所谓实物申购、赎回机制，是指投资者向基金管理公司申购ETF，需要拿这只ETF指定的一篮子证券或商品来换取；赎回时得到的不是现金，而是相应的一篮子证券或商品；如果想变现，需要再卖出这些证券或商品。实物申购、赎回机制是ETF最大的特色之一，使ETF省却了用现金购买证券或商品以及为应付赎回卖出证券或商品的环节。此外，ETF有“最小申购、赎回份额”的规定，只有资金达到一定规模的投资者才能参与ETF一级市场的实物申购、赎回。中国市场上目前仅有跨时区ETF由于暂时无法买到跨时区的市场证券所以采用全现金替代模式进行申购、赎回，部分商品和债券ETF采用实物申购、赎回和全现金替代申购、赎回两种模式并行，股票ETF基本都采用实物申购、赎回制度。