² 投资者盲目地申购IPO往往获得很多价格会下跌的股票
--投资银行的保障Insurance for investment banks
² 如果投资银行持续发行股价被高估的股票，投资者就可以成功地起诉投资银行
--吃糖Sweeties
² 在股票定价之前，投资银行会吸引机构投资者透露他们对股价和认购数量的真实想法
25.总的来说，发行债务比发行股权更为普遍，且一般规模也较大。为什么？
答：内部现金流提供了权益融资的一个途径。对一家利润丰厚的公司而言，或许并不需要外部融资。债务发行量通常较大时因为大公司往往更容易进入公共债务市场，小公司更倾向于从私人部门进行借贷。权益发行者常常是那些上市的小公司，这种发行一般来说规模较小。
26.为什么销售股票的成本比销售债务的成本更大？
答：一方面，债券发行规模较大，从而有规模经济上的优势。除此之外，从投行的角度来说，债券发行更加容易，且风险更小。
27.Ａ公司计划通过出售一部分新发行普通股来增加新的权益资本。Ａ公司目前是一家上市公司，它可以在现金发行(underwritten cash offer)和为现有股东提供认购权发行(rights offering)之间选择。Ａ公司管理层的目的是最小化销售成本。它应当如何选择其发行方式？陈述你的建议和其依据。
答：证据表明，认购权发行可能比现金发行更便宜。然而，这类发行毕竟很少，且可能存在一些潜在成本或其他未被研究者识别和了解的因素。
28.1980年，一名金融学助理教授购买了12支初次发行的普通股。他持有这些股票近一个月左右，然后将其出售。他所遵循的投资法则是向每家公布了承诺招股书的油气开采公司提交自己的购买意愿。一共有22家这样的公司，他向每家公司提价的购买订单规模为1000美元左右。其中有10家公司未能为其配股。12家中有5家，虽然有所配股，但都比他所要求购买的份额要低。
对油气开采公司的股东而言，1980年行情很好，这22家上市企业，一个月后的平均股价基本都比初次发行价格高出80%以上。该助理教授检查他的投资情况，发现投资于这12家企业的8400美元的股票价值增长到了10000美元，但其回报只有20%左右（佣金忽略不计）。是他运气太差？或者他是否还可能得到更低的平均回报？解释你的看法，并阐述原因。
答：由于他的超额申购，他或许回报更低。因为赢家的诅咒，他更可能获得那些被高估的股票。
29.稀释Dilution：稀释指的是现存股东价值的损失
所有权百分比稀释Percentage ownership – 将股份销售给公众，而无认股权证
市场价值稀释Market value – 公司接受负的净现值项目
账面价值和每股收益率稀释Book value and EPS – 市场/账面价值小于1，增发新股会稀释每股收益率
30.A公司WACC为16%，债务成本为13%，若其债务-权益比为2，则A公司的权益资本成本是多少？（忽略税收）
解：通过MM第二定理，
31.何为WACC？研究它的主要原因是什么？
答：WACC指加权平均资本成本，是公司为了维持股票价值，在现有资产上所必需赚取的总体报酬率，它同时也是公司所进行的任何与现有经营业务具有相同风险的投资的必要报酬率。
研究它的主要原因是，当WACC被最小化时，公司的价值就被最大化了。这是因为WACC是公司总体现金流量的适当贴现率，而价值和贴现率呈相反方向变动。因此，当WACC最小，就会使得公司现金流量价值最大。
32.分别解释商业风险和财务风险。假设公司A比B的商业风险更大，那么A公司的权益资本成本也更高，这种说法正确吗？作出解释。
