西欧、亚太等经济发达或投资旺盛、经济渐趋繁荣的地区附近，大多原系发达国家的殖民地或附属国。
欧洲货币市场是世界各地离岸金融市场的总体，该市场以欧洲货币为交易货币，各项交易在货币发行国境
外进行，或在货币发行国境内通过设立“国际银行业务设施”进行，是一种新型的国际金融市场。该市场
与各国国内金融市场以及传统的国际金融市场有明显的不同，主要特征包括以下几个方面：（1）经营十分
自由，很少受市场所在国金融政策、法规以及外汇管制的限制，资金借贷自由，调拨方便；（2）交易的货
币是境外货币，币种较多、大部分都是可完全自由兑换的；交易规模大，可以满足各种不同期限与不同用
途的资金需求；（3）具有独特的利率结构，该市场上的存贷款利差小于货币发行国国内存贷款利差。欧洲
货币市场利率体系的基础是伦敦银行间同业拆放利率（LIBOR）；（ 4）欧洲货币市场的交易以银行间交易为
主，银行同业间的资金拆借占欧洲货币市场业务总额的很大比重。
3．试述欧洲票据的种类。
答：欧洲票据的主要种类：
1）承销性票据发行便利。它是一种承销性的欧洲票据，是银行等金融机构对客户发行欧洲票据所提供的融
资额度。融资方式为银行向客户承诺约定一个信用额度，在此额度内帮助客户发行短期票据取得资金；票
据如果未能全数出售，则由该银行承购或提供贷款以弥补其不足额，是发行人顺利取得必要的资金。
2）循环承销便利。又称展期承销便利，是借款人希望通过发行欧洲短期票据来满足其较长期限（如5-7 年）
的资金需求时，承销银行提供的一种可循环使用的信用额度。也就是说，在每期的短期票据到期后，发行
人可根据需要决定是否需要继续融资。如果需要继续融资，那么承销银行有义务通过发行新债来还旧债的
方式，即通过发行新的欧洲票据来偿还到期票据的方式，满足发行人继续融资的需求。
3）非承销欧洲票据。包括欧洲商业票据和非承销性票据发行便利。欧洲商业票据是采用贴现方式发行的、
非承销的、发行期限为1 个月、3 个月和6 个月的欧洲票据。
4）多选择融资便利。允许借款人采用多种方式提取资金，包括短期贷款、浮动信用额度、银行承兑票据等。
5）欧洲中期票据。它是指期限从9 个月到10 年不等的欧洲票据，是在原有的欧洲短期票据基础上产生的
欧洲票据最新形式。
4．欧洲货币市场对世界经济具有什么影响？
答：1)积极影响：
（1）欧洲货币市场为二战后世界经济的恢复注入了资金，推动了战后西欧、日本以及许多发展中国家经济
的发展。20 世纪60 年代后期，日本从欧洲货币市场筹措了42 亿美元的贷款；1974 至1977 年间，又从该
市场借入约63 亿美元，这使得欧洲货币市场成为日本经济发展的重要资金来源。另外，从1976 年到1978
年6 月底，在发展中国家从国际金融市场获取的621 亿美元贷款中，绝大部分来自欧洲货币市场。
（2）欧洲货币市场加速了国际贸易的发展。二战后，特别是20 世纪70 年代以来，国际贸易的增长一直快
于世界经济的增长，国际贸易总额从1960 年到1987 年增长了近20 倍。若没有欧洲货币市场的资金支持，
这一成就是较难达到的。
（3）帮助调节了国际收支的不平衡。欧洲货币市场对缓解全球性的国际收支不平衡发挥了很大作用。欧洲
货币市场为资金的短期流动提供了方便的途径，使资金盈余国家和资金短缺国家可以通过欧洲货币市场来
调剂资金需求，如在20 世纪70 年代促进了石油美元的回流，从而缓解了许多国家国际收支失衡的状况。
（4）推动了国际金融市场的一体化，促进了国际资本的流动。欧洲货币市场的产生和发展，打破了传统国
际金融市场因国界限制而形成的相互隔绝状态，全球的离岸金融市场通过现代化通讯设备与网络相互联系
起来，促进了国际间资金的流动和国际金融市场的一体化。
