复旦大学国际金融学考研笔记(9)

本站小编 免费考研网/2016-09-05


③按期权持有者可行使交割权利的时间的不同,可分为欧式期权和美式期权。美式期权较欧式期权更为灵活,故其保险费高。
现汇期    权:指是以外汇现货为期权合约的基础资产,是一证券用语。
外汇期货期权:以货币期货合约作为制定期权合约的基础。
欧式期    权:即是指买入期权的一方必须在期权到期日当天才能行使的期权。
美式期    权:是指可以在成交后有效期内任何一天被执行的期权,多为场内交易所采用。
百慕大期  权:一种可以在到期日前所规定的一系列时间行权的期权。
外币期权交易的特点有:
①期权交易下的保险费不能收回。
②期权交易保险费的费率不固定。主要制约因素:市场现行汇价水平;期权的协定汇价;期权的时间值或有效期;预期波幅。
(二)建立在防范利率风险基础上的利率衍生金融产品
(三)建立在防范股票市场价格变动风险基础上的股票衍生金融产品[选择、简答]
从原理上讲 ,股指期货合约与所有期货合约的内容基本相同,这些内容在股指期货合约中的具体体现是:
(1)合约面值。
(2)报价方式。股指期货合约的报价,直接用股价指数的“点”报出。
(3)交易单位。股指期货合约的交易单位不是固定的金额,而是作为交易标的的股价指数与既定的面值金额的乘积。
(4)最小变动单位。
(5)交割方式。股指期货合约的交割,只能是交易双方根据收盘时的股指与开仓时股指的差价折算成一定金额的货币,以现金
转账的方式来代替交割。
(四)建立在防范黄金价格变动风险基础上的黄金期货期权交易 


第11章 开放宏观均衡与国际收支调节和汇率制度的选择
一、用于开放经济宏观分析的IS—LM—BP模型[选择]
(一)产品市场均衡曲线IS
    IS曲线向右下方倾斜,线上任何一点都代表满足产品市场供求均衡的实际收入和名义利率组合。均衡条件可以写作:
I(i)+G+X=S(Y)+T(Y)+M(Y)
IS曲线右上方任意一点,代表产品市场处于供过于求的失衡状态,存在经济不景气的现象;
   曲线左下方任意一点,代表产品市场处于供不应求的失衡状态,存在经济过 热 的倾向。
从政策角度来看,增支或减收的扩张性财政政策、具有奖出限入(奖励出口限制进口)效应的贸易政策或汇率政策,都会推动IS曲线向右平行移动。
相反,增税或减支的紧缩性财政政策,具有奖入限出(奖励进口限制出口)效应的贸易政策或汇率政策,则会推动IS曲线向左平行移动。
(二)货币市场均衡曲线LM
LM曲线向右上方倾斜,线上任何一点都代表可以实现货币市场供求均衡的实际收入和名义利率组合。均衡条件式可以写作:MsP=L(i)+K(Y)
LM曲线左上方任意一点,代表货币市场处于供大于求的失衡状态,经济状态为通货膨胀;
曲线右下方任意一点,代表货币市场处于供小于求的失衡状态,经济状态为紧缩萧条。
值得注意的是,货币需求的利率弹性越大,LM曲线的斜率就越大,也即LM曲线越平坦;
货币需求的利率弹性越小,                       则LM曲线越陡峭。
从政策角度来看,降低利率或扩大货币供给的扩张性货币政策,会推动LM曲线向右平行移动。固定汇率制下,国际收支顺差也可通过中央银行持有外汇储备而直接作用于国内货币供给,同样造成LM曲线右移。相反,紧缩性货币政策,或固定汇率制下的国际收支逆差,都会推动LM曲线向左平移。
(三)外汇市场均衡曲线BP
BP曲线向右上方倾斜,线上任何一点都代表外汇市场供求均衡。
曲线左上方任意一点,表示贸易盈余大于资本流出净额,外汇市场供过于求,国际收支顺差,
曲线右下方任意一点,表示贸易盈余小于资本流出净额,外汇市场供小于求,国际收支逆差。
值得注意的是,跨国资本流动的利率弹性越大,BP曲线的斜率就越大,也即BP曲线越平坦;
跨国资本流动的利率弹性越小,                         BP曲线越陡峭。
从政策角度来看,倾向于放松外汇管制、刺激资本流动的贸易政策,将会推动BP曲线向右平行移动。当然,本币贬值的汇率政策也会因为奖出限入的作用而推动BP曲线右移。相反,加强外汇管制的贸易政策或本币升值的汇率政策则会推动BP曲线向左平移。
若资本流动的利率弹性大于货币需求的利率弹性,则BP较LM更加平坦;反之,则BP较LM更加陡峭。
(四)开放经济的一般均衡点
IS、LM、BP三条曲线交于一点,确立了可以同时实现产品市场、货币市场和外汇市场均衡的实际收入和名义利率组合。
二、国际收支调节与开放宏观均衡的相关性[多选]内外均衡的关系在一定程度上体现了国际收支调节与开放经济宏观均衡的关系。
一方面,外部不均衡会影响国内宏观经济运行。另一方面,内部不均衡也会影响到外部均衡目标的实现。
三、汇率制度选择与开放宏观均衡的相关性[多选、简答]
(一)影响汇率制度选择的因素:①本国经济结构特征。②基于特定的政策目的。③区域性经济合作情况。④国内外经济条件制约。
 (二)汇率制度选择与开放宏观均衡的相关性[多选]
利用IS—LM—BP模型,汇率制度选择与开放宏观均衡的相关性可以从两个方面来理解。
①不同汇率制度下对外经济失衡的表现不同。②宏观经济政策工具在不同汇率制度下具有不同效应。
四、国际收支失衡原因的一般分析:①经济周期变化对国际收支均衡的影响。     ②经济结构对国际收支均衡的制约。[多选、简答]
③国民收入变化对国际收支   的影响。     ④货币币值对内和对外的波动对国际收支的影响。

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