④ 利息平价说的缺陷：远期汇率不只取决于利差一个因素，还受国际经济交往预期通货膨胀率、购买力等多种因素影响，单纯从利差角度讨论汇率决定是无法为错综复杂的远期汇率决定因素提供完美答案的。因此，利息平价说与购买力平价说及其他汇率理论不是完全替代关系而是互补关系。此外，其各国共同干预实现均衡汇率的政策主张，由于各国经济政治制度等方面的差异，在实施起来有相当大的难度。
（5） 二战后布雷顿森林体系下的汇率决定理论：
① 各国实行固定汇率制度，由此汇率决定的研究一度沉寂。这一时期出现和流行的各种理论，如弹性论、吸收论、货币论等都以国际收支问题为主体，对汇率的研究集中在汇率变动引起的经济后果上，而对汇率本身的决定完全不予说明。
② 直到1973年固定汇率制度崩溃以后，由于汇率波动异常剧烈，且反复无常，严重影响国际贸易和投资信贷的发展，西方汇率决定研究才重新兴起。这主要以货币主义的汇率决定理论、资产组合理论说以及现代利息平价理论为代表。它们的研究重点由以前的商品市场转向国际货币资本市场；研究方法借助于数学和计算机，由定性分析转向定量分析。
（6） 货币主义汇率理论：
① 主要内容和贡献：这一理论强调货币市场供求变化对汇率的决定作用，一国货币市场失衡后国内商品市场和证券市场会受到冲击，引起价格和利率的变化，进而两个市场套利机制会发生作用，从而使汇率发生变化，以符合货币市场恢复均衡的要求。在货币市场均衡状态下汇率处于长期均衡状态。货币主义汇率决定理论是建立在现代货币数量论基础上的汇率决定理论。其最大的贡献是它把汇率研究的注意力从经常项目转移到资本项目，并提出了汇率决定的存量分析结构。同时，该理论突出了货币因素在汇率决定中的作用，并引入货币政策和汇率政策工具协调问题研究，对于浮动汇率制度下将汇率作为宏观政策工具产生了深远影响。随着汇率制度的变化和外汇市场业务的创新，以及国际资本流动的日益频繁，汇率理论从国际贸易转向资本市场短期动态分析，是符合规律的。
07最后专题1:汇率理论复习重点习题和答案(4)
网络资源 免费考研网/2009-01-13
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