国际资本在全球范围内的流动，对流出国和流入国，对国际金融市场乃至于全球经济既产生了广泛深远的有利影响也带来了一些不可避免的不利影响。国际资本流动的有利影响主要有： (1)一体化效应：国际资本流动有利于实现全球经济一体化、金融市场一体化以及金融市场资产价格与收益的一体化。在全球经济一体化进程中，国际资本流动使资本在全球范围内进行有效配置有利于增加世界总产出和经济福利；国际资本流动还能使国际支付能力在各国之间的有效调剂，有利于促进国际贸易的发展和平衡各国的国际收支。国际资本在不同国家之间、不同市场之间的自由流动，使世界金融市场连为一体。同时也推动了国际金融市场价格与收益的一体化。(2)放大效应：资金在国际间流动时往往可通过特定机制对一国乃至全球经济发挥远远超过其实力的影响，这一现象称为国际资本流动的放大效应。具体体现在国际资本流动产生的杠杆效应、羊群效应上。国际资本流动的杠杆效应是指一定数量的国际资本可以控制的名义数额远远超过其自身的金融交易。例如绝大多数衍生工具的交易都具有杠杆效应，国际资本流动就可以借助衍生工具影响到一国与全球经济。羊群效应描述的是国际金融市场上“一人带头，大家跟风”的现象。在实际操作中，有些机构投资者利用国际资金流动的这一特点，故意将某一信息广为宣传，有意识地诱发市场恐慌情绪与从众心理，以实现有限资金无法达到的效果。
国际资本流动的不利影响主要有：(1)对经济主权的冲击。国际资本的流动促进了全球经济的一体化进程，许多国家结成了自由贸易区、关税同盟、共同市场（经济共同体）以及经济同盟，这些经济一体化组织要求成员国让渡部分主权以成立具有超国家权力的共同管理机构，并遵从这一机构实行的超国家的调节。这在一定程度上冲击了当事国的国家主权。(2)对国内金融市场的冲击。允许国际资本自由进出，虽然为一国获得宝贵的外资资源提供了方便，为本国资金提供了更多的获利机会，但巨额资金的频繁进出会对一国国内的金融市场造成冲击。例如，短期内外资的大量流入或流出将引起该国金融市场的资金供求失衡，造成利率和金融资产价格的剧烈波动，进而影响到该国的经济运行。(3)对汇率和国际收支的冲击。国际资本频繁、大规模地进出一国会使该国国际收支受到非常大的冲击；大量资本的进出改变了外汇资金的供求均衡，必然引起外汇汇率的波动，加大了汇率风险，使一国微观经济主体的行为乃至于宏观经济变量都受到巨大影响。
第十五
1．什么是金融市场全球化?
金融市场全球化主要表现在：第一，各地区之间的金融市场相互连接，形成了全球性的金融市场，特别是离岸金融市场的发展带动了资本在全球的高速流动。第二，各国金融市场的交易主体和交易工具日趋国际化，投资者和筹资者可以在国际范围内选择市场和投资对象。交易主体的国际化特别是筹资者身份的国际化带来了金融市场交易工具的日趋国际化。第三，各国金融市场的主要金融资产的价格和收益率的差距日益缩小。金融全球化促进了外汇市场上主要货币汇率水平的趋同和全球股权市场的一体化。
2．金融全球化对国际贸易发展有何影响？
金融全球化使国际贸易范围和规模的不断扩大，金融全球化对国际贸易的发展具有促进作用。贸易一体化的发展对金融国际化提出了需求，金融国际化反过来又有力地促进了国际贸易的发展。主要表现在金融机构的国际化使国际结算更加快捷、便利，从而推动着国际贸易地域范围的扩展和国际贸易活动规模的扩大；国际信贷规模的扩大为国际贸易提供了有力地资金支持；国际衍生金融产品市场的迅速发展为国际贸易参与各方提供了大量防范风险的工具等等。
3．金融全球化是如何影响一国货币政策的有效性的？
金融全球化会削弱国家宏观经济政策的有效性，这是金融全球化的消极作用。随着金融全球化的发展，一国经济金融的发展越来越受到外部因素的影响，因此国家制定的经济政策尤其是货币政策在执行中出现有效性降低的情况。例如，当一国国内为抑制通货膨胀而采取紧缩货币政策，使国内金融市场利率提高时，国内的银行和企业可方便地从国际货币市场获得低成本的资金，这就会削弱金融当局对货币总量、利率等指标进行控制的有效性。同时，国际游资也会因一国利率提高而大量涌进该国，从而使该国紧缩通货的效力受到削弱。