（5）欧洲货币市场推动了金融创新的发展。欧洲货币市场本身就是20 世纪最重要的金融市场创新，同时
欧洲货币市场由于管制较少，交易自由，为金融工具创新提供了良好的外部环境。如欧洲定期存单、欧洲
债券、浮动利率票据、票据发行便利、远期利率协议等都出现在欧洲货币市场。
2)消极影响：
（1）使国际金融体系变得更加脆弱。欧洲货币市场上国际信贷的主要方式是借短贷长，作为欧洲银行业的
主要资金来源，欧洲货币存款（通知存款、欧洲定期存款和欧洲CD）绝大部分是一年以下的短期资金。然
而20 世纪70 年代以来，欧洲货币贷款多半是中长期的，金融市场一旦有任何不利消息传出，储户就有可
能提存，银行就会面临流动性危机。同时，欧洲货币通过欧洲银行的多次转存，形成复杂的连锁借贷关系，
若个别银行发生清偿困难或倒闭时，就会引起连锁反应。因为欧洲货币市场没有一个中央银行作为最后贷
款人，所以这对国际银行体系的安全埋下了隐患。
（2）在一定程度上削弱了各国货币政策的效力。各国货币政策的实施往往会因欧洲货币市场的存在，而受
到很大干扰。例如，当一国为抑制通货膨胀而采取紧缩的货币政策，调高国内利率时，国内银行和企业却
可以容易地从利率较低的欧洲货币市场获得资金；同时，欧洲货币市场上的国际游资也会因该国的高利率
而大量涌入，这就削弱了该国反通胀政策的效果。
（3）欧洲货币市场的外汇投机活动加剧了汇率波动。由于欧洲货币市场资金流动不受限制，有大量短期资
金用于套汇、套利活动，导致大规模资金在几种货币之间频繁移动，从而加剧了有关汇率的波动，影响了
国际金融市场和各国货币金融的稳定。
5．什么是辛迪加贷款（银团贷款）？其特点是什么?
答：辛迪加贷款又称为银团贷款，是由一国或几国的若干家银行组成的银团，按共同的条件向另一国借款
人提供的长期巨额贷款。
辛迪加贷款主要具有如下特点：1)贷款规模较大，最多可达几亿、几十亿美元。2)贷款期限长，一般为7-10
年，有的可长达20 年。3）币种选择灵活，但欧洲美元为主要贷款币种。4)贷款成本相对较高，利率按LIBOR
加上一定加息率，除此之外借款人还需负担一些其他费用。
对贷款银行而言，辛迪加贷款的优点是可以分散贷款风险、适度减少同业之间的竞争、克服有限资金来源
的制约、扩大客户范围和带动银行其他业务的发展等。对于借款人而言，其优点是可以筹措到独家银行所
无法提供的长期巨额资金。
第六章国际金融风险管理
本章重要概念
国际金融风险：是指在国际贸易和国际投融资过程中，由于各种事先无法预料的不确定因素带来的影响，
使参与主体的实际收益与预期收益发生一定的偏差，从而有蒙受损失和获得额外收益的机会或可能性。
外汇风险：外汇风险又称“汇率风险”，是指在国际经济、贸易、金融活动中，以外币计价的收付计价的收
付款项、资产与负债，因发生未预料到的汇率变动而蒙受意外损失或丧失所期待的利益的可能性。外汇风
险由货币要素和时间要素构成。货币要素是在一定时间内不同币种货币的相互兑换或折算中发生的，时间
要素是汇率在一定时间内发生始料未及的变动。
交易风险：又称商业性风险，当进出口商以外币计价进行贸易或非贸易的进出口业务时，即面临交易结算
风险。进出口商从签订进出口合同到债权债务的最终清偿，通常要经历一段时间，而这段时间内汇率可能
会发生变化，于是，以外币表示的未结算的金额就成为承担风险的受险部分。因此，交易结算风险是由进
出口商承担的，基于进出口合同而在未来通过外汇交易将本币与外币或外币与本币进行兑换，由于未来进
行外汇交易时汇率的不确定性所带来的风险。
会计风险：又称折算风险，是指企业在会计处理和外币债权、债务决算时，将必须转换成本币的各种外币
计价项目加以折算时所产生的风险。也就是将外币债权、债务折算成本币时，由于使用的汇率与当初入账
