6、同业拆借实质上是金融机构超额准备金的调剂。

对，因为商业银行既要保有一定数量的超额储备存款，又不能过多地保有超额准备金，以货币头寸为交易对象的同业拆借市场就形成了所以，同业拆借实质上是金融机构超额准备金的调剂。

二 简答题（每题8分，共40分）

1、为什么政策性金融机构可以促进资金流向政府希望发展的部门或产业

答：所谓“政策性金融机构”是指那些由政府创立、参股、支持或担保的，不完全以盈利为目的，专门为贯彻政府的社会经济政策或意图，在特定的业务领域内直接或间接地从事融资活动，充当政府发展经济、促进社会进步、进行宏观经济管理的金融机构。由于其性质和职能的特殊性，它可以通过有目的有方向的信贷，促进资金流向政府希望发展的部门或产业

2、比较分析企业各种融资方式的优劣。

答：企业融资方式分为直接融资和间接融资。直接融资的优点主要是效率高，单位资金的交易成本也较低，二级市场上的价格浮沉还可以带来额外收益，但它的规定和条件都十分严格，还受到证券监管部门的管理和监督。所以直接融资比较适合经营状况良好，资金力量雄厚的企业。

间接融资的风险较小，中介机构的专业化和规模化能够降低融资成本，此外，间接证券具有较大的流动性。但间接融资的效率比不上直接融资，而且各家银行对贷款的管理都十分严格，构成对企业的行为约束。企业必须通过改良自身的经营状况提高信誉以获得银行的进一步支持。

3、简述我国的货币层次和M2包含的内容。

答：现阶段我国货币供应量划分为如下几个层次：M0、M1、M2、M3。其中M2 =M1+企业单位定期存款+自筹基本建设存款+个人储蓄存款+其他存款

商业银行资产负债综合管理的基本原理有哪些？

答： 该理论认为，商业银行单靠资产管理，或单靠负债管理都难以使安全性、流动性、盈利性达到最佳状况，只有根据金融、经济形式的变化，通过资产结构和负债结构共同调整，从资产和负债双方面统一协调管理，才能最大限度地降低风险和最大纤度地增加盈利。

简述马克维茨的证券组合理论。

答：1、最小方差理论。对于每一种水平的收益率都有一个风险的最小方差组合，所有的最小方差组合合在一起构成最小方差集合。

2、有效组合。马认为最小方差集合的上半部分才是有效集合，，即既是同一收益下风险最小也是同一风险下收益最大的集合。

3、投资者的无差异效用曲线。对于一个特定的投资者来说，任何一个证券组合都将落在他的某一条无差异曲线上，任意两条无差异曲线不相交。位置越高的无差异曲线代表越高的满意程度，或者说代表越佳的证券组合。无差异曲线反映了投资者的个人偏好。

三、论述题（12分）

如何认识和解决我国国有股上市流通问题。

答：国有股流通的目的主要有： （一）筹集全社会保障资金。我国将建立一个独立于企业之外的全社会的社会保障体系，目前我国政府已决定从各种渠道筹集社会保障资金，国家要统一采取其他政策措施补充社会保障资金，包括发行社会保障长期债券、流通部分国有资产等。 （二）优化上市公司股权结构。由于历史原因，许多上市公司国有股权比重相当高，不利于建立起现代企业制度。通过减持部分国有股，可以优化上市公司股权结构，从而真正建立起现代企业制度。  （三）国家有意退出部分上市公司。通过减持国有股，国家可以从部分上市公司中退出，以便投入更多人力、物力和财力来经营好国家必需控股的企业。（四）盘活国有资产。国有股流通，可以盘活大量的国有资产，把这部分资金用到急需的地方。 （五）证券市场发展的必然选择。

国有股流通带来的影响：  首先，对二级市场冲击相当大。其次，价差的影响。二级市场股东的持股成本要高于国有股几倍甚至十倍、几十倍，两者不在同一起跑线上，国有股即使以低于市场价流通，也有很大的价差影响。  再次，流通后对原有企业的影响。国有股流通后，对原企业来讲，有利的一面是股权结构得到调整，便于真正建立现代企业制度；不利的一面是，公司易被其他股东控股，国家的政策扶持也可能会随之减少。

