3、 直接融资的工具：

a.商业票据和直接借贷凭证；

b. 股票和债券。

4、 直接融资的优势：

a.资金供求双方联系紧密，有利于与合理配置资金，提高资源使用效率。

b.筹资成本较低而投资收益较大。

5、 直接融资的局限：

a.直接融资的双方在资金数量、期限、利率等方面受到较多限制。

b.直接融资工具的流动性和变现能力受金融市场的发育程度的限制，一般低于间接融资工具。

c.资金供给方所承担的风险和责任较大。

（二）间接融资

1、 间接融资是指资金供给者与资金需求者通过金融中介机构间接实现资金融通的行为。

2、 在间接融资中，资金的供求双方不直接形成债权债务关系，而是由金融中介机构分别与资金供求双方形成两个各自独立的债权债务关系。对资金的供给方来说，中介机构是债务人；对资金的需求方来说，中介机构是债权人。

3、 间接融资的工具：金融机构发行的各种融资工具，如存单、贷款合约等。

4、 间接融资的优势：

a.多样化的融资工具可以灵活方便的满足资金供需双方的融资需求。

b.金融机构可以通过多样化的策略降低风险，安全性较高。

c.有利于提高金融活动的规模效益，提高全社会资金的使用效率。

5、 间接融资的局限：

a.资金的供需双方的直接联系被割断，不利于供给方监督和约束资金的使用。

b.对需求方来说，增加了筹资成本；对供给方来说，降低了收益。

（三）直接融资和间接融资的关系

1、 直接融资与间接融资的区别主要在于融资过程中资金的需求者与资金的供给者是否直接形成债权债务关系。在有金融中介机构参与的情况下，判断是否直接融资的标志在于该中介机构在这次融资行为中是否与资金的需求者与资金的供给者分别形成了各自独立的债权债务关系。

2、 在许多情况下，单纯从活动中所使用的金融工具出发尚不能准确的判断融资的性质究竟属于直接融资还是间接融资。一般习惯上认为凡是债权债务关系中的一方是金融机构均被认为是间接融资，而不论这种融资工具最初的债权人、债务人的性质。

3、 一般认为直接融资活动从时间上早于间接融资。直接融资是间接融资的基础。在现代市场经济中，直接融资与间接融资并行发展，互相促进。间接融资已构成金融市场中的主体，而直接融资脱离了间接融资的支持已无法发展。从生产力发展的角度来看，间接融资的产生是社会化大生产需要动员全社会的资源参与经济循环以及社会财富极大丰富必然趋势。而直接融资形式的存在则是对间接融资活动的有力补充。

第五章 商业银行

1、商业银行如何产生的？简述现代商业银行的发展趋势。

答：商业银行是通过两条途径产生的：一是高利贷性质的银行转变为资本主义银行；二是按资本主义组织原则组建现代股份银行。起主导作用的是后一条途径。现代商业银行的发展趋势表现在：银行业务经营全能化、金融工具多样化、银行机构集团化、银行业务经营证券化、银行业务经营科技化。

2、为什么说商业银行是一种特殊的企业？

答：商业银行具有一般企业的特征，但又不是一般企业，是一种特殊的金融企业。因为一般企业经营的对象是具有一定使用价值的商品，而商业银行经营的对象是特殊商品___货币，商业银行是经营货币资金的金融企业，是一种特殊的企业。

3、为什么说商业银行是一种特殊的金融企业？

答：商业银行不同于其他金融机构。中央银行是一国金融业的监管机构，所从事的金融业务与商业银行所从事的金融业务存在根本性的区别。专业银行、保险公司、证券公司、信托投资公司等金融机构，只能从事某些方面的金融服务，业务经营范围相对来说比较狭窄，而商业银行作为“金融百货公司”，提供的金融服务更全面、更广泛。

4、商业银行有那些主要职能。

答：商业银行的职能是由商业银行的性质决定的，表现在以下几方面：信用中介职能、支付中介职能、信用创造职能、金融服务职能。

5、存款保险制度是一种对存款人利益提供保护、稳定金融体系的制度安排。在这一制度安排下，吸收存款的金融机构根据其吸收存款的数额，按规定的保费率向存款保险机构投保，当存款机构破产而无法满足存款人的提款要求时，由存款保险机构承担支付法定保险金的责任。

优点：存款保险制度是为了整个银行体系设立的一道“安全网”，它是通过事前预防和事后补救的各种措施，保持公众的信心，抑制挤兑，减少银行的连锁破产，从而保证金融体系的稳定。

但存款保险制度只不过是对市场机制和监管当局金融监管制度的一种补充，要想保持金融体系的稳定，一个完善的市场机制、良好的商业银行运作机制、及时发现银行经营管理中的问题以及加强监管才是最关键的。

