财务报表分析与长期计划

留存比率：留存比率指公司由于支付股利以外的留存收益在净利润中的百分比。
内部融资增长率：在没有任何外部融资的情况下公司仅依靠内部融资而可能实现的最大增长率。内部增长率=(ROA×b)/(1-ROA×b)，式中，ROA=资产收益率=净利润/总资产，     b=留存比率=留存收益增加额/净利润。
可持续增长率：指公司在不改变财务杠杆的情况下，仅利用内部股权融资所能达到的最高增长率。可持续增长率=(ROE×b)/(1-ROE×b)，式中，ROE=权益收益率=净利润/总权益。

    折现现金流量估价

    债券和股票的定价

    净现值和投资评价的其他方法
净现值法：是指通过计算和比较不同投资项目的净现值来选择最佳投资方案的一种决策方法。
净现值是投资项目投入使用后的净现金流量按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，再减去初始投资后的余额。用公式可以表示为：                 NPV=∑_(t=1)^n▒NCF_t/〖(1+k)〗^t -C   
净现值法的决策法则是：选择净现值为正的项目，放弃净现值为负的项目；多个项目净现值为正时，选择净现值最大的项目。
盈利指数：盈利指数是初始投资以后所有预期未来现金流量的现值和初始投资的比值。盈利指数法的投资原则是：在只有一个备选项目的决策中，盈利指数大于或等于1时采纳，否则拒绝该方案。在有多个互斥项目的选择决策中，采用盈利指数大于1最多的项目。
内部收益率（IRR）：是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说使投资方案净现值为零时的贴现率。内部贴现率的公式可以表示为：NPV=∑_(t=1)^n▒NCF_t/〖(1+IRR)〗^t -C=0. 内部贴现率的基本法则是：若内部收益率大于资本成本或规定贴现率，项目可以接受；否则放弃该项目。 

    投资决策
净营运资本：是指流动资产与流动负债之差。企业的经营运资本越多，意味着流动资产与流动负债之间的差额越大，企业陷入无力清偿的可能性就越小；同时这也意味着企业是将更大份额的资金运用于盈利能力可能较低的流动资产上，从而使企业整体盈利相对降低。因此，企业应根据自身特点，在盈利性和风险性之间加以权衡，从而确保企业价值最大化的实现。

    风险分析、实物期权和资本预算
蒙特卡罗模拟：是指在投资测算基本财务模型的基础上，考虑风险变量因素的动态变化，将风险变量原有的静态取值通过随机抽样实现动态取值，得到可以计算动态经济评价指标的模拟实验。

