432考研论坛是考研人的网上考研家园，主要提供考研资料下载,学习讨论等:h9K,_
–  经营对象：特殊商品—货币资金
–  经营内容：货币收付、借贷和相关金融活动
2.经济关系的特殊性bbs.5432.net2S5\ O k4~-d w S q(Q
–  金融中介与客户之间形成借贷或投资关系
–  经营原则：恪守信用|考研|考研网 |
3.行业的特殊性
–  金融中介承担较大风险性：风险的集聚
–  具有明显的公共性：影响范围较广
（三）金融产业与一般产业的比较5432考研论坛 a w(Q6N!B B7E"b$\*L e I
1. 金融资产极高的持有率，金融资产大大超过实物资产
2. 权益资本极低的保有率，权益资本占总资产的比率很低bbs.5432.net$T(b D.t/f
3. 高风险与高关联性、传递性
4. 大型商业银行国有化，各国对金融中介实施严格监管考研,考研网,考研论坛,考研资料,考研资讯,考研英语考研数学考研政治,考研医学,金融联考,MBA,法硕        \
5. 金融中介与其他产业部门有相同的经营目标：追求利润
二、西方国家的金融中介体系bbs.5432.net ^'^1l M U2r g
（一）中央银行与存款货币银行
1.中央银行|考研|考研网'y C8B(j6kc9n n
– 中央银行是一国的货币当局(monetary authority)， 不以盈利为目的
– 专门进行宏观调控与金融管理的机构5432考研论坛"D r I m j S
2.存款货币银行
– 存款货币银行，也称商业银行，以经营工商业存放款为主,提供多种金融服务的机构5432考研论坛是考研人的网上考研家园，主要提供考研资料下载,学习讨论等#W(U%u$o m w z Q W
（二）其他金融机构,S _ D"g4O!i&~ I1X9m
 1.政策性银行5432考研论坛8O;L0`7| f N:[
– 政策性银行是政府设立、贯彻执行国家产业政策、区域发展政策的金融机构
– 不以盈利为目的，靠财政拨款和发行金融债券获得资金5432考研论坛是考研人的网上考研家园，主要提供考研资料下载,学习讨论等 ]
2.投资银行
– 投资银行，为工商企业办理投资业务的银行,英国商人银行、日本证券公司，还有开发银行、投资公司、持股公司等名称+` z \ F ] Q$D¬B5g
– 投资银行主要靠发行股票和债券筹资；业务以有价证券投资、包销股票债券、企业创建、并购和改组5432考研论坛 `8s | M
 \ p3.金融公司
– 金融公司，服务消费者的专业金融机构5432考研论坛9Z A$j9H)h r!o
– 资金来源靠货币市场发行商业票据，资本市场发行股票债券，资金应用于耐用消费品贷款5J.h6x3[ E z ?
4.储蓄银行5432考研论坛
D3B y¬– 储蓄银行，专门经办居民储蓄并为居民个人提供金融服务的金融机构
– 名称中一般不带银行字样，如：Thrift Institutionbbs.5432.net o4F r J T8j¬gG
5.抵押银行
– 抵押银行，以不动产为抵押从事长期贷款的专业银行|考研|考研网G%T#I N&D c G3A.F
– 靠发行不动产抵押证券筹资，发放以土地为抵押的贷款和以城市不动产为抵押的中长期贷款考研,考研网,考研论坛,考研资料,考研资讯,考研英语考研数学考研政治,考研医学,金融联考,MBA,法硕9X i1] l N T¬6.农业银行
– 农业银行，专门提供农业信贷的银行
– 资金来源靠政府拨款或发行债券股票，贷款覆盖农业的所有方面
7.信用合作社（credit cooperative）S,J8L,p6B
– 信用合作社是一种互助合作性金融组织
– 资金来源于社员股金和吸收的存款，贷款主要向社员发放
8.其他非银行金融机构|考研|考研网 q ~ a {$\ b
o– 保险公司，财产保险、人寿保险5432考研论坛是 D          – 信托投资公司5432考研论坛5H&m T    F T P @– 财务公司         – 租赁公司
三、中国金融机构体系
（一）中国人民银行5432考研论坛是考研人的网上考研家园，主要提供考研资料下载,学习讨论等-x,^ V q8T { Z
l  1、1948年12月1日，中国人民银行成立bbs.5432.net
  2、1983年9月人民银行专门行使中央银行职能
 3、1998年设九大区行、两个营业部
  4、2003年专门行使制定和执行货币政策职能5432考研论坛 ] a w QfE3] ~ ` N;L/y
（二）政策性银行
  1、1994年从国有独资专业银行中分设出来|考研|考研网 g.Z
 2、国家开发银行，开发投资金融服务5432考研论坛是考研人的网上考研家园，主要提供考研资料下载,学习讨论等2Vt6U#f Q
3、中国进出口银行，贸易融资服务 W        @ f ?
4、中国农业发展银行，农业政策性金融服务
（三）国有商业银行
    1.  中国工商银行，1984年从人民银行中分设
    2. 中国银行，1979年从人民银行中单设，2004年8月改制为股份制商业银行
    3. 中国建设银行，1979年从财政部独立，2004年9月改制为股份制商业银行
    4.  中国农业银行，1979年恢复设立考研,考研网,考研论坛,考研资料,考研资讯,考研英语考研数学考研政治,考研医学,金融联考,MBA,法硕#w p&`;r B0i
（四）其他商业银行
1. 交通银行，1986年成立，总部在上海
    2. 中信实业银行，1987年成立5432考研论坛-?6y8L R"_7~-h [
    3. 8家全国性股份制商业银行：光大、华夏、民生、广发、深发、招商、兴业、浦发考研,考研网,考研论坛,考研资料,考研资讯,考研英语考研数学考研政治,考研医学,金融联考,MBA,法硕!V S)x)O1R*n'? k _i#j ?
    4. 112家城市商业银行，上海银行等考研,考研网,考研论坛,考研资料,考研资讯,考研英语考研数学考研政治,考研医学,金融联考,MBA,法硕 D x+E { ^.` t7i T'm
（五）信用社|考研|考研网 Q+Q a       1. 农村信用社         2. 城市信用社5432考研论坛是考研人的网上考研家园，主要提供考研资料下载,学习讨论等2{-X'|9k
（六）非银行金融机构bbs.5432.net o%E/K-U1K p Q i(h f
1. 金融资产管理公司，1999年成立4家公司     2. 投资银行、券商，分为综合类和经纪类公司)| b Z n6Z\ [ ?
3. 信托投资公司                4. 金融租赁公司bbs                5. 财务公司，1987年开始出现$a @%J G S;x M @/M {
6. 邮政储蓄，1986年开始承办邮政储蓄业务|考研|考研网 L+n F  7. 保险公司       8. 投资基金
bbs.5432.nc（七）外资金融机构5432考研论坛是考研人的网上考研家园，主要提供考研资料下载,学习讨论等3` O(Z5A {
1、外资金融机构的组织形式bbs.                                       • 代表处bbs.5432.net  • 经理处5432考研论坛/P)B ? V?2k • 子银行 • 联营银行考研,考研网,考研论坛,考研资料,
 2、在华外资金融机构5432考研论坛
• 外资银行5432考研论坛是考研人的网上                                                 • 外资保险公司           • 外资投资银行           • 其他：金融公司等
M;W J r三、国际金融机构体系
（一）国际金融机构的形成与发展
1.起源：1930年5月国际清算银行BIS成立