国有股如何流通 ：

（一）法律先行。我国证券市场发展已有10年的历史，应该逐步走向规范化和法制化轨道。国有股流通的数量、价格、方式、步骤，以及哪些企业的国有股和国有法人股流通，新发行上市的公司是否还设国有股及国有法人股、要否流通等，首先要有一部明确的法律规定，由法规来规范国有股流通。

（二）不再产生新的非流通国有股和国有法人股。除少数国家必须控股或企业自身需要控股的企业，可以设置永久不流通的国有股，其余上市公司的股权设置必须全流通。否则，在老的上市公司解决国有股流通问题的同时，新上市的公司又在不断增加大量不流通的国有股。

（三）国有股流通的步骤。由于10年来积聚的国有股和国有法人股多达2000多亿股，因此，应采取分期分批进行的方式局部解决。 （四）国有股流通的方式。国有股流通，应该采取多种形式相结合的方式予以解决。

1、向二级市场持股者和基金持有者配售一部分，但配售价不宜过高。 2、向老股东（除国有股股东外）配售一部分，配售价低于向二级市场持股者配售的价格。 3、成立指数基金，作为政府计划出售庞大国有股的中介，接收相当部分国有股。指数基金可根据证券二级市场的活跃情况，向二级市场抛售国有股或购买国有股及其他股票，为调控和稳定二级市场作贡献。在若干年后，允许指数基金上市流通。 4、向境外企业、外资企业和个人出售一部分国有股。 5、拍卖一部分。将一部分国有股拿到拍卖市场进行拍卖，拍卖后的国有股，3年内不准向二级市场抛售。  6、上市公司回购一部分。上市公司现金充裕的，可回购部分国有股并予以注销，以改善企业的股本结构，提高经营效益。

  

西南财经大学2003年研究生考试 金融学(货币方向)试题

金融学（含保险学）专业货币金融学试题

【答卷请于6月1日前以特快专递方式寄出】

1． 联系实际谈谈政策性金融机构在经济开发中的地位与作用。（40分）

答： 政策性金融机构是指由政府发起或出资，以某种特定政策性金融业务为其基本业务活动的金融机构，包括政策性银行机构和政策性非银行金融机构。确切地说，所谓政策性金融机构系指由一国政府或政府机构发起、出资或扶植的，不以利润最大化为其经营目标，专门为贯彻、配合政府特定社会经济政策，在法律限定的业务领域直接或间接地从事某种特殊政策性融资活动，从而充当政府发展经济、促进社会稳定、进行宏观经济调节管理工具的金融机构。由上述可知，在市场经济国家中，政策性金融机构既不同于“政府的银行”或“银行的银行”的中央银行，也不同于一般的商业性金融机构，它具有如下五大特征：

由政府或政府机构出资创立、参股和扶植。虽然不能说是全部，这类机构的绝大多数都是由政府全资创立；

以盈利或利润最大化为经营目标。不以盈利或利润最大化为经营目标，这是政策性金融机构同商业性金融机构的根本区别。之所以必须如此，是因为政策性金融业务与追寻盈利的商业性业务在许多情况下是矛盾的。

具有特定而有限的业务领域与对象。同商业性金融机构相比，政策性金融机构一般都只有特定的有限的业务领域或对象；

政策性金融机构一般不同商业性金融机构相竞争，它只是补充后者的不足而不是替代它；

遵循特殊的融资原则。政策性金融机构遵循同商业性金融机构不同的特殊融资原则，这根源于它的建立宗旨和基本目标：：（l）特殊的融资条件。（2）特别的优惠性。（3）充当“最后贷款人”或“最终偿债人”的特殊角色；

依据某种特定的法律法规。一般而言政策性金融机构不受普通银行法的制约，而是各自依据特定的单一相关法律或法规开展活动。

      政策性金融机构则是不发行存款形式要求权的金融中介机构中的一类，它通过其负债业务，吸收资金，再通过资产业务把资金投向所需单位或项目，与其他金融中介一样都是作为货币资金的借入者和贷出者的中介人来实现资金从贷出者到借入者问的融通。所不同的在于它一般不接受活期存款，因而一般不参与信用创造活动，不具备派生存款或信用创造功能，故一般不在中央银行或金融监管当局的管理之列。