对存款人：降低了他们关心银行经营业绩和银行各项业务经营活动进行必要监督的积极性，甚至缺乏积极性将存款从潜在破产银行取出。

对投保机构：无后顾之忧的银行更倾向于从事风险较高、利润较大的银行业务。

存款保险制度可能促成的风险大多属于道德风险，不仅会削弱市场规划在抑制银行风险方面的积极作用，而且会使经营不善的投保机构继续存在。

近年来，中小金融机构所占比重持续上升，外资金融机构大量涌入凸显存款保险对于维护国家金融安全，保护中小存款人利益具有重大意义。

6、负债管理与资产管理

西方商业银行经营管理理论经历了资产管理、负债管理、资产负债综合管理的演变过程。

1）资产管理理论

商业银行在负债处于被动的前提下，通过主动调整其资产结构，在现金、证券、货币等各种资产持有形式之间进行合理分配来协调安全性、流动性和盈利性之间的关系。

2）负债管理理论

银行的流动性不仅可以通过加强资产管理获得，也可以通过负债管理，即向外借款来提供。因此，银行无需经常保有大量高流动性资产，而应将资金投入到更有利可图的资产上。所以，负债管理的核心是：银行主动以借入资金来保持银行的流动性，从而扩大资产业务，增加银行收益。负债管理开创了保持商业银行流动性的新途径，商业银行主动以负债去适应或支持资产，从而进一步扩大了商业银行的业务规模和范围。但负债管理也有明显的缺陷：

    a．提高了银行的融资成本。

    b．因金融市场的变幻莫测而增加了经营风险。

    c．由于忽视自有资本的补充而不利于银行稳健经营。

3）资产负债综合管理理论

该理论认为应该将资产和负债两个方面加以对照并作对应分析，通过调整资产和负债双方达到合理搭配，尽可能实现资产和负债的均衡，实现安全性、流动性和盈利性的统一。

（1）利率敏感性缺口分析是银行实行利率风险管理的最基本的手段之一，它通过资产与负债的利率、数量和组合变化来反映利息收支的变化，从而分析它们对银行利息差和收益率的影响，与此基础上采取相应的缺口管理。运用利率敏感性缺口分析可以量化计算由于利率变动给银行的生息资产和生息负债带来的影响程度，在判断利率未来的变动走势的情况下，引导银行主动进行资产负债结构的调整，达到趋利避害的目的。

（2）流动性缺口是指银行资产与负债之间的差额。当负债大于资产时，说明银行流动性过剩；当负债小于资产时，说明银行存在流动性风险，若要维持现有的资产规模，必须从外部去寻求新的资金来源。由于银行的资产与负债是不断变化的，故应引入边际流动性缺口概念。所谓边际流动性缺口，是指银行资产变动的代数值与负债变动的代数值之间的差额。当边际流动性缺口为正数时，表示流动性过剩；当边际流动性缺口为负数时，表示存在流动性风险。如果流动性缺口产生于目前的资产与负债，称为静态流动性缺口；如果流动性缺口产生于新增的资产与负债，称为动态流动性缺口。

第六章 中央银行

1、中央银行体制下的货币创造过程

如果现金满足不了提取现金的需求，存款货币银行则需要到中央银行从自己的准备存款账户提取以补充现金，为保证可以及时提取现金，中央银行必须印刷足够钞票并保存在全国各地。由此，已经存在于流通过程中的现金就是过去存款货币银行从中央银行的准备存款账户上陆陆续续提取现金所形成的。

当现金的增发是必然趋势时，那就意味着存款货币银行从准备存款账户不断提取现金。所以在经济增长的条件下，准备存款必须不断补充，以保证现金的不断提取，又能创造出经济生活中所必须的越来越多的存款货币。

中央银行的任何资产业务均会有商业银行准备存款和通货发行之和对应，这是央行的运作规律。当然中央银行的行为不是完全不受任何约束的，没有货币需求，存款货币银行不需要补充准备存款，中央银行有能力也无从发挥；强行支持无限制的货币创造则会通货膨胀，并会受到客观经济过程的惩罚。

C+R是基础货币，C+D是货币供给。

2、中央银行建立的必要性

（1）统一银行券发行的需要。随着市场竞争的加剧与银行经营的问题，商业银行可能无法保证自己所发银行券的兑现。此外，因商业银行资金实力，经营范围的限制，其发行的银行券流通往往有很大限制。为了解决这些问题，需要有一个资金实力雄厚且具有权威性的银行来统一发行银行券并确保其兑现。

 （2）票据交换、清算的需要。随着商业银行间相互支付量的增加，每天收受的票据数量在扩大，要求有一个统一的票据交换和债权债务清算机构，为各个商业银行之间的票据交换和资金清算提供服务。

