4、银行信用与商业信用的关系
①商业信用便利，企业能利用商业信用，一般不使用银行信用；
②商业信用依赖于银行信用，商业信用使用要以该票据能贴现为基础；
③银行信用以商业信用为基础。以商业票据为基础的放贷，反映了客观的货币流通的需要，因为商业票据以真实商品交易为基础，但融通票据除外。
四、国家信用
1、国家信用的概念
- 国家信用的特点：（1）在一定条件下具有强制性；（2）偿还期长，资金稳定；（3）利息、本金由纳税人承担。
- 为什么需要国家信用？古典经济学家一般反对国家信用，认为国家不能干预经济，早期国家信用一般不用于基础设施建设，既非建设性的。（有观点：国家是“守夜人”，保卫人民安全，而发展经济主要靠市场）
现代国家负有稳定和发展经济的职能，市场经济条件下，国家行使经济职能所需要资金，除了税收以外，只能举债。所需资金只能通过市场方式取得，否则会扭曲市场机制。但是举债规模应有一定限制。
- 国家信用的作用：（1）弥补赤字；（2）调解货币流通，稳定经济；（3）推动基础设施建设；
- 国家信用与银行信用的关系，相互排斥
五、民间信用
居民间为解决生产经营或生活费用不足而形成的信用。
特点：（1）发生在居民家庭中，主体是个人；（2）期限较短；（3）生活范围有限；（4）利率有较大弹性，存在高利贷；（5）具有较大自发性，风险性。
第三章 金融市场和金融机构
第一节金融概述
- 金融
包括：1、金融是货币资金的融通，是指与货币流通，银行信用有关的一切活动；
2、是不确定条件下对资源的跨期配置；3、是指与货币管理、投资组合、风险管理和公司理财有关的一切活动。
- 金融与信用的区别：（1）产生的时间不同，信用先与金融；（2）范围不同；（3）经济、法律关系不同。
- 融资形式与工具
1、直接融资于间接融资
间接融资（间接金融）：在银行信用中，信行等金融机构是信用活动的中间环节，是媒介。从集聚资金角度来看，它们是货币资金所有者的债务人；从贷放资金角度看，它们是货币资金需求者的债权人。货币资金的所有者同货币资金需求者，两者之间并不发生直接的债权债务关系。这种资金筹集方式称为间接融资或间接金融。
间接融资的优点。
直接融资或直接金融：指公司、企业在金融市场上从资金所有者那里直接融通货币资金，其方式是发行股票或债券。股票或公司债券的发行者，售出了股票、债券，取得了货币资金；资金所有者买进股票、债券，付出了货币资金。
直接融资的缺点：（1）信息成本高；（2）融资双方的交易需求难以契合；（3）资本交易后无法有效监督资金使用；（4）条件过高。
问题：现在为什么会产生直接融资由于间接融资的观点？
2、融资工具
（1）直接融资。证券：债券、股票、票据、可转换债券。
（2）间接融资。钞票、存款、大额可转让存单，银行汇票、银行本票。
金融证券的性质：（1）到期日；（2）、流动性：变现为现金并不会遭到损失的能力，针对具体金融资产易于变卖；（3）、风险性：投资的本金遭到损失的可能性；（4）收益率：收益与本金的比率。
名义收益率：票面利息收入/票面价值 当期收益 票面收益/市价
实际收益率：（票面+资本损益）/市价
3、融资形式的比较：
四、金融证券的价格
影响价格的因素：市场利率、偿还期限……
1、零息票债券（中国）
- 分期付息，到期还本
- 永久债券——股票
第二节 金融市场
一、金融市场的概念（广义、狭义）
金融市场的含义：投资者进行投资组合和风险管理的场所
金融市场的构成要素：交易主体（企业、政府、投资者）；交易客体（交易工具、中介机构、金融监督）
二、金融市场的类型
货币市场与资本市场