 

目前，我国经济体制正处于一个转型的关键期。大力发展社会经济，建设有中国特色社会主义经济体制已成为人们的共识。市场经济体制的真正确立及其完善，都需要有政策性金融业务对其给予强有力的支持。现代经济理论认为：单纯地依赖市场配置资源，从其过程与效果来看，具有很大局限性，表现为更多的注重经济效益而忽视社会效益。假定选择市场机制是合理的，使投入机制完善，也很难保证分配选择的合理。单纯依靠市场机制来实现资源的最佳配置。因此，为避免造成资源的巨大浪费，甚至导致局部的两极分化而引发社会问题，政府干预已成为必然选择。以成立国家开发银行、中国进出口银行和中国农业开发银行为标志，我国政策性金融机构建立和发展已经取得了阶段性成果，政策性金融机构在经济生活中的重要作用初步显现。三大政策性银行无疑对区域经济的开发会起到直接融资的作用。综上所述，明确政策性金融体系在社会经济中的地位和作用，大力发展政策性金融业务，建立和健全政策性金融体系是社会主义市场经济发展的客观要求，也是今后一个时期内我国金融工作的重点。随着政策性金融的逐步建立和完善，其业务的拓展必将对我国基础设施建设，工业发展以及相关行业的进步起着极大的作用。

2． 比较分析商业银行中间业务与表外业务的异同。（30分）

答：中间业务是银行并不需要或减少运用自己的资金，而代理客户承办支付和其他委托事项，并收取手续费的业务。银行在办理中间业务时处于受代理的地位，既不是债券人也不是债务人，而是中间人的身份。表外业务是商业银行资产负债表以外的业务，即银行从事并不涉及帐上资产和负债余额的变动，但能改变当期损益及营运资本，从而提高资产收益率的业务。

 相同点：1、二者都不在资产负债表上反映，产生时不引起资产负债表总额的变化；2、二者有相同的形态，都是“非利息”收入，即佣金手续费收入；3二者在外延上有交叉性（一些业务像担保承兑是传统的中间业务，又是一种“或有业务”，所以又是创新的表外业务）

不同点：受金融监管当局的监管程度不同

3． 试述我国目前股票市场存在的主要问题及解决措施。（30分）

答：目前，我国股票市场的矛盾主要表现在以下几个方面：

市场化与加强监管的矛盾。按道理讲，股市的发展方向应当是市场化。但我国正处于从计划经济向市场经济转轨的过程之中，如果过分强调市场化，我国的股市就会因发展的无序化和操作的混乱而迷失方向，从而导致市场过热，风险过大，违法违规行为剧增的现象。这种情况迫使管理者不得不采取加强监管的措施，这又会导致股市大幅暴跌，投资者利益受到严重损失。

第二，投资理念与投机理念的矛盾。按道理讲，在股市中应当倡导投资理念，应当根据公司业绩进行投资。但是在我国的股市中，经常是投资的风险大于投机的风险，而投机的收益大于投资的收益。

市融资与清查资金的矛盾。目前，我国的金融业处于分业经营、分业管理的时期，社会上大量资金聚集在银行，而这些资金却难以从银行流入股市。但是股票市场要发展，上市公司要源源不断地发行上市，就必须向股市融资。可一旦放宽了向股市融资的政策，就有大量资金通过各种渠道流入股市，引起股市的暴涨。为了防范巨额资金被股市套牢的风险，管理者必然要收紧向股市融资的政策，这又造成大量资金撤离股市，引起股市的暴跌。

股票价格与股票价值的矛盾。我国股市中存在股价偏高，股价脱离股票价值的现象。一方面，我国上市公司的业绩水平不高，另一方面，我国股票市场中的股票价格却相对偏高。股票价格与股票价值的较大背离，是导致我国股市过度投机与风险过大的一个重要原因。但是如果简单地将股价向股票价值回归，甚至与国外股价接轨，那么股市将出现更大的暴跌风险，目前股市投资者的利益就要受到重大损害。