净现值法的优点：在于它的原理通俗易懂，适用于任何均匀的现金流量或不规则的现金流量，充分考虑了投资方案发生现金流量的先后时间以及整个寿命期间的收益，体现了货币的时间价值。因而它是一种较为广泛使用的长期投资决策方法。
净现值法的主要缺点：在投资额不相等的若干方案之间进行比较时，单纯看净现值的绝对额并不能做出正确的评价。因为在这种情况下，不同方案的净现值是不可比的。
（2）内含报酬率法
指一个投资方案的内在报酬率，它是在未来现金净流量的现值正好等于投资额的现值的假设下所求出的贴现率，即：使投资方案的净现值等于零时的贴现率。内含报酬率>资本成本，则方案可取；内含报酬率<资本成本，则方案不可取。若多个多个项目内含报酬率均大于资本成本，则应选择内含报酬率最大的方案。
（3）获利能力指数法
指将未来现金流量用货币时间价值折算后反应投资项目获利能力，从而进行投资决策的一种方法。获利能力指数是指投资方案未来现金净流入量的现值与投资额的现值之比。
获利能力指数法与净现值法不同之处在于它不是一个绝对数，而是一个相对指标，反映资金的使用效率，可用于不同投资规模的项目比较。在实际工作中，获利能力指数法往往与净现值法一起使用。
获利能力指数大于1，说明除收回投资外，还可获利，则方案可取；获利能力指数小于1，说明其投资未能全部收回，则方案不可取。如果在若干获利能力指数均大于1的方案之间进行选择，则取其大者。
2.什么是融资偏好次序理论（2006简）
答：融资偏好次序理论认为，管理者对融资的方式是有偏好的，管理者首先会选择内部融资方式——即用公司的留存收益，一个原因是它避免了外部融资可能会产生资金的稀缺性问题，另外，使用公司内部的留存收益不会产生筹资成本，管理者还可以确定一个与长期投资机会相匹配的目标股息支付率，从而避免股息突然变动对公司的不利影响；当公司的现金流不足以投资于公司希望的投资机会，而“粘性”的股息政策又派出了削弱股息的可能，必须进行外部融资，管理者首先会选择低风险的债券，因为债权人对公司的管理干预较少，筹资成本也会小于其他类型的外部融资方式；其次，管理者会选择优先股，因为优先股具有一些债券的特征；再次是各种混合证券，如可转换债券；最后才是发行普通股，不仅因为股票的拥有者对公司的干预在所有融资方式中是最强的，而且筹资成本比其他融资方式都要高。
    管理者在选择融资方式时一个重要的考虑是传递到资本市场的信号，我们通常称之为财务信号。发行新股票传递给资本市场的是一个负信号，实证分析表明新股发行往往会使公司股价降低；而发行低风险的债券对股价影响甚微或没有影响。因此，管理者在融资选择次序中往往把债券列在股票之前。
对发行股票会使公司的股价下降的一种解释是由于不对称信息的存在。通常假设信息在股东和管理人员之间是不对称的。不管专业投资者如何努力，公司的管理者往往比投资者拥有对公司财务状况更好的信息。因此，投资者常常从公司的行为中读取信号。为了说明这一点我们假设公司的股票高估了，公司的管理者知道这一点，在这种情况下发行股票对公司现有的股东有利却损害了新的股东利益；当公司的股价被低估时，情况正好相反，这时发行股票损害现有的股东而对新股东有利。在这种逻辑下，投资者认为管理者总是在现有的股票被高估时发行股票，而在现有的股票被低估时发行债券，因此，对投资者来说，公司发行股票是一个坏消息，发行债券则是一个号消息。
融资偏好次序理论认为公司愿意持有的债务比例低于权衡理论下的意愿债务持有比例，这样，公司得以保持借债能力并能在有新的投资机会时还用债务融资方式，否则的话，公司就必须放弃将来的投资机会或者用发行低估的股票的方式进行融资。融资偏好次序理论与权衡理论的另一个不同点在于对赢利性公司的行为假设不同。按融资偏好次序理论，如果一家盈利性公司能够通过内部方式融资，它就不会为了达到权衡理论下的最佳资本结构而发行债券；另一方面，同一行业的一家非盈利性公司可能会为了避免发行普通股而持有超过最佳资本架构的债券权益比率。
四、资本成本和资本结构
1.资本结构与股东财富的关系。（2004简）
答：（1）资本结构
    资本结构是指公司长期资本（负债、优先股、普通股）的构成及其比例关系。在通常情况下，企业的资本结构由长期债务资本和权益资本构成。资本结构指的就是长期债务资本和权益资本各占多大比例。短期资金的需要量和筹集是经常变化的，且在整个资金总量中所占的比重不稳定，因此不列入资本结构的管理范围，而作为营运资金管理。
    （2）资本结构与股东财富的关系
    假设A公司现有资产总值1亿元，全部来自股东资本，股票市价为每股100元，普通股股数为100万股。为发挥财务杠杆作用，公司正在考虑以10%的利率借款5000万元，并用这笔资本回购公司50%的普通股，公司希望了解资本结构变化对每股收益的影响（无所得税）。计算改变资本结构对每股收益的影响。
项目    负债=0 ，普通股=100万股    负债=5000万元， 普通股=50万股
    衰退    正常    繁荣    衰退    正常    繁荣
息税前收益    500万    1500万    2000万    500万    1500万    2000万
减：利息    0    0    0    500    500    500
税前收益    500万    1500万    2000万    0    1000万    1500
减：所得税    0    0    0    0    0    0