第九章  风险与收益：市场历史的启示

    收益和风险：资本资产定价模型
系统性风险：指由于诸如经济衰退、通货膨胀等系统性因素给市场所有证券都带来经济损失的可能性。这种风险会影响到所有证券，而且不能被证券组合所分散。
资本市场线（CML）：资本市场线是指在以预期收益和标准差为坐标轴的平面上，表示风险资产的有效率组合与无风险资产构成的的集合的期望收益与风险程度的曲线。CML可以表示为：R_p=R_F+(R_M-R_F)/σ_M ×σ_P。资本市场线反映了有效组合的期望收益率和标准差之间的线性关系。
CML对有效组合的期望收益率和风险之间的均衡关系提供了详细的描述。有效组合的期望收益由两部分组成：一部分是无风险利率R_F，它是时间创造的、对放弃即期消费的补偿；另一部分σ_P是对承担风险的补偿，又被称为风险溢价。
分离定理：指在投资组合中可以以无风险利率自由借贷的情况下，投资人选择投资组合时都会选择无风险资产和风险投资组合的最优组合点，因为这一点相对于其他的投资组合在风险或是报酬上具有优势。投资人对风险的态度，只会影响投资人资金的数量，而不会影响最优组合点。分离定理在公司理财方面非常重要，它表明证券的价格信息可以用于确定投资者所要求的报酬率，并且该报酬率可以指导企业的管理层进行决策。
证券市场线（SML）：证券市场线是在以期望收益和贝塔系数组成的坐标平面上，反映市场证券组合和无风险资产的期望收益与风险间依赖关系的曲线。SML是由任意单项资产或资产组合构成的，它只反映这些资产或资产组合的期望收益与其所含的系统性风险的关系，而不是全部风险的关系。
证券市场线方程对任意证券或组合的期望收益率和风险之间的关系提供了十分完整的阐述。任意证券或组合的期望收益率由两部分构成：一部分是无风险利率，它是由时间创造的，是对放弃即期消费的补偿；另一部分则是是对承担风险的补偿，通常称为“风险溢价”。它与承担的风险的大小成正比。其中的代表了对单位风险的补偿，通常称之为风险的价格。
证券市场线与资本市场线的区别：
1、“证券市场线”的横轴是“贝塔系数（只包括系统风险）”；“资本市场线”的横轴是“标准差（既包括系统风险又包括非系统风险）”。
2、“证券市场线”揭示的是“证券的本身的风险和报酬”之间的对应关系；“资本市场线”揭示的是“持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下”风险和报酬的权衡关系。
3、资本市场线中的“风险组合的期望报酬率”与证券市场线中的“平均股票的要求收益率”含义不同；“资本市场线”中的“σ（标准差）”不是证券市场线中的“贝塔系数”。
4、证券市场线表示的是“要求收益率”，即投资“前”要求得到的最低收益率；而资本市场线表示的是“期望报酬率”，即投资“后”期望获得的报酬率。
5、证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”，利用股票估价模型，计算股票的内在价值；资本市场线的作用在于确定投资组合的比例，以获得最优的投资组合。

第十一章  套利定价理论

第十二章  风险、资本成本和资本预算
经营杠杆：是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。对经营杠杆的计量最常用的指标是经营杠杆系数，即息税前利润变动率相对于销售量变动率的倍数。
用公式可以表示为：DOL=息税前利润的变动率/销售量的变动率=(EBIT+F)/EBIT（其中F是固定成本）
经营杠杆系数不是固定不变的。当企业的固定成本总额、单位产品的变动成本、销售价格、销售数量等因素发生变动时，经营杠杆系数也会发生变动。经营杠杆系数越大，企业的贝塔系数就越大。
权益资本成本：就是投资者股东要求的回报率。用CAPM模型表示股票的期望收益为：R=R_F+β×(R_M-R_F ).

第十三章 公司融资决策和有效资本市场

第十四章 长期融资简介
优先顺序：融资的优先顺序是指，当公司为自己的新项目进行融资时，将优先考虑使用内部的盈余，其次是采用债券融资，最后才考虑股权融资。也就是说，内部融资优于外部债权融资，外部债权融资优于外部股权融资。因此，该理论认为存在一个可以使公司价值最大化的最优资本结构，并且以对不同性质的资本进行排序的方式，给出了决策者应当遵循的行为模式。

第十五章 资本结构：基本概念
馅饼模型：是一种分析公司资本结构的模型，用来讨论公司如何选择负债权益比的问题。该理论将公司的筹资要求权之和比作一个馅饼，并且将公司的价值定义为负债和所有者权益之和。该理论认为，债权人和股东将分别得到不同大小的馅饼块，但是整个馅饼的大小，也就是公司的实际价值，却完全不会受到馅饼分割方式的影响。也就是说，公司的融资结构只会影响公司利润的分配方式，而不会对公司价值造成影响。
MM定理：由莫迪利安尼和米勒共同提出，该定理阐述了在不确定性条件下分析资本结构和资本成本之间关系的新见解。
无税的MM定理总结
假设：
无税；无交易成本；个人和公司的借贷利率相同
结论：
命题Ⅰ：V_L=V_U（杠杆企业的价值与无杠杆企业的价值相等）
命题Ⅱ：R_S=R_0+B/S(R_0-R_B)
推论：
命题Ⅰ：通过自制的财务杠杆，个人能复制或消除公司财务杠杆的影响。
命题Ⅱ： 权益成本随财务杠杆而增加，这是因为权益的风险随杠杆而增大。