4．简述入世后我国银行业对外开放的主要承诺？
根据 WTO有关协议，银行业对外开放的具体承诺主要有：
（1）扩大外资银行外汇业务范围。正式加入时，取消外资银行办理外汇业务在客户对象方面的限制，外资银行可以立即向中资企业和中国居民全面提供外汇服务，且不需要进行个案审批；允许外资银行在现有业务范围基础上增加外币兑换、同业拆借、外汇信用卡的发行、代理国外信用卡的发行等业务。
（2）逐步扩大外资银行人民币业务范围。允许外资银行在现有业务范围基础上增加票据贴现、代理收付款项、提供保管箱业务；逐步取消外资银行经营人民币业务的地域限制。放宽对异地业务的限制。允许在一个城市获准经营人民币的外资银行向其他开放人民币业务城市的客户提供服务。逐步取消人民币业务客户对象限制。加入后2年内，允许外资银行向中国企业办理人民币业务；加入后5年内，允许外资银行向所有中国客户提供服务。这意味着加入后5年内外资银行将享受国民待遇。
(3)允许外资银行设立同城营业网点，审批条件与中资银行相同。
(4)坚持审慎原则发放营业许可。中国金融监管部门发放经营许可证坚持审慎原则，即在营业许可上没有经济需求测试或者说数量限制。加入后5年内，取消所有现存的对外资银行所有权、经营和设立形式，包括对分支机构和许可证发放进行限制的非审慎性措施。
5．金融全球化对金融机构经营活动有何影响？
金融全球化是指世界各国和地区放松金融管制、开放金融业务、放开资本项目管制资本在全球各地区、各国家的金融市场自由流动，最终形成全球统一的金融市场、统一货币体系的趋势。金融全球化会带来金融机构的全球化和金融业务的全球化。
(1)金融机构国际化。20世纪70年代以来，金融机构的国际化步伐加快，世界上出现了一大批跨国银行和跨金融公司。许多本国的金融机构纷纷走出国门，大量外国金融机构不断开辟国内市场，跨国金融机构蓬勃发展，形成全球范围的经营网络。至90年代以后，跨国金融机构纷纷从事跨国兼并收购活动，不仅包括同业的联合，还包括跨业务范围的兼并。这些兼并收购活动使金融机构向着巨型化、复合化、国际化发展，加速了金融机构国际化的进程。(2)金融业务国际化，金融业务的国际化主要体现为金融机构在全球范围内调度资金，经营各种业务，不受国界的限制。世界各国不断放松了资本流动的限制和外汇管制，取消了非居民购买本国国债和货币市场票据的限制，开放了国际银团贷款，金融创新如期权、货币互换、利率互换和票据发行便利等金融衍生工具从一开始就是国际性的。跨国银行机构还通过其在国外分支行使国内业务多元化、国际化。
（七）论述
1．中国金融业应如何应对入世后来自宏观和微观层面的挑战？
中国加入 WTO，在金融领域全面引入国际竞争，符合中国的长远利益；但是目前我国金融业的整体水平还相当落后，金融体系比较脆弱，抵御内部和外部金融风险的能力较弱，因此要积极应对入世对中国金融业提出各种挑战。
第一、宏观层面的挑战：（1）对中国货币政策方面的挑战。加入WTO后，外资金融机构可以从国际金融市场上筹措资金，从而对货币政策产生抵消性影响。因此我国的中央银行在制定货币政策时要充分考虑到上述的抵消性影响，可以利用公开市场业务出售等量国债进行冲销，保持稳健的货币政策。（2）对金融监管方面的挑战。我国现有的金融监管体制尚带有明显的计划经济特点，不符合市场化运作的要求，加入WTO后，我国的金融监管机构很难对外资金融机构进行有效监管，这可能会导致对中国金融秩序的破坏，甚至引发金融危机。因此，我国要加快金融监管体制改革的步伐，借鉴国际先进经验，逐步采用新的监管手段和监管目标，加强国际协调监管，对中资和外资金融机构进行有效监管，保持稳定有序的金融大环境。（3）金融业对外开放可能带来的风险。我国加入WTO、全面开放金融业、大规模引入外资金融机构，同样不可避免地面临着两个挑战：一是由于跨国银行总行或设在其他国家分支机构经营失误而应负的连带清偿责任；二是跨国银行在我国的分行违规经营导致的金融动荡。这些问题一旦发生，可能会对中国的金融体制带来严重影响。因此，我国金融管理当局要密切关注开放后的金融风险，建立风险预警机制，加强风险监管。在防范风险于未然的同时，要建立危机发生时的应急机制和救助机制，把损失控制到最小。
