价格和过去收益的有关信息。（不存在任何套利空间，充分体现了证券的内在价值）

3. 半强有效市场：对应公开信息集。在该类市场上，现行的证券价格不仅能反映过去

价格和过去收益的有关信息，而且还融会了一切可公开得到的信息，如公司公开发布的财务报告、公告等。在该类市场上，一般投资者无法获得超额利润，但利用非公开信息决策的投资者却可能获得暴利。

4. 强有效市场：对应内幕信息集。该类市场的证券价格所包括的信息面最广，即价格

在充分反映过去收益和报酬、一切可获得的公开信息之外，还对非公开的信息异常敏感，能即刻反映全部公开和非公开的有关信息。所以，在该类市场上，任何投资者都无法凭借其地位或某种信息渠道来获得超额的预期收益。

简答

1. 简述有效市场假说的主要内容及其启示

主要内容：如果在一个证券市场中，价格完全反映了所有可以获得的信息，那么就称这样的市场为有效市场。

假设条件：①投资者理性化。即所有市场参与者都是理性的，都追求个人预期效用的最大化。 ②完全市场：市场的无摩擦性。即证券买卖的交易成本为零，不对证券投资收益征税，且资产无限可分。 ③完全竞争：价格的市场性。即价格不受任何个人和机构的影响，所有的市场参与者均是价格的接受者。 ④完全信息：信息的充分性及无成本性。即所有的市场参与者都可同时无成本地获得所有可以利用的信息。

分类：

启示：① 市场没有记忆；（通过对证券历史价格的分析确定当前和未来的股价走势，

是靠不住的）

② 相信市场价格；（在有效市场上，人们可以相信市场价格的正确性；如果不能始

终了解内幕消息，就只能得到平均利润）

③ 市场没有幻觉; （在有效市场上，投资者关注的是证券的实际价值，是从实际

现金流判断证券价值的，因此企业无法通过形式化的“做秀”，影响证券价格） ④ 股票价格的弹性大；（因为每只股票的替代物都很多）

⑤ 不要越疽代疱;（在有效市场上，投资者的投资行为无需上市公司操心）

⑥ 寻找规律者自己消灭了规律（如果人们认为市场是无效的，都去分析规律和信

息，则市场就会变成有效的；反之，人们都不去分析利用信息，市场就变成无效的）

第十三章

名词解释：

1. ROA：即总资产报酬率，又称总资产回报率，是用以衡量企业运用其全部资产获取

利润的能力。计算公式为 总资产报酬率=净利润/总资产平均余额*100%

2. ROE：即净资产报酬率，也称股东权益报酬率，它反映股东权益的剩余报酬。计算

公式为 净资产报酬率=净利润/股东权益平均余额*100%

3. P/E：即市盈率，是指普通股的每股市价与该股每股收益的比率，是衡量股票投资

价值的一种静态指标。计算公式为 市盈率=普通股每股市价/每股收益

简答

1. 公司财务报告包括哪些内容？

包括：财务报表 财务报表附注 审计报告

2. 一般来说，证券投资者利用上市公司财务报表进行财务分析时，需要着重分析哪几

个方面的内容？各有哪些主要财务指标？

1) 公司偿债能力：也称为安全性。主要指标：①流动比率 ②速动比率 ③现金比

率 ④现金流量比率 ⑤资产负债率 ⑥长期资本负债率 ⑦负债权益比率 ⑧利息保障倍数

2) 公司经营能力：也称为周转性。主要指标：①应收账款周转率 ②存货周转率 ③

固定资产周转率 ④总资产周转率

3) 公司获利能力：也称为收益性 主要指标：1）销售业绩比率：①销售毛利率 ②

营业利润率 ③净利润率 ④现金流量比率 2）资产回报比率：①总资产报酬率 ②净资产报酬率 ③资产现金回报率 3）①每股收益 ②市盈率 ③股利支付率 ④股息率

4) 公司发展能力：也称为成长性 主要指标：①营业收入增长率 ②净利润增长率

③股利增长率 ④总资产增长率

5) 公司综合能力： 杜邦分析法 沃尔评分法

3. 公司财务分析的方法主要有哪些？

比较分析法 比率分析法 趋势分析法 因素分析法

第十四章

简答：

1. 试述财政政策对证券市场的影响

实施扩张性财政政策时：总的来说，会使企业利润增加，促使证券市场行情上扬

1) 政府购买的增加将增加政府的投资，由此增加了社会总需求，带动相关产业的

发展，并对整个国民经济产生连锁影响，使公司利润增加，居民收入增长

2) 政府转移支付水平的提高，则会使部分受益者收益提高，也会使一些公司间接

受益

3) 税率的调整，税收的减少则会直接增加企业的利润水平

实施紧缩性财政政策时：在抑制经济过热的同时，也会使证券市场行情下降。 与货币政策相比，财政政策对证券市场的影响较为持久

2. 试述货币政策对证券市场的影响（重要）

（1) 货币供给量变化对证券市场的影响：

1) 直接影响：改变了市场上原有的资金与证券的比例，引发了证券价格的波

动。对于上市公司而言，货币供给量增加既给企业提供了充足的资金，又扩大了社会总需求，因此能够提高上市公司的业绩，增加股票含金量，进而促使其价格上扬

2) 间接影响：表现在其所引起的通货膨胀水平的变动，会对证券价格产生持

续性影响，并在通货膨胀的不同阶段，使证券价格特别是股票价格运行方向不同。如通胀初期：股票价格上涨 持续期：下降 严重通胀时：大幅下降

（2) 利率变化对证券市场的影响：利率是影响市场最敏感的因素之一

1) 利率变化对股票市场的影响主要是通过影响上市公司的业绩和证券投资