（3）最后贷款人的需要。随着工商业的发展与市场的扩张，商业银行的贷款规模不断扩大，期限不断延长，银行的流动性风险上升。单个银行由于资金有限，支付能力不足而产生挤兑与破产事件。为此，有必要集中各家银行的准备金，对某一银行的支付困难实施救助。

（4）金融监管的需要。随着银行业与金融市场的发展，金融活动需要政府进行必要的管理。这种管理的专业性与技术性很强，一般的政府机构很难胜任，要由专业性的机构来对全国的货币金融活动进行必要的监督和管理。

要解决以上问题，需要成立专门的机构，来担负统一发行，票据清算，提供再贷款与金融管理任务。这就是现代的中央银行。

3、中央银行职能

①发行的银行

发行的银行就是垄断银行券的发行权，成为全国惟一的现钞发行机构。目前，世界上几乎所有国家的现钞都由中央银行发行。银行券的发行是中央银行的重要资金来源，为中央银行调节金融活动提供了资金实力。

②银行的银行

作为银行固有的业务特征——办理“存、放、汇”，同样是中央银行的主要业务内容，只不过业务对象不是一般企业和个人而是商业银行与其他金融机构。作为银行的银行，其职能具体表现在三个方面：集中存款准备、最终贷款人、组织全国的清算。

③国家的银行

国家的银行，是指中央银行代表国家贯彻执行财政金融政策，代理国库收支以及为国家提供各种金融服务。包括代理国库，代理国家债券的发行，对国家财政给予信贷支持（直接贷款，购买国债），保管外汇与黄金储备，制定和实施货币政策，制定并监督执行有关金融管理法规。

4、中央银行独立性问题

由于中央银行在金融体系和国民经济中处于特殊的地位，承担着特殊的职责，要真正发挥中央银行的作用，必须使中央银行具有一定的独立性。这是因为：

（1）中央银行与政府两者所处的地位、行为目标有所不同。政府工作的侧重点经常是根据情况不时变化，当政治矛盾突出时，政治所要解决的问题压倒一切。而央行围绕的中心则是稳定币值。这使政府和央行目标不可能时时全面吻合。

（2）中央银行制定和执行货币政策，对金融业实施监督管理，调控宏观经济运行和保持金融稳定，具有较强的专业性和技术性，需要中央银行机构与人员具有熟练的业务、技术与经验和一定程度的独立性和稳定性。

（3）中央银行保持一定的独立性可能使中央银行与政府其他部门之间的政策形成一个互补和制约关系，增加政策的综合效力和稳定性，避免因某项决策或政策失误而造成经济与社会发展全局性的损失。

 但独立性也是相对的。

（1）中央银行出于金融系统的核心地位，应服从经济社会大系统运转，服从国家的根本利益。

（2）中央银行是整个宏观调控体系中的一个组成部门，货币政策目标的实现需要其他政策特别是财政政策的协调配合。

（3）中央银行的活动是在国家授权下进行的，在履行职责时需要政府其他部门的协调配合，而这关系需要政府来协调。

第七章 货币供求与均衡

1、货币需求理论的发展

①费雪方程式

欧文·费雪发展了一种以交易为基础的货币需求理论。在这种理论中，对实际余额的需求同实际收入呈正比例，对利率波动不具有敏感性。费雪的这个理论蕴含着这样的观点：货币速度即货币周转率是个常数。这就产生了货币数量论，其内容是总支出仅仅决定于货币数量的变动。公式为MV=PT  或  P=MV|T，费雪M是一个外生变量，V和T大体保持稳定，可视为常数，因此P主要取决于M的变化。但费雪方程式没有考虑到微观主体对货币需求的影响，许多经济学家认为这是一个缺陷。

②剑桥方程式

古典剑桥学派的理论观点试图回答个人要持有多少货币的问题。这种理论观点也认为对实际余额的需求是与实际收入呈正比例的，但与费雪的分析不同的是，没有排除利率对货币需求的影响。他们认为，在其他条件不变的情况下，对个人名义货币需求与名义收入之间总是保持一个较为稳定的关系。因此有

Md=kPY

其中，Y为总收入；P为价格水平；k为以货币形态保有的财富占名义总收入比例；Md为货币需求。

两者区别

（1）费雪方程式强调的是货币的交易手段功能，而剑桥方程式则重视货币作为一种资产功能；

（2）费雪方程式把货币需求与支出流量联系在一起，重视货币支出的数量与速度，而剑桥方程式则从用货币形式保有资产存量的角度考虑货币需求，重视这个存量占收入的比例。

（3）费雪方程式从宏观角度用货币数量的变动来解释价格，也能在既定的货币流通速度下得出一定的货币需求结论。而剑桥方程式则是从微观角度分析：保有货币最为便利，但同时要付出代价，如不能带来收益。也正是在这样的比较中决定货币需求。显然，剑桥方程式中的货币需求决定因素多于费雪方程式，特别是利率的作用已成为不容忽视的因素之一。