货币市场：一年期以下的债务工具，股权工具交易市场。
资本市场：一年期以上的债务工具，股权工具交易市场。
特征：
货币市场：期限短、流动性强、风险小、收益小、较稳定。
资本市场：期限长、流动性若、风险大、收益大、不稳定。
三、货币市场（短期资金融通市场） 外汇市场——不同货币交换市场。
定义。为什么叫货币市场——〉风险小、流动性高。
（一）范围
1、商业票据市场
（1）商业票据的定义：具有固定偿还期、无抵押担保（债务人不抵押自己的财产作为抵押的担保）、到期债务人支付固定金额的短期期票。
注意：与以前的商业票据不同，以前讲的商业票据是和直接商品交易相关的。
- 发行
发行者：较高信用级别的工商企业、公用事业部门、金融公司。
发行的目的：解决流动资金需求（如：支付工资、购买原材料）
发行的形式：不记名——〉便于转让
发行利率：表现为折扣率。特点：高于同期国库券利率。
发行面额：较大
2、银行承兑汇票市场
（1）银行承兑汇票：银行承兑的定期汇票，该汇票指明在将来的某个日期，向持有人偿付一定金额款项。
承兑：银行表示接受，即在债务人违约情况下，银行保证支付。
（2）特点：A、期限短；B、无票面利息；C、折扣；D、到期由承兑行付款。
（3）银行承兑汇票与商业票据的区别
3、同业拆借市场
- 定义：金融机构之间（主要指存款式金融机构）为调解短期资金余缺而相互融通的市场。
- 特点：A、交易主体是金融同业；B、期限较短，不超过7天，以隔夜为主；C、交易金额较大，是资金的批发市场；D、交易目的主要是弥补头寸不足（头寸：短期可用资金）；E、不提交准备金；F、同业拆借形成的利率是基准利率。
准备金：存款式金融机构必须按存款总额的一定百分比，向中央银行缴纳的一定金额。准备金是银行的现金资产，可以用来应付存款提现，但并不总是为此；准备金还可以用以宏观调控，准备金额越高，银行创造存款的能力越低。
4、短期国债市场——财政部门发行，政府提供担保。
特点：期限较短，风险小，流动性强，折扣发行，不付息，招标发行，竞价交易。
是中央公开市场业务的主要工具。
5、大额可转让存单市场
6、证券回购市场（再回购协议市场）
正回购：卖出证券同时与买方签订再回购协议，约定在某时间以约定价格购回该证券。
逆回购：买入证券同时与卖方签订再回购协议，约定在某时间以约定价格卖出该证券。
四、资本市场
政府债券市场、公司债券、股票市场、中长期信贷
发行市场（一级市场）：发行新股，扩股，增发、配股，转正股、缩股
流通市场：（1）二级市场（交易所市场）：交易的是上市公司的证券。提供交易场所、维持市场秩序、收集发布信息、仲裁交易纠纷。
（2）柜台交易市场（场外交易市场）
A、三级市场：交易非上市企业股票
B、四级市场：非会员上市公司的证券（场外交易）
第三节 金融机构
一、金融机构存在的必要性
1、降低交易成本；2、降低监督成本；3、提供流动性；4、风险管理；5、专家理财。
二、西方国家的金融机构
1、中央银行：管理金融的行政机构，一国金融体系的核心。发行银行、银行的银行、政府的银行
2、商业性金融机构
存款性金融机构：商业银行——依法接受包括活期存款在内的公共存款，主要为工商企业提供贷款，办理结算的机构。
储蓄银行：吸收储蓄存款，为家庭个人服务。
合作金融：吸收会员存款（基金、股份）为会员提供融资。
非存款性金融机构，投资银行（承销发行融资证券的机构）、保险公司、证券投资基金
投资银行业务：指除证券零售业务以外的所有资本市场业务。
证券投资基金：以一定的方式吸收公共资金，在金融市场上投资以获取较高收益的金融机构。