    含公司税的MM命题之总结
假设：
公司的息后所得税为t_C；无交易成本；个人和公司的借贷利率相同
结论：
     命题Ⅰ：V_L=V_U+t_C B（对有永续性债务的公司）
     命题Ⅱ：R_S=R_0+B/S(1-t_C)(R_0-R_B)
推论：
     命题Ⅰ：由于公司可扣除利息但不能扣除股利支付，公司的财务杠杆使税收减少。
     命题Ⅱ：由于权益的风险随财务杠杆而增大，因此权益成本随财务杠杆而增加。

第十六章  资本结构：债务运用的限制
优序融资理论：是有关融资方式选择的理论，它放宽了MM理论完全信息的假定，以信息不对称理论为基础，并考虑到交易成本的存在，认为权益融资可能会    传递企业的负面信息，而且外部融资要多支付各种成本，因而企业融资一般会遵循内部融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。在此基础上，优序融资理论又提出了两条法则：第一，采用内部融资；第二，先发行稳健的债券。

第十七章  杠杆企业的估价与资本预算

第十八章  股利政策和其他支付政策
自制股利：自制股利是指投资者抵消公司公司股利政策的一种做法。当股利水平低于投资者期望的水平时，投资者可以通过出售部分股票以获取期望的现金收入；若股利水平高于投资者期望的水平，投资者可以用股利收入购买一些该公司的股票。通过自制股利，投资者可以使公司的股利政策失效，最终达到他所期望的股利额。

第十九章  公众股的发行
绿鞋条款：是指承销合同中给予承销团成员按照发行价增购证券选择权的条款。绿鞋选择权是为了满足过多的需求和超额的认购。它一般延续大约30天时间，包括增购不超过15%的新发行债券。对承销团来说，绿鞋选择权是一种好处；而对于发行人来说，它则是一项成本。假如新发行证券的市场价格在30天内升到发行价之上，承销商就可以从发行人那里买入证券，然后立即把它们转售给公众。

第二十章  长期负债
垃圾债券：一般来说，评级为标准普尔BB及以下，穆迪Ba及以下信用评级的债券被称为垃圾债券。

第二十一章  租赁
债务置换：债务置换是指租赁对负债的一种特定影响，即当一家公司为机器设备的租赁而发行债券来筹措所需资金时，承租人发生的这笔负债应等于全部未来租赁付款额的现值，此时就称租赁置换了债务。
杠杆租赁：是指出租人一般只出资租赁物全部金额的一部分就获得租赁物的所有权，租赁物的其他金额则以该租赁物作为抵押向金融机构贷款解决的一种租赁形式。在杠杆租赁中，金融机构提供的贷款是一种无追偿权的贷款，但需出租人以租赁物、融资租赁合同和收取租金的受让权作为担保。
表外融资：指不需列入资产负债表的融资方式，即该项融资既不在资产负债表中表现为某项资产的增加，也不在负债及所有者权益方表现为负债的增加。经营性租赁就是一种表外租赁。

第二十二章  期权与公司理财

买卖期权评价：对于欧式期权来说，有以下关系成立：标的股票的价格+看跌期权价格=看涨期权价格+行权价现值。买卖期权平价是最基础的期权基本关系之一。

第二十三章  期权与公司理财：推广和应用

第二十四章  认股权证和可转换债券
可转换债券：是指按债券契约规定，投资者买进这种债券后，可根据自己的选择在规定的时期按一定的转换比例把债权转换为公司的股票。在本质上，可转换债券是零息债券加上附带的公司股票的看涨期权。