（1）强式有效市场
强式有效市场是信息反映能力最强的证券市场。在这种证券市场上，证券价格总能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息。任何人都不可能利用公开或内幕信息来获取超额收益。其结果是：在强式有效市场上，每一位投资者都掌握了有关证券产品的所有信息，而且每一位交易者所占有的信息都是一样的，每一位投资者对该证券产品的价值判断都是一致的，并且都能将自己的投资方案毫无阻碍地付诸实施。因此，对于强式有效市场来说，不存在因此证券发行者和投资者的非理性所产生的供求失衡，也不存在因这种供求失衡而导致的证券产品价格波动，其证券的价格反映了所有信息，这是一种理想的经济状态，其市场非常完善，市场中证券价值和价格总是相等的，并随着新信息的出现而随机波动。
（2）半强式有效市场上，信息公开的有效性遭到破坏，存在某种尚未公开的“内幕信息”。但是，所有投资者占有的公开信息是一样的，除了“内幕信息”以外，只要是被公开的信息，就可以被所有投资者获得。同时，所有投资者对公开信息会做出一致的、准确的判断，并通过投资行为引起市场价格的变化。其结果是，在半强式有效市场上存在着两类信息公开信息和内幕信息。极少数人掌握着内幕信息，而大部分人只能获得公开信息。如果掌握内幕信息的人不能参加交易，那么所有参与交易的人都能通过公开信息进行投资，而证券的市场价格就反映了全部投资者对所有公开信息的理性价值判断。如果少数既掌握“内幕信息”又拥有公开信息的人也参与交易，那么掌握“内幕信息”的人就可以从中赚取超额收益。
（3）弱式有效市场
在弱式有效市场上，市场行为的历史资料已经充分发挥了作用，不能再继续影响证券市场的价格走势，即证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，也即有关证券的历史交易信息已经被充分披露和完全使用，任何投资者都不可能通过分析这些历史交易信息来获取超额收益。在这种市场上，信息从产生到公开的效率受到损害（即存在内幕信息），而且投资者对信息进行价值判断的效率也受到损害，并不是每一位投资者对所披露的信息都能做出全面、正确、及时和理性的解读和判断。只有那些掌握了专门分析工具的专业人员才能对披露的信息做出全面、正确、及时和理性的解读和判断，并在此基础上做出有效的投资决策。一般的投资公众解读和判断信息价值的能力以及做出有效投资决策的可能性都不如专业投资者。但一般投资公众对于历史信息的分析和判断是完全正准确的，因此弱式有效市场可以反映历史信息。
三种形态的有效市场之间的关系为：强式有效市场包含着半强式有效市场、即一个强式有效市场也是一个半强式有效市场，半强式有效市场包含着弱式有效市场即一个半强式有效市场必定是一个弱式有效市场，反之，不成立。
2试简述回购协议与一般短期贷款的联系和区别。
答：（1）回购协议与一般短期贷款的定义
回购协议也称再回购协议，是指商业银行在出售证券等金融资产时签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，以获得即时可用资金的交易方式。回购协议最常见的交易方式有两种：1证券的卖出与购回采用相同的价格，协议到期时以约定的收益率在本金外再支付费用，2购回证券时的价格高于卖出时的价格，其差额就是即时资金提供者的合理收益率。
商业银行贷款按照期限可以划分为活期贷款、定期贷款和透支三类，其中定期贷款是指具有固定偿还期限的贷款，按照偿还期限的长短，又可分为短期贷款、中期贷款和长期贷款。短期贷款是指期限在1年以内（含1年）的各项贷款。
（2）回购协议与一般短期贷款的联系
回购协议实质上是一种短期抵押融资方式，那笔被借款方先售出后又购回的金融资产即是融资抵押品或担保品。回购协议与一般短期贷款相似之处在于：二者均是一种融资方式，期限都比较短，流动性好，安全性较强。
（3）回购协议与一般短期贷款的区别
回购协议与一般短期贷款的利率不同，一般短期贷款是按照规定的利率，而回购协议是由借贷双方签订协议，规定借款方通过向贷款方暂时售出一笔特定的金融资产而换取相应的即时可用资金，并承诺在一定期限后按照预定价格购回这笔金融资产的安排，其中的回购价格为售价另加利息，这样就在事实上偿付融资本息。
3试简述远期合约和期货合约的区别
远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的金融资产的协定，在合约中规定在将来买入标的物的一方称为多方，而在未来卖出标的物的一方称为空方，合约中规定的未来买卖标的物的价格称为交割价格，期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融资产的标准化协议，合约中规定的价格就是期货价格。
   二者的区别主要有以下几点：标准化程度不同。远期合约遵循“契约自由”原则，具有很大的灵活性，但是流动性较差，二级市场不发达，而期货合约是标准化的合约，流动性较强。
交易场所不同。远期合约没有固定的场所，远期合约市场是一个效率较低的无组织分散市场，而期货合约在交易所内交易，一般不允许场外交易，期货市场是一个有组织的、有秩序的统一的市场。
违约风险不同。远期合约的履行仅以签约双方的信誉为担保，违约风险很高，而期货合约的履行由交易所或清算公司提供担保，违约风险几乎为零。
④价格确定方式不同。远期合约的交易双方通过直接谈判并私下确定价格，存在着信息不对称，因此定价效率很低，而期货合约是在交易所内通过公开竞价确定价格，信息较为充分、对称，故定价效率较高。
⑤履约方式不同。远期合约绝大多数只能通过到期实物交割来履行，而期货合约多通过平仓来了结。
⑥合约双方关系不同。远期合约的签订必须是建立在对对方的信誉和实力等方面都充分了解的基础上，而期货合约则不需要，合约双方可以对对方完全不了解。
⑦结算方式不同。远期合约要到期时才进行交割清算，期间均不进行结算，而期货合约每天结算，浮动盈利或浮动亏损通过保证金账户体现。