③凯恩斯货币需求分析

凯恩斯提出持有货币的三种动机：交易动机、谨慎（预防）动机和投机动机，扩展了剑桥学派的理论观点。他将其归结成流动性偏好理论，并认为，货币需求的交易成分和谨慎成分同收入呈正比例，而货币需求的投机成分则对利率及关于利率未来动向的预期极为敏感。凯恩斯把用于储存的资产分为两类：货币和债券。前者不产生利息，后者产生利息。假若人们确信现行利率水平高于正常值，就意味预期利率水平将下降，从而债券价格将会上升，此时，人们倾向于持有债券。反之，则会倾向于持有货币。因此，投机性货币需求同利率存在负相关关系。

M=M1+M2=L1（Y）+L2（r）；M1代表由交易动机和预防动机决定的货币需求，是Y的函数；M2代表投机性货币需求，是利率r的函数。所以，这种结论蕴含着这样的观点：货币速度很不稳定，不能视为常数。

流动性陷阱

当一定时期的利率水平降到不能再低时，人们会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。

④后凯恩斯学派的发展。后凯恩斯学派发展了2点：1、交易性货币需求和预防性货币需求同样都是利率函数；2、人们多样化的资产选择对投机性货币需求的影响。他们提出：M=kY1/2r-1/2.

上式表明，随着用于交易的收入数量的增加，货币需求量随之增加，但增加的幅度较小，同时，货币需求是利率r的函数，且与利率呈反方向变化，其变动福较利率变动幅度小。

⑤弗里德曼的货币需求理论

使用了与凯恩斯和古典剑桥经济学家一样的分析方法。弗里德曼将货币视做任何一种资产，运用资产需求理论得出了对货币的需求是持有货币的机会成本和恒久性收入的函数。与凯恩斯不同，弗里德曼认为货币需求是稳定的，对利率的变动是不敏感的。他的货币速度可预测（尽管不是常数）的观点，转而导致了货币是总支出的主要决定因素的数量论结论。弗里德曼得出结论：由于恒久性收入的波动幅度比现期收入小得多，且货币流通速度也相对稳定，因此货币需求是比较稳定的。

2、货币层次划分

货币量层次划分，即是把流通中的货币量，主要按照其流动性的大小进行相应排列，分成若干层次并用符号代表的一种方法。我国货币量层次的划分是以货币的流动性为标准。

我国目前货币量层次的划分内容如下：

＝流通中现金；

＝+单位活期存款+个人持有的信用卡存款；

＝+居民储蓄存款+单位定期存款+其他存款（如外币存款、信托存款）+证券公司客户保证金；

＝+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单。

3、简要分析货币乘数的决定因素。

决定货币乘数的因素：（1）中央银行的法定准备金率，法定准备金率与货币乘数成反比反之；（2）商业银行的超额准备金率，超额准备金率与货币乘数之间呈反方向变动；（3）现金占活期存款的比率（现金漏损率），现金占活期存款的比率与货币乘数负相关；（4）定期存款与活期存款间的比率，在其他因素不变的情况下，定期存款对活期存款比率上升，货币乘数就会变大；反之，货币乘数会变小。

4、简述基础货币的特征，它对货币供给有什么影响？

基础货币具有以下几个最基本的特征：（1）基础货币属于中央银行的货币性负债，是中央银行通过自身的资产业务供给出来的；（2）中央银行能够控制它，并通过对它的控制来达到调节和控制供给量的目的；（3）它的流动性很强，是支撑商业银行负债的基础，商业银行不持有基础货币，就不能创造信用；（4）在实行准备金制度下，基础货币被整个银行体系运用的结果是能产生数倍于它自身的量。对货币供给的影响：在货币乘数一定时基础货币的规模决定了整个货币供给量的规模，它的变动会引起整个货币供给量同方向的成倍变动。

5、在现代西方经济学中，对于货币供求是否均衡是如何判断的?对于市场供求是否均衡是如何判断的?货币供求均衡是否就意味着市场供求均衡?

答：（1）货币均衡的两个判断标志，是商品市场上的物价是否稳定和金融市场上的利率是否稳定。利率稳定是货币供求平衡的直接反映，而物价稳定可反映出商品市场上商品与劳务能迅速转换为货币，因而也是货币均衡的标志。

（2）如果暂时避开利率，判断总供给与总需求是否均衡的标志是物价水平的变动：如果总供给给定，则过大的总需求必将引起价格的上涨；不足的总需求则导致价格水平的下降。

就价格这个角度来说，它的升降是使失衡的供求重新取得平衡的市场机制：价格下跌，会刺激市场需求；价格上扬，则会抑制市场需求。