（二）信息不对称 信息不对称可以从两个角度划分：一是不对称发 生的时间，二是信息不对称的内容。交易之前的信息 不对称导致的市场失灵称为逆向选择，在交易发生之 后出现的信息不对称称为道德风险（Akerlo，f 1970）[16]。银行等金融中介本身既有效解决了信用过 程中借贷双方之间信息不对称问题，同时又形成了存 款人与银行、银行与贷款人之间新的信息不对称，从 而导致金融市场中广泛存在的逆向选择（Adverse Se- lection）与道德风险（MoralHazard），造成金融市场失灵。
1·逆向选择问题。金融市场中存在大量逆向选 择问题，银行业的逆向选择问题可能会导致信贷配给 （Stiglitz&Weiss， 1981）[17]，我们可以用一个简单的 模型描述信贷配给：
假设银行与借款人就一投资风险为π的贷款事 项达成交易，贷款利率为r，银行的收益为，f f是 的减函数，是r的增函数；银行的期望收益为（1） 式。从（2）式我们可以知道，银行利率r的调整对 期望收益产生两种效应：我们称（2）式右端第二项 为提高利率的收入效应， （2）式右端第一项是提高 利率的替代效应（或者可以叫做逆向选择效应），即 银行提高利率将部分低风险项目排出市场，实现交易 的是更多的高风险项目，这就意味着贷款的违约风险 加大，最终可能降低银行收益。当市场信贷需求大于 信贷供给时，银行有动力提高贷款利率，此时利率的 收入效应大于逆向选择效应，银行收益增加，当利率 达到一定区间时，利率的收入效应可能小于负的逆向 选择效应，银行收益随利率提高反而下降，当银行觉 察到这一点时，信贷配给就会出现。信息不对称引发 的逆向选择会导致金融市场“柠檬化”和银行信贷 配给会导致金融市场的低效率，而金融市场的失灵最 终会导致严重的政治经济后果，因此适度的监管必不 可少，信心问题自然成为金融监管的核心。
2·道德风险问题。道德风险是在交易发生之后 由于信息不对称带来的败德问题。在金融市场上，道 德风险更多的表现为由委托-代理产生的信息不对称 引致的，银行与其他金融参与主体之间主要存在三个 层次的委托代理关系①：银行与储户；银行股东与银 行管理层；银行与借款人。
（三）银行业的负外部性 根据诺斯的定义，外部性是指个体行为引起的个 体成本不等于社会成本，个体收益不等于社会收益。
如果个体行为引起的个体成本小于社会成本或个体收 益大于社会收益，则存在负外部性，反之则存在正外部性。
银行业的负外部性比非金融企业更强。首先，银 行从事的是高杠杆业务，负债率远高于一般工商企 业，因此一旦银行部门发生损失对社会经济造成的损 失更大；其次，银行业务的特殊性使其会经常性面临 流动性危机，银行业风险的“传染性”又使银行业 面临更大可能的系统性挤兑。挤兑行为将通过货币供 给效应和货币乘数作用，使银行存款和货币供应量急 剧下降，进一步恶化银行体系的流动性危机，世界范 围内多次的银行危机充分证明了这一点。银行系统问 题引发的社会成本远高于自身成本，这种负外部性不 能仅依靠市场解决，只能寻求非市场化的解决方式， 一般包括政府制定相应的法律或通过对某些产品或服 务实行特别管制或征收特别税，这是需要对银行进行 监管的理论基础之一.
（四）金融脆弱性 Minsky （1982）[18]在经济周期的长波理论基础上 最先对金融体系内在的脆弱性问题作了系统论述，提 出了金融脆弱性假说。Diamond （2001）[19]对银行等 金融机构的流动性研究表明，银行等金融机构的脆弱 性源自三个方面： （1）短借长贷和部分准备金制度 导致金融机构的非流动性； （2）资产负债表中主要 是金融资产和金融负债，这在金融机构之间形成了相 互依赖的网络； （3）存款契约的等值和流动性形成 了在经济不景气时储户提取存款的激励。Kaufman （1995）[20]从银行体系的传染性和系统风险出发，分 析了银行比其他企业更容易受到外部影响而倒闭，银 行业比其他行业更脆弱、风险在银行体系更容易传 染。Diamond& Dybvig （1983）[21]的挤兑模型认为， 正是由于将非流动性资产转变为流动性资产的基本功 能使得银行容易遭受挤兑： 考虑一个由三个时期（t=0， 1， 2）组成的经 济，共有N个存款人，每个存款人有1个单位的初 始禀赋，在时期t=0时不知道自己会在时期t=1还 是时期t=2面临流动性需求，只知道在t=1取款的 概率是p，取款额为c1，在t=2取款的概率是1-p， 取款额为c2。则在t=0时，每个存款人的效用为U =p* u （c1） +b* （1-p） * u （c2），其中u （·） 是单调递增的凹函数， b<1是贴现因子。假设可以 在t=0投资于非流动性资产，在t=2时变现的收益 率R>1，而在t=1时提前变现的收益率L<1，模型 得出两个纳什均衡（如图1所示）：
（1）如果银行能正确地预测p，并且决定在t=2 时取款的存款人充分相信银行会按承诺支付他们c2， 那么银行将向存款人提供最优契约（c1*， c2*），满 足一阶必要条件： u /´ （c1*） =bRu /´ （c2*），此时， 银行将它吸收存款中比例为bc1*的部分作为现金持 有，余下的1- bc1*部分作为非流动性投资。
（2）但如果取款人原本决定在t=2时取款却发 现许多人在t=