封闭式基金：基金总额固定，不得赎回，可以在公开市场交易。
开放式基金：基金总额不固定，可以赎回，可以在柜台交易。
3、政策性金融机构：由政府创立，参股，支持或担保的，不完全以营利为目的，贯彻社会经济政策，在特定领域内支持或间接从事融资的金融机构。
特定领域：支柱产业、农业、进出口（日本输出银行、美国进出口银行）
我国的金融机构
（1）“大一统”的计划体制 1948-1979年
特点：A、中国人民银行是唯一的金融机构，办理各项业务；B、人行内部实行高度统一的集权管理，统存统贷，统收统支；C、人行分支机构按行政区划遍布全国各地；D、集中央银行、商业银行于一体，既是经营又是管理机构。
（2）金融体系的变迁
A、建立四大专门银行；B、成立信托投资公司；C、成立城乡信用社；D、中央银行体制建立（1984年）；E、建立证券公司；F、引进外资银行；G、建立政策性金融机构。
（3）现有金融机构体制概况
A、中央银行；B、商业性金融机构（存款性金融机构——商业银行）：四大国有银行、十大股份制银行、城市商业银行、农村信用社、外资银行。
非存款性金融机构：证券公司、保险公司、证券投资基金，信托投资公司，金融租赁。
信托：所有权转移
委托：所有权不转移
C、政策性金融机构：国家开发银行，中国进出口银行，中国农业发展银行
利率决定理论和利率结构
- 古典利率理论
19世纪末20世纪初 庞巴维克 费雪 马歇尔
利率由储蓄和投资的实际因素决定，真实利率理论。
资本供求 供：储蓄 蓄：投资
储蓄函数S与利率成正比 投资函数I与利率成反比。
二、凯恩斯的流动性偏好利率理论
利率由货币供求决定，与储蓄、投资及心理因素等实际因素无关
货币供求 货币需求 <——l1交易动机、谨慎动机；l2货币的资产需求（投机动机）与利率成反比。
货币供给
三、可贷资金利率理论（新古典）
20世纪30年代 罗宾逊.俄林
利率可贷资金决定：可贷资金供给（与利率成正比）：货币因素实际货币供给
实际投资
可贷资金需求（与利率成反比）： 实际货币需求：社会公众、企业的需求
实际资本流出：向外贷款，购买债券
四、★利率与储蓄 IS-LM模型——参见梁小民《宏观经济学》
1937年由希克斯提出。利率和国民收入由IS-LM和IS的交点决定。IS表示商品市场的均衡，IS-LM表示货币市场的均衡，由二者同时均衡时决定。
IS曲线 I=S情况下，利率与收入的组合
I
I M
利率上升——〉投资下降——〉收入下降——〉储蓄下降
LM曲线：货币供求平衡的条件下，收入增加，利率上升。
L S
Y
梁小民《宏观经济学》总需求的IS-LM模型
1、IS-LM模型的基本内容及其内容联系
货币政策 货币供给 总需求 投资 I 财政政策
货币市场均衡 利率 物品市场均衡
M=L I=S
货币需求L 储蓄S
在图中，货币供给（M）与货币需求（L）共同决定了货币市场的均衡（M=L），货币供给由货币政策决定。投资（I）与储蓄（S）共同决定了物品市场的均衡（I=S），投资由财政政策决定。货币市场决定的利率影响物品市场，利率把这两个市场联系起来，这两个市场的同时均衡决定了总需求。
2、IS曲线表明了物品市场均衡，即计划的总支出等于实际国民生产总值时，实际国民生产总值与利率的结合。I代表投资，S代表储蓄。IS曲线说明了沿着这条曲线计划的投资等于储蓄，如果是在一个有政府部门和国外的经济中，IS曲线上的各点就是把计划的注入（政府购买）加入支出和收入流量循环中并把计划的漏出（进口），从这个循环流量中减去时这两者相等的各点。或者说IS曲线上各点也就是计划的总支出与实际国民生产总值相等的各点。