第二、微观层面的挑战：（1）业务方面的挑战。在金融机构的业务品种和金融创新方面，外资金融机构将会占有绝对优势，在外资金融机构所能提供的细致周到的服务面前，中资金融机构的业务发展今后将会遇到巨大困难，尤其是在中资金融机构经营机制转换尚未完成的情况下，会使中资金融机构的资产和负债发生不对称变动，加剧中资金融机构的经营困难。为此，我国金融机构要加快金融创新的步伐，提供更多的金融工具和金融服务。我国金融业也应该逐步由分业经营向混业经营过渡，以更好的应对来自国外金融机构的挑战。（2）人才方面的挑战。外资金融机构在中国开展业务需要一批土生土长的中层管理人员，这部分人才将主要来自现有的中资金融机构，可以说，人才的流失是国内金融机构的最大损失，同时也会引起客户关系随之流向外资金融机构。为此，我国金融机构一方面要不断培养新型金融人才，另一方面要通过提高员工待遇，充分发挥员工的积极能动性，加强员工的凝聚力，防止人才流失。（3）市场方面的挑战。进入中国的外资金融机构大多是国际知名的大商业银行、投资银行和保险公司，它们凭借母公司巨大的经济实力和周到的服务，必然将占领相当一部分国内市场份额，从而夺走中资金融机构的优质资源。为此，我国金融机构要针对不同客户的具体要求，开发适合不同客户的服务方案，保住原有客户吸引新客户，强化和不断增大市场份额。

.同业拆借市场的交易对象有哪些？
同业拆借市场的交易对象主要有商业银行的存款准备金、银行间存款以及其他活期存款。
（1）商业银行的存款准备金是同业拆借市场最早、最重要、市场份额最大的交易对象。同业拆借市场最初就是指银行等金融机构之间相互调剂在中央银行存款账户上的准备金余额。由于商业银行资金的流出与流入每时每刻都在进行，影响流出与流入差额的不确定因素千差万别，这使得商业银行不可能时刻保持在中央银行准备金存款账户上的余额恰好等于法定准备金余额。存款准备金余额不足须支付罚息，而超额准备又导致利息收入损失；为解决这一困难，头寸多余行和头寸不足行就要进行准备金交易。
（2）随着市场的发展和市场容量的扩大，证券交易商和政府也加入到同业拆借市场当中来，交易对象也不再局限于商业银行的存款准备金，它还包括商业银行相互之间的存款以及证券交易商和政府所拥有的活期存款。拆借目的除了商业银行满足中央银行提出的准备金要求之外，还包括市场参与人轧平票据交换差额，解决临时性、季节性资金需求等目的。
2.在国库券市场上，政府、中央银行以及商业银行的活动有什么不同？
政府、中央银行、商业银行都是国库券市场上的参与者，但三者的活动各不相同：
（1）政府是国库券的发行人，政府发行国库券主要有两个目的：一方面，满足政府短期资金周转的需要。另一方面，为中央银行的公开市场业务提供操作工具。
（2）中央银行和商业银行都是国库券市场上的投资者，但二者的活动又有所差异。中央银行参与国库券买卖的主要目的不是为获得利息收入或买卖价差，而是要通过国库券的买卖来影响商业银行的头寸，达到调控市场货币供应量的目的。此外，由于中央银行在公开市场上操作的对象是政府执行财政政策意图而发行的国库券，因而中央银行参与国库券的投资可以较好地实现财政政策和货币政策的协调与配合。
（3）商业银行投资于国库券首先是为了获取投资收益。此外，商业银行投资于国库券的另一个目的是将国库券作为银行第二准备金。
3.回购交易有什么特点？
回购协议市场的交易具有其他货币市场所没有的特点：
（1）流动性强。回购协议主要以短期为主，最长的回购期限一般不超过一年。我国回购市场上，最长的不超过4个月，其中期限为3天、7天、14天的交易最为活跃。