上海将修建迪斯尼主题公园的消息，使那些搭上“米老鼠”概念的上海本地股受到了投资者的疯狂追捧。这一幕在香港也曾出现过，但最终泡沫破灭。

　　这是一场不多见的冲动。3月23日，以“拥有400亩临近上海迪斯尼主题公园规划区的厂房土地”为概念，连拉6个涨停板的界龙实业（600836.SH）终于停止了狂飚的步伐。在此之前的7个交易日内，界龙实业的股价翻了一番。

　　其他具有类似“米老鼠”概念的地产、酒店、商业零售以及饮食等公司的股票（如陆家嘴、外高桥、浦东金桥、张江高科等）也都出现了可观幅度的攀涨，在香港上市的上海证大（0755.HK）、汤臣集团（0258.HK）、和川河集团（0281.HK），也因在上海浦东有多处物业，而受到投资者的疯狂追捧。

　　上海将修建迪斯尼主题公园的消息大大刺激了投资者的想像力，也成为低迷的内地股市大盘最近重新冲上1300点的主要力量。那么，“米老鼠”旋风刮起的股市泡沫能转化为实质性的利好吗？

　　概念先行

　　在刚刚结束的两会上，发展长三角地区的旅游业是一个重头戏，京沪线轮轨高速、沪杭线磁悬浮列车项目都顺利通过。而上海市市长韩正也首次对建迪斯尼主题公园的传闻给予了正面回应，他表示：上海有条件建好一座迪斯尼主题公园，各项前期准备工作都在进行，最后将待中央和国务院批准决定。

　　对应韩正的讲话，3月6日，迪斯尼总裁艾格也表示，正在与上海市政府磋商在当地兴建主题公园，地址可能选在浦东川沙镇。

　　自此，上海兴建迪斯尼主题公园已经不再是传闻。

　　根据有关资料显示，上海迪斯尼主题公园预计2008年正式动工，2010年世博会前竣工开放，面积将是香港迪斯尼主题公园的3.7倍，耗资超过300亿元人民币。

　　有消息证实，用于迪斯尼主题公园的土地目前已准备妥当，川沙镇部分居民住宅将于今年底开始拆迁，同时，华特·迪斯尼幻想工程（WaltDisneyImagineering）人员将由香港迁往上海；规划中的上海迪斯尼公司将与上海陆家嘴集团公司合作，迪斯尼公司将以商誉、技术和资金入股，占有新项目51％的股份，而陆家嘴集团将提供迪斯尼主题公园建设所需土地，以土地资产占49%的股权。

　　基于此，有分析人士认为，上海市陆家嘴集团公司旗下的子公司上海陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司（简称陆家嘴，600663.SH）将在项目安排、土地征用、地产建设等多个领域获得业务发展机会，同时，迪斯尼的建设将带动浦东房地产的升值，包括物业租金的上涨，使得陆家嘴成为最直接的受益者。

　　但陆家嘴股票受利好消息刺激的涨幅还是远逊于界龙实业——作为“迪斯尼选址地”川沙镇唯一的上市公司，界龙实业在公司历史上以8万~20万元/亩的低成本取得了400多亩的土地储备，这被视为这一波“米老鼠”行情中最大的利好。

　　其实，早在若干年前，川沙镇内部的规划图就以迎宾大道为界，一南一北规划出了近千公顷的土地，并在上面标记了“大型娱乐主题项目预留地”的字样。

　　去年9月，川沙镇的别墅销售就出现了“硬傍”迪斯尼的现象，当时，一个名为“欧泊圣堡”的别墅项目特意将开盘之日选择在了香港迪斯尼开园那天。

　　而唯一能让这个上海郊区的别墅项目和迪斯尼联系上的，就是与该项目紧挨着的那快“大型娱乐项目预留地”，这幅川沙镇规划图被销售商放大挂在墙上并反复向客户强调，欧泊圣堡项目网站上也赫然写着“毗邻上海大型娱乐休闲类规划用地，升值潜力巨大”，有销售人员甚至称，“现在的单价在每平方米1.3万元~1.4万元左右，等迪斯尼主题公园敲定后很可能会爆涨到每平方米10万元”。

　　迪斯尼成了上海地产业一个值得兴奋的话题。迪斯尼也承诺自己会给整体宏观经济带来正面效益，而上海市政府也明确表态，希望迪斯尼能够帮助实现五项规划：扶植周边酒店、旅舍、零售等商业区项目，提升当地的服务业水平，帮助区域内的公交线路进行合理规划，提高人文行政管理水平，当然最重要的还有帮助这个至少价值300亿元的项目进行融资服务。在上海市政府的规划中，项目覆盖区域内的商场、酒店、宾馆、饭店等所有涉及吃穿住行的公共设施都将进行再规划，甚至还很可能建设一条步行商业街。

　　据称，上海市政府负责该项目规划的负责人短短半月内就收到了300多万份正式的和非正式的申请，希望能够和迪斯尼进行某方面的合作。

　　冲动的惩罚

　　其实在香港的股票市场，也曾刮起一阵有过之而无不及的“米老鼠”旋风。动工4年多、耗资141亿港元兴建的香港迪斯尼公园于2005年9月12日正式开门纳客，在此之前，香港市场旅游、餐饮、商业、房产、交通、建设类股票涨声一片：泛海酒店（0292.HK）在2005年5月24日创造了单日上涨106%的奇迹，并一直涨到2005年的9月初（累计涨幅达280%），同期，堡狮龙（0592.HK）也涨了20倍，慕诗国际（0130.HK）也在同期上涨了165%，周生生（0116.HK）涨了122%……

　　但是现在，“米老鼠”概念的香港股票却纷纷爆跌，大部分都回落到了起步的位置，由“米老鼠”旋风刮起的股市泡沫走向破灭，不少投资者蒙受了惨痛的损失。

　　香港政府曾经预测，未来40年，迪斯尼公园将为香港带来800亿~1480亿港元的净额收入，资金回报率高达25％，比香港政府投资铁路及机场10％的回报率还要高。

　　然而，香港迪斯尼主题公园开业尚不到两月，便传出香港政府准备出售所持有的香港迪斯尼主题公园57％的股份，令投资者产生疑虑。

　　同时透露出的还有一组数据：香港特区政府为兴建迪斯尼承担的资本支出总共达246亿港元，其中包括16亿港元的收地及清拆赔偿支出。但是目前的香港迪斯尼主题公园成人门票的票价是全球最低的，偏低的门票价格将影响香港迪斯尼项目的投资回报。

　　有调查显示，香港迪斯尼的到访者中认为“香港迪斯尼太小”、“娱乐设施不多”、“排队时间太长”的为数不少，香港迪斯尼是所有迪斯尼主题公园中最小的一个，设施偏少、区域偏小的先天不足，将有可能延缓香港迪斯尼项目达到年均600万入园人次这个盈亏平衡线的时间，也可能影响门票的后续销售。而这又有可能延缓香港迪斯尼主题公园的二期扩建计划。

　　高企的预期和平淡的现实形成的落差，对资本市场而言无疑是致命的。

　　有投资人士认为，香港迪斯尼主题公园门票销售初现疲态以及随之而来的相关股票股价的暴跌，已经显示了明显的商业、地产投资泡沫特征，对“米老鼠”概念进行投资的风险在日益显现。