时的汇率不同而产生的账面上损益方面的差异。折算风险的大小涉及到折算方式，历史上西方各国曾先后
出现过四种折算方法：流动/非流动折算法、货币/非货币折算法、时态法和现行汇率法。
经济风险：又称经营风险，是指由于意料之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能
性。经济风险是由于汇率的变动产生的，而汇率的变动又通过影响企业的生产成本、销售价格，进而引起
产销数量的变化，并由此最终带来获利状况的变化。
国家风险：是指一个主权国家由于与常规融资风险不同的原因，不愿或无力偿还外国资金提供者的便利，
而给资金提供者造成的风险。在以往的国际融资中，对于一国政府的国际信用，通常被认为是没有风险的。
20 世纪80 年代，首先从中南美洲国家开始不断出现债务危机及以后东欧的波兰等国由于政治动荡也出现
债务危机，国际融资中始终存在的关于无力履行清偿外债的国家风险被提出并引起各方的广泛关注和对策
研究。到目前为止，所谓国家风险，实际上讨论的是借款国的风险。
政治风险：政治风险主要体现为主权风险和转移风险。主权风险是当主权国家政府或其政府机构和部门作
为直接借款人时，出于自身利益的考虑，拒绝履行偿付催收的手段非常有限。蒙受主权风险时，商业银行
将受到巨大的损失。转移风险是指主权国家作为国家经济的管理者，所制定的政策、法规等限制商业银行
的资金转移所带来的风险，包括外汇管制和资本流动的管制。对商业银行而言，转移风险主要表现为借款
国对资本输入和资本输出实行严格的审批管理制度和对外国投资资本和利润的汇回进行有条件的限制。
操作风险：主要是指因金融机构的交易系统不完善、管理失误、控制缺失、或其他一些人为的错误而导致
损失的可能性，尤其是因管理失误和控制缺失带来的损失。
复习思考题
1. 什么是国际金融风险，国际金融活动中通常会遇到哪些风险？
答：所谓国际金融风险，是指在国际贸易和国际投融资过程中，由于各种事先无法预料的不确定因素带来
的影响，使参与主体的实际收益与预期收益发生一定的偏差，从而有蒙受损失和获得额外收益的机会或可
能性。可见，国际金融风险与一般意义上的金融风险有所不同。从内涵来说，国际金融风险的内容要比一
般金融风险的内容丰富得多；从外延来看，国际金融风险要比一般金融风险的范围小，前者仅限于发生或
存在于国际资金借贷和交易过程中的风险，而后者则包括发生与存在的金融领域的一切风险。在国际金融
活动中经常遇到的的风险通常有：外汇风险，交易风险，会计风险，经济风险，国家风险，政治风险，操
作风险等等。
2. 国际金融风险管理的意义何在？
答：国际金融风险管理的意义主要表现在以下几个方面：
1）国际金融风险管理对经济实体的意义：（1） 国际金融风险管理能为各经济主体提供一个安全稳定的资
金筹集与资金经营的环境，减少或消除各跨国经济实体的紧张不安和恐惧心理，提高其工作效率和经营效
益。（ 2） 国际金融风险管理能保障经济实体经营目标的顺利实现。实施金融风险管理则能把经济实体面临
的国际金融风险降到最低限度，并能在金融风险损失发生后及时提供预先准备的补偿基金，从而直接或间
接地降低费用开支。（3） 国际金融风险管理能促进经济实体实行跨国资金筹集和资金经营决策的合理化和
科学化，减少决策的风险性。通过实施国际金融风险管理，有关经济主体必然要着眼于提高资金使用效益，
促使资金筹集和经营的合理化和科学化，使资金运营进入良性循环，减少决策风险。
2）国际金融风险管理对经济与社会发展的意义：（1） 国际金融风险管理有利于世界各国资源的优化配置。
作为价值直接表现形式的货币资金的跨国流动，必然引起其他资源的相应跨国流动。而实施金融风险管理
则能减少资金跨国流动时的金融风险损失，并促使货币资金向所需国家和地区流动，从而引起其他社会资