人力资本的价格：P=B/r=36000/3%=1200000元

4. 借贷资本金为10000元，1年的利息额为1200元，年利息率为多少？

年利息率：r=R/P=1200/10000=12%

第四章  外汇与汇率

一、判断题

1.对    2.对    3.错    4.错    5.错

二、不定项选择

1.B    2.C    3.C    4.ABCD    5.ABCD      6.BC      7.C    8.B

三、简答题

1、简述外汇的作用。

（1）实现了国际购买力的转移，促进了各国之间的相互交流。（2）充当国际结算支付手段。（3）调剂国际间资金余缺。（4）是政府调节宏观经济的重要工具。

2、如何理解直接标价法、间接标价法和美元标价法？

直接标价法是指以一定单位的外国货币为标准，来计算折合多少本国货币的表示方法；或者说是以本国货币表示的外国货币的价格。间接标价法是指以一定单位的本国货币为标准，来计算折合多少外国货币；或者说是以外国货币表示的本国货币的价格。

美元标价法是对美国以外的国家而言的．即各国均以美元为基准来衡量各国货币的价值，非美元外汇买卖时，则是根据各自对美元的比率套算出买卖双方货币的汇价，所以，对其他国家而言，一美元等于多少其他外国货币就变成直接标价法啦，一单位其他外国货币等于多少美元变成间接标价法。

3、试分析影响汇率变动的主要因素。（要点）

（1）金本位制度下汇率变动的主要因素

供求关系和黄金输送点。金本位制度下外汇供求关系变化的主要原因在于国际间债权债务关系的变化，尤其是由国际贸易引起的债权债务清偿。黄金输入点和黄金输出点共同构成了金本位制度下汇率波动的上下线，即黄金输送点。

（2）纸币制度下汇率变动因素

国际收支差额；财政及货币政策；通货膨胀；利率水平；经济增长率；总需求和总供给；

4、汇率的种类有哪些？

（1）按制定汇率的不同方法来区分，可分为基本汇率与套算汇率；（2）按银行买卖外汇的角度区分，可分为买入汇率和卖出汇率；（3）按汇兑方式划分，可分为电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率；（4）按汇率制度划分，可分为固定汇率和浮动汇率；（5）根据国家对汇率管制的宽严程度划分，可分为官方汇率与市场汇率；（6）按外汇买卖交割时间来划分，可分为即期汇率和远期汇率；（7）从衡量货币价值的角度划分，可分为名义汇率、真实汇率和有效汇率。

第五章  金融市场

一、单项选择题

1.A    2.D    3.C    4.C    5.A    6.C    7.C    8. A    9.B

二、简答题

1.金融市场的功能是什么？

（1）资源配置功能；（2）分散风险功能；（3）发现价格功能；（4）增强流动性功能；（5）降低交易成本功能

2.金融工具有哪些特征？

（1）流动性；（2）收益性；（3）风险性

3.货币市场有什么特点？

（1）市场的交易期短而频繁，其特点是风险性低和流动性高

（2）市场工具期限在1年期及一下，具有很强的流动性；

（3）一般没有正式的组织，主要是场外市场；

（4）市场交易量大，是一个批发市场；

（5）是一个非人为性及竞争性的公开市场

4.资本市场有哪些子市场？主要功能是什么？

（1）按照交易金融产品不同，资本市场可以划分为：银行中长期存贷款、证券市场（包括股票市场、长期债券市场、投资基金市场等）。

（2）主要功能：①实现并优化投资与消费的跨时期选择；②筹集资金长期投资

5.外汇市场的特点及基本功能是什么？

（1）特点

①无形市场。外汇交易是交易双方通过电话或者电子交易网络而达成的。

② 24小时交易。

③品种少，便于操作。

④成交量大，不易被操纵。

(2)基本功能

外汇市场的功能主要表现在三个方面，一是实现购买力的国际转移，二是提供货币资金国际融通，三是提供外汇保值和投机的市场机制。

6.黄金市场有什么特点？

（1）价格波动率较低；

（2）流动性高；

（3）在外汇市场上，黄金可以说是相对美元的避险投资；

（4）购买力稳定；

（5）投机性强。

7.什么叫金融衍生工具市场？金融衍生工具市场主要有何作用？

（1）含义。金融衍生工具市场就是交易金融衍生工具的市场。金融衍生工具是指价值依赖于原生金融工具的一类金融产品。也就是说，金融衍生工具的价值由原生金融工具预期价格的变化决定。

（2）主要作用。①避险保值；②投机；③价格发现；④降低交易成本

三、论述题

试述全球金融市场的发展趋势以及中国金融市场的发展现状。

（1）全球金融市场发展趋势要点：融资证券化；金融全球化；金融自由化；金融业电子网络化。

（2）中国金融市场发展现状。

我国货币市场可供交易的工具还比较少，交易规模偏低，货币市场的变化对其他金融市场的影响还相对有限。主要包括同业拆借市场、短期债券市场、债券回购市场和票据贴现市场四个子市场。

①同业拆借市场已经成为金融机构之间调节短期头寸的重要场所。但交易品种少、融资主体结构上有缺陷。同业拆借市场利率还不能完全反映货币市场真实的资金供求水平。

②短期债券市场。短期债券市场由银行间债券市场和证券交易所债券市场两个交易系统组成，两个市场相互分离：短期债券的交易品种以国债和政策性金融债为主，企业债券发行量很少。

③债券回购市场。回购交易是我国货币市场与资本市场之间资金流通的正规渠道和机制。银行间市场债券回购期限结构主要集中于隔夜品种大型银行是回购市场资金的主要供给方

④票据贴现市场。商业汇票的承兑、贴现、再贴现是目前我国票据业务的主要形式。票据贴现市场的成员主要是商业银行，交易对象是真实票据，没有融通票据，在票据结构中，银行承兑汇票所占比重很高。工具单一，票据业务由各银行分散经营，没有形成一个全国性的有形市场。

资本市场。

①中国中长期债券市场：市场组成、交易品种。。

②中国的股票市场：市场结构状况

第六章    金融资产的组合与选择

一、判断题

1.对    2.错    3.错    4.对      6.对    7.错    8.错      9.对    10.错

二、选择题

1.B      2.B    3.C    4.C    5.B

三、计算题

1. 假定有两种债券有相同的违约风险，都是3年到期。第一种是零息票债券，到期支付1000美元；第二种是息票率为8%，每年付80美元的债券。如果市场利率为8%，它们的价格各应是多少？

零息票债券： P0= A/(1+r)n  = 1000/(1+8%)3 =793.83美元

息票债券：P0=C/(1+r)t + M/(1+r)3 = C/(1+8%)t +1000/(1+8%)3 = 1000美元

2. 假如你将持有一只普通股1年，你期望获得1.5元/股的股息并能在期末以26元/股的价格卖出。如果你的预期收益率是15%，那么在期初，你愿意支付的最高价是多少？

股票价格为： X = (26+1.5)/(1+15%) = 23.913元/股

四、简答题

1.风险一定代表损失吗？

从投资的意义上说，风险就是不确定性，就是未来结果的不确定性。不确定的程度越高，风险就越大。

第一，风险仅指不确定性。

第二，风险不仅指可能的损失，也指可能的获利。

2. 什么是有效资产组合，最优资产组合如何确定？

有效资产组合就是在给定相同方差水平下期望收益率最高的组合；或者是在给定相同期望收益率水平下方差最小的组合。

最优资产组合只在既定风险偏好条件下，使投资者获得最大投资效用的资产组合，最优资产组合的确定就是无差异曲线与有效边界相切的切点所对应的组合。

3. MM定理在现实生活中成立吗？为什么？

（1）MM 定理的内容主要是，在无摩擦的经济环境下，企业的价值与他们所采取的融资方式，即资本结构无关，因此MM 定理又称为“资本结构无关论”。

（2）现实社会存在许多摩擦因素，MM定理的假设无法成立。对于投资者和公司而言，债券和权益证券的利息所得税及费用是不一样的。此外，法律以及规章条例会随时间和地点的改变而改变，故不存在一个适用于所有企业的最佳的资本结构。

4.如果有考虑代理成本这一因素，公司管理者将如何确定公司的最佳资本结构？

（1）债权融资和股权融资都存在代理成本，最优资本结构由所有者愿意承担的代理成本决定，该成本包括债务发行和新股发行的代理成本。

（2）所有者必须在债务的代理成本和股票的代理成本之间进行权衡，以使其所承担的总代理成本最小。使所有者承担的总代理成本最小的债权与股权比例就是最优资本结构。

五、论述题

1.简述资本资产定价模型的内容。

（1）模型假设

第一，投资者是风险回避者，并以期望收益率和风险（用方差和标准差衡量）为基础选择投资组合，而且投资者的行为遵循最优化原则。

第二，所有投资者的投资仅为单一投资期，投资者对投资回报率的均值、方差以及协方差具有相同的预期，因此他们以最优的方式按同样的相对比例（市场投资组合的比例）持有风险资产。

（2）结论

①每个投资者持有的风险资产的相对比例都相同，等于市场投资组合。

②所有的投资者，无论他们的具体偏好如何不同，都将会将市场投资组合与无风险资金混合起来作为自己的最优组合。

③投资人持有的是一组而不是单一资产。因此对于每一项资产，投资人所关心的不是该资产本身的风险，而是持有该资产后，对整个资产组合风险的影响程度。β（）系数反映了资产收益率受市场组合收益率变动影响的敏感性，衡量了单个资产系统风险的大小。则，单个资产的期望收益率就可以表示为；

2.简述MM定理的假设条件和主要内容。

(1)假设条件：

资本市场是完善的，股票债券无交易成本；

投资者个人的借款利率与企业的借款利率相同，且无负债风险；

投资者可按个人意愿进行各种套利活动，不受任何法律的制约，无公司和个人所得税；

企业的经营风险是可以计量的，经营风险相同的企业可看做是同类风险企业；

投资者对企业未来经营利润和取得经营利润的风险有同样的预测。

企业的增长率为零，即息税前盈利固定不变，财务杠杆收益全部支付给股东；

各期的现金流量预测值为固定量，构成等额年金，且会持续到永远。

（2）主要内容:

定理Ⅰ。任何企业的市场价值与资本结构无关，取决于按照预期风险程度相适应的预期收益率进行资本化的预期